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股票价值分析——强生公司与健生公司案例分析
摘要：财务报表分析是一项重要而细致的工作，目的是通过分析，找出企业在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文将从投资者的角度，通过对强生公司与健生公司的财务报表分析，从不同方面进行分析，得出所需要的会计信息。 关键词：财务分析 股利 市盈率 公司价值
一、问题的提出
强生公司与健生公司是同业，产品、经营范围、会计政策都相似。两个公司上年末的会计数据如下表，另外又知：年末强生公司股票每股市价为8元，健生公司股票每股市价为15元；利用上述资料，回答如下问题： 1、对债权人而言，哪一家公司的资本结构更稳定，你愿意购买哪一家公司的债券，为什么？ 2、两公司的获利能力和股票市场价值如何？你更愿意购买哪一家公司的股票，为什么？ 3、那些因素可以解释股票市价与股票帐面价值之间的差额？
二、文献综述
（1）孟焰。《管理会计应用与发展典型案例研究》，经济科学出版社，2002 （2）陈小悦译本，《竞争优势》，华夏出版社，2005 （3）邱寒，李芳译本，东北财经大学出版社，2000 （4）罗福凯《公司财务管理》青岛海洋大学出版，1997 （5）《公司理财》胡玉明，东北财经大学出版社,2000 （6）杨雄胜：《财务基本理论研究》，中国财政经济出版社2000年出版 （7）《公司财务》欧阳令南，东北财经大学出版社,1998 （8）《财务分析》谢志华，高等教育出版社,2006 （9）《公司财务与案例》，逢咏梅，马广林主审，罗福凯主审，中国海洋大学出版社，2007 （10）张华著：《金融衍生工具及其风险管理》，立信会计出版社1999年出版
三、理论分析
债券投资选择
对债权人而言，购买债券主要考虑的是投资的安全性及收益水平，而投资安全性取决于长期偿债能力（还本）和按期付息能力（盈利能力），因两家公司债券票面利率和期限完全相同，说明投资两个公司债券的收益等价。因此，选择的主要标准是长期偿债能力和盈利能力孰优。
每股赢余（EPS）＝（税后利润－优先股利）╱发行在外普通股数 每股股利（DPS）＝股利总额╱流通股数 市盈率（P/E）＝普通股每股市价╱EPS 公司价值＝发行股份数×每股市价
对于股价与帐面价值间差额？
一般地，导致股价超过公司帐面价值的因素很多，可能包括（但不限于）： A. 财务状况和收益水平；
B. 公司投资的产业领域及竞争位阶；
C. 公司质地（公司规模、信誉、知名度、营运能力、管理能力）； D. 产业成长性及公司发展战略 E. 经营风险的来源及应对措施； F. 国家经济政策及其走向；
G. 资本市场规模及其供求状况； H. 投资者心理预期。
四、案例分析
资产 流动资产 固定资产 减：累计折旧 资产总额 负债与所有者权益
流动负债
应付债券，12％，10年期
股本（面值1元）
股本溢价 未分配利润 负债与所有者权益总额 未分配利润补偿资料：
期初余额 本年税后利润
股利 期末余额
强生公司
194 900 795 100 110 000 880 000
68 000 240 000 300 000 120 000 152 000 880 000
130 400 39 600 18 000 152 000
健生公司
264 640 991 360 156 000 1 100 000
130 000 200 000 400 000 160 000 210 000 1 100 000
174 400 74 800 39 200 210 000
强生公司：
负债比率＝（68000＋240000）/880000＝0.35
本文来源：https://www.wddqxz.cn/cb48c60cf12d2af90242e6bc.html
2023-02-15
