通过美日的泡沫看中国楼市

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通过美日的泡沫看中国楼市

作者：陈 言

来源：《经济》2008年第09期

2008年8月经济科学出版社出版的《美国楼市泡沫的故事》，是蔡林海继2007年10月在同一出版社出版、与翟峰合著的《前车之鉴——日本的经济泡沫与“失去的10年”》之后，推出的又一部讨论泡沫经济的著作，两本著作实际上构成了上下篇。2007年谈了日本，2008年接着谈美国，而作者最大的关注点，则一直没有偏离中国。通过分析日本和美国，蔡林海要给出一个中国经济今后将何去何从的大胆假设。

受篇幅限制，本文把评述的焦点放在蔡林海的新著上。

《美国楼市泡沫的故事》大概是为了能够卖得容易一些，所以起了一个较通俗的书名，但这并不是小说，从中也难以找到一个完整的人物造型。经济学的著作免不了动用大量的学术名词，像国内一些板着脸做出的财经媒体那样，明明是一个简单的经济运动表现，却要故作高深，写成非“专业人士”不读上几遍就搞不清楚的艰涩论文。蔡林海是产业社会学博士，是在象牙塔里琢磨过学问的人，他却要以故事的形态来形象地阐述美国经济出现的问题。

学者能否保持对经济现象冷静分析的态度，是目前值得注意的一个问题。一些经济学领域专家学者写出来的文章，与财经记者写出来的没有太大的区别，又由于直接接触一线的机会较少，很多学者的文章与现实脱节。蔡海林在中国很多学者积极翻译美国经济学著作，论文一个劲地套用数学模式的时候，走出了一条新的分析经济现象的新路。

首先，蔡林海在著作中，以极为严厉的态度分析了美国“次贷”。他说：“美国的次贷是针对穷人设计的一种高利贷式的住房贷款。这种住房贷款本身风险度很高，为此华尔街的金融专家们在金融创新的幌子下，想出了一种叫做证券化的绝招来分散风险。”一语道破问题的所在。通过蔡林海的分析，人们能明确地知道绵密的金融诈骗过程是怎样形成的。他在书中写道：“发放次贷，把次贷证券化，在世界范围销售次贷的证券商品，这一系列的过程犹如是华尔街创造的一个现代化的金融商品加工生产的流水线，可以说这个大量生产证券的流水线实际上是一个绵密的欺诈过程。”

而貌似中立、公正的信用评级机构则受证券发行商之托，巧施妙计把烫手山芋加工成投资者人见人爱的金苹果。

泡沫总归是要破灭的。蔡林海从大量的数据分析中得出的结论是：“从2006年下半年起，美国人开始断供，也即大量拖欠住房贷款，导致每月被扣押的住房数超过了每月新竣工的住房数，住房库存大增以及扣押住房的大拍卖最终使得全美的住房价格开始下跌。美国的楼市泡沫破灭了。”

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