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第一章 财务管理概论
一、财务管理的目标
（一）公司财务管理的总目标
公司财务管理的目标，是在满足其他利益集团合法利益请求并履行社会责任的基础上，追求原有股东价值的最大化。
价值的计算公式为
V
Cf
1r
t
这说明，在没有购并行为发生的情况下，决定公司价值大小有两个因素，一是公司每年创造的净现金流量的大小，主要是利润、折旧、摊销费等；净现金流量越大，公司价值就越大；二是公司资产所承受的风险的大小，风险越高，所要求的收益率就越大，公司价值也就越小。
例如，甲公司公司和乙公司每年创造的净现金流量相同，都是1000万元，但甲公司资产所承受的风险比乙公司高，甲公司资产所要求的收益率为20%，而乙公司资产所要求的收益率仅为10%。这样，乙公司的价值就是甲公司价值的2倍。表现在公司股票上，尽管甲和乙公司每股税后利润相同，但乙公司股票价格是甲公司股票价格的2倍。
随着财务管理理论的进展，经济附加值（EVA）正逐渐被学者们重视，也不断被公司贯彻到具体的业务中。
EVAEBIT(1税率)kwC
经济附加值（EVA）的作用是，为公司股东财富建立一个更为客观的评价标准，也为公司管理层的管理业绩建立更准确的尺度。
我国的民营公司，福建亲亲集团在香港专家的帮助下，基于EVA建立了评价体系。 （二）公司财务管理的具体目标
财务管理的总目标可以细化为三个具体目标。
公司的现金流量尽管由税后利润、折旧、摊销、应收帐款变化值、存货变化值等构成，但从长远来看，公司现金流量还主要是由税后利润来构成。因此，税后利润的多少，在很大程度上决定了公司的价值。
由于体现股东价值的重要指标是权益资本收益率，而影响权益资本收益率的因素包括毛利率、资产周转率、杠杆倍数等，即
ROE=税后利润/权益资本
=（1-T）税前利润/权益资本
=（1-T）税前利润/销售收入*销售收入/权益资本
=（1-T）税前利润/销售收入*销售收入/总资产*总资产/权益资本 =（1-T）毛利率*资产周转率*财务杠杆
因此，从现金流量的角度，财务管理的总目标可以细划为收益目标、效率目标、安全目标。如果从折现率的角度，更要考虑安全目标，因此，财务管理的具体目标应该包括：
（1）收益目标：权益资本收益率，等。
（2）效率目标：存货周转率、固定资产周转率、应收帐款帐龄等。 （3）安全目标：偿债能力高，财务风险低等。 （三）如何通过财务管理提升公司的价值
后面的美国EG公司的案例，可以回答这一问题。
1
二、财务管理在公司管理中的位置
1、财务管理是公司管理中非常重要的一环。公司管理通常可以划分为战略管理和一般管理。一般管理包括财务管理、营销管理、人力资源管理、生产与作业管理、信息管理。一般情况下，战略管理是最重要的，它将决定公司的未来。但在公司战略管理中，公司长期投资的管理应该是一个重要的方面，因为一项长期投资，特别是数额特别巨大的长期投资对公司的影响是重要的、长远的。公司的资本结构也是公司战略管理的一个重要内容。而在一般管理中，财务管理是其中非常重要的一环。
2、公司财务管理直接关系到公司的价值的大小。投资是公司获利的源泉，投资管理是公司财务管理中一个非常重要的方面；融资是要获得资金来源的，融资渠道的多少和融资成本的高低，决定公司投资的规模和投资承受风险的程度，而这也与公司的价值密切相关。财务管理的其他方面也都与公司的价值密不可分。公司财务的内部控制，是公司获得计划现金流量的重要保证。公司日常管理——营运资本管理是确保公司正常运转，最终获得价值增值的重要途径。而公司财务状况的分析，则是公司取长补短，获得更大价值的重要手段。
3、财务管理水平低下将引发公司的财务危机甚至破产。不论是投资选择不适当，还是日常资金管理不适当，都会产生非常严重的后果。这方面有着很多的，令人触目惊心的例子。例子包括：巨人集团、香港百福勤等。
三、公司财务管理的主要环节
有6个关键环节：投资管理、融资与资本结构管理、营运资本管理、收益分配管理、公司财务状况诊断、公司购并管理。
这些关键环节可以用图1来表示
财务管理
融 营 收 财 购
投 资 运 益 务 并 资 与 资 分 状 管
管 资 本 配 况 理 理 本 管 管 诊 结 理 理 断 构 管 理
四、现代财务管理理论的发展 1、 MM理论与股利政策理论 2、 资产组合理论与资本资产定价模型 3、 期权定价理论 4、 效率市场假说 5、 代理理论 6、 信息不对称理论
案例：如何通过财务管理提升公司价值——美国EG公司的案例分析
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本文来源：https://www.wddqxz.cn/c0c59285d4d8d15abe234ec9.html
2022-12-12
