营运资本管理与盈利能力的相关性分析

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营运资本管理与盈利能力的相关性分析

相对于对业务量的关注,营运资本的管理经常被公司管理层忽视。营运资本不仅是一家企业的资产中关键成分,也是公司资产中最容易流转的部分。营运资本管理水平越高的企业资本转换的速度就越快,资产增长速度和利润水平也就越高。实现OPM战略的企业可以通过营运资本管理产生额外资金、增加投资和研发的力度。

这可能是收购行动成败的关键,也可能是为战略项目进行融资时选择用手头现金还是通过举债的关键。那么营运资本管理能为企业带来多大的好处,是否能提高企业盈利水平,针对这些问题对营运资本管理进行分析和研究,将为管理者提升管理效率和投资者做决策提供充分的参考依据。本文分析营运资本管理(Working capital management)与盈利能力之间的关系,以上市企业的财务报表为基础,应用营运资本需求量(Working capital requirement)的概念,以现金转化周期(The cash conversion cycle)、营运资本需求量与营业收入之比、营运资本需求量与总资产之比作为企业营运资本管理指标,利用我国沪深两市2008-2015年上市公司为样本对企业的营运资本管理能力与总资产收益率的相关关系分别进行分析。发现营运资本管理水平的确是影响企业盈利能力的一个重要因素,企业的现金转化周期与总资产收益率存在负相关的关系,即现金转化周期越短,营运资本管理水平越强,企业的盈利能力就越高;企业的营运资本需求量与营业收入之比与总资产收益率存在负相关的关系,即营运资本需求量与营业收入之比越小,营运资本管理水平越强,企业的盈利能力就越高;而营运资本需求量与总资产之比与总资产收益率相关性不强。

在最后一章中,针对企业营运资本管理现状和本文研究结论,提出企业提高营运资本管理水平方法,并提出投资决策和量化选股的新思路。

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