注册会计师财务成本管理--二项式定价模型

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二项式定价模型这里涉及到一些公式，还是很有计算量的，不过上课时，陈华亭老师告诉我们只要把他的思路理清发现这里还是不难的。其实通过听课和理解，我们就会发现他也不过是个“纸老虎”，不就是个计算期权价值的方法吗！

二项式定价模型分为单期和多期两种模型，只要把单期模型掌握好了，多期模型其实就是单期模型的多次运用。

单期两状态模型思路：构造两个流量相同的证券组合，根据无套利原理可以推出，这两个组合的价值相同。——买了一份股票和债券的组合，使这个组合与期权的流量相同，由于股价有上升和下降两种趋势，便可构造出方程组，将到期时的股票价值和债券价值计算出来，遍可得到期权的价值。

肯定没看明白吧？还是实践一下吧！

【例·计算题】假设甲公司股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间是9个月。9个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年6%。

【答案】

（1）上行股价＝10×（1＋25%）＝12.5（元） 下行股价＝10×（1－20%）＝8（元）

（2）股价上行时期权到期日价值

＝上行股价－执行价格＝12.5－12＝0.5（元）

股价下行时期权到期日价值＝0

（3）计算期权价值









（卖空债券，负投资）

C＝投资成本＝△S＋B＝0.11×10－0.84＝0.26（元）

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