财务管理第三版答案流动资产管理

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第十章流动资产管理

1. 答：

制定相应的财务管理制度

1） 组织贯彻执行《会计法》等法规和财务制度及财经纪律，建立健全财务管理的各项制 度，发现问

题及时纠正，重大问题及时报告领导。

做好资金管理，按规定程序、手续及时做好资金回笼，准时过日帐，存款，保证日常合理 开支需要的正常供给。 2） 加强业务管理，分月、季、年编制和执行财务计划，正确合理调度资金提高资金使用 效率； 3） 遵守、维护国家的财政纪律，严格掌握费用开支，认真执行物资审批制权限和费用报 销制度； 4） 建立健全财务总分类帐，如实记录企业经营活动情况，并接受有关部门的检查； 5） 帐目要做到帐帐相符，帐务相符，现金做到日清月结，不准白条顶帐 6） 对公司的经营资金的筹集运用及对收支预算的执行情况进行监督检查 7） 实行财务监督，一切财务手续按财务制度办理，以维护财经纪律；

8） 保存关于财务工作方面的文件、资料、合同和协议、报表凭证和原始单据；

9） 编制各期会计报表和财务分析报告，做到数字真实，计算准确并及时送报有关部门 2. 答：

（一） 重要指标：直接影响公司的销售收入和销售利润

A. 品质

指的是顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。因此，企业必须设法了解顾客过去的付款 记录，看其是否有按期如数付款的一贯做法， 及与其他供货企业的关系是否良好， 这一点经常 被视为评价顾客信用的首要要素。决定公司是否赊账的首要条件。

B. 能力

能力是指顾客的偿债能力，即其流动（或速动）资产的数量和质量以及与流动负债的比例。 顾客的流动资产越多，其转换为现金支付款项的能力越强。 同时，还应注意顾客流动资产的质 量，看是否与存货过多，过时或质量下降，影响其变现能力和支付能力的情况。

C. 资本

资本指顾客的财务实力和财务状况， 表明顾客可能偿还债务的背景。管理者通过对方企业 的财务比率所反映的企业资产构成状况进行判断，其中有形资产在总资产中所占比率是非常重 要的指标。

D. 抵押

抵押是指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。 这对于不知底细或信用状 况有争议的顾客尤其重要。一旦收不到这些顾客的款项，便以抵押品抵补。如果这些顾客提供 足够的抵押，就可以考虑向他们提供相应的信用。

E. 条件

条件是指可能影响顾客付款能力的经济环境。 比如，万一出现经济不景气，会对顾客的付 款产生什么影响，顾客会如何做等等，这需要了解顾客在过去困难时期的付款历史

作用如果客户达不到该项信用标准，就不能享受公司按商业信用赋予的各种优惠，或只能享受 较低的信用优惠。

（二） 信用风险产生的主客观原因： 客观：经济运行的周期性；在处于经济扩张期时，信用风险降低，因为较强的赢利能力使总体 违约率降低。在处于经济紧缩期时，信用风险增加，因为赢利情况总体恶化，借款人因各种原 因不能及时足额还款的可能性增加。

主观：是由于公司实施商业信用而使应收账款收回产生的不确定性， 或对于公司经营有影响的




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特殊事件的发生；这种特殊事件发生与经济运行周期无关，并且与公司经营有重要的影响。 （三） 怎样规避信用风险？

为了预防和控制信用风险，企业必须对每一个信用申请者进行评估，并且考虑客户发生坏账或 延迟付款的可能性。信用评估程序一般包括：第一，获取申请人的相关信息；第二，分析信息 以确定申请者的信用可靠度；第三，进行信用决策，施行信用标准。 （四） 5c的局限性：

实际销售业务中，向客户发货时逐一彻底评估信用在时间上并非现实， 需要借助其他一张或多 种信息。 3. 答：

戴尔公司的存货管理模式是零库存管理模式即是适时供应系统， 在采购、生产、销售以及 物流配送环节做到准时制。

特点即是直销和订制、摒弃库存、与客户结盟。

基本做法：直销与客户面对面进行直销，还通过建立网上销售渠道，进一步推行直销；保持低 库存，利用供应商的库存；与用户和供应商结盟。

启发：实行零库存，可以解决库存管理中部分浪费现象，降低成本，促使企业与供应商实现双 赢。 4. 答：

应收账款证券化是指发起人把未来能产生稳定现金流的资产经过结构性重组形成一个资产 集合，通过信用增级、真实出售、破产隔离等技术出售给一个远离产品的特别目的的载体 （SPV, 由SPV在国内、外金融市场上出售有价证券，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价 证券。 应收账款证券化的具体运作程序可分为以下五个阶段： 1） 确定合适的应收账款。在应收账款证券化过程中，一个重要的问题是选择应收账款， 并

非任何应收账款都适宜证券化。可用于证券化的应收账款应具备以下特征： 有一定可预 见的现金流入量；从应收账款获得的利息收入应足以支付抵押证券的利息支出； 具有抵 押价值和清偿价值；还款条件明确。

2） 组建证券化载体（特定目的载体），实现真实销售。特殊目的载体有时可以由原始权益

人设立，但它是一个以应收账款证券化为唯一目的的信托实体，只从事单一的业务： 购 买证券化应收账款，整合应收权益，并以此为担保发行证券。它在法律上完全独立于原 始资产持有人，不受发起人破产与否的影响，其全部收入来自应收账款支持证券的发行。 为降低应收账款证券化的成本，一般都设在免税国家和地区。 3）

完善交易结构，进行内部评级。为完善应收账款证券化的交易结构， 需要同原始权益人 一起与托管银行签订托管合同，必要时要与银行达成提供流动性支撑的周转协议。 之后， 信用评级机构通过审查各种合同和文件的合法性及有效性，对交易结构和应收账款支持 证券进行考核评价，给出内部评级结果。一般而言，此时的评级结果并不是很理想，很

4）

难吸引投资者。

信用提高。在证券的发行中，应收账款支持证券的偿付依赖于被证券化的应收账款所产

生的未来的现金流入顺利实现，这对投资者而言存在一定的风险，为此可以采取以下措 施：破产隔离。通过剔除原始权益人的信用风险对投资收益的影响， 提高应收账款支持 证券的信用等级；划分优先证券和次级证券。对优先证券支付本息优于次级证券，付清 优先证券本息之前仅对次级证券付息，付清优先证券本息之后再对次级证券还本。这样 降低了优先证券的信用风险，提高了它的信用等级；金融担保。由另一家信用良好的金 融机构提供信用担保，并由应收账款出让方给予证券回购承诺， 即一旦证券到期而本息 得不到及时支付，应由担保方或应收账款出售方代为支付，以保护投资者的利益。

证券评级与销售。信用提高后，发行人还需聘请信用评级机构对应收账款支持证券进行

正式的发行评级，并将评级结果向投资者公告，然后由证券承销商负责承销。发行完毕 后，可在交

5)




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易所或场外挂牌上市，在二级市场流通。最后，以证券发行收入支付购买证 券化应收账款的价款，以证券化应收账款产生的现金流入向投资者支付本金和利息。

应收账款定价是非常关键的一步， 其合不合理直接影响资产支持证券是否会发行成功。 由于应 收账款证券化既要求信用增级还带有产品分层等特征，因此定价也非常复杂。一般情况下，应 收账款收益凭证的定程是由专业的评级机构来进行的， 其对每个层次的证券进行评级，并确定

这些不同层次证券的加权平均年限，再结合其信用等级、债券的利率与期限来计算产品的价值， 确定证券的价格。经历过金融危机后，在对应收账款证券化的支持证券进行定价时， 应该着重 考虑定性因素与定量因素相结合， 谨慎的调整定价模型与数据，以期能对我国应收账款证券化 的支持证券做出最合理的判断。只有合理科学的定价才能正确规划参与人的收益与风险，

也能

确保我国应收账款证券化交易结构的安全，推动我国应收账款证券化的持续健康发展。 5. 答：

应收账款的成本构成：主要包括机会成本、管理成本和坏账成本三种。

问题：赊销对象的信用调查不足；销售部门为了盈利，盲目赊账，忽视信用风险，应收 账款赊销管理不完善；合同设计漏洞。 为什么与APEX公司合作？ 原因：

盲目销售；长虹公司只注重销售，在与 APEX公司签订销售合同时没有深究其企业状况 长虹彩电为了实现自身的利润与其签订了巨额销售合同 长虹公司在应收账款管理方面存在的问题

应收账款赊销管理不完善；应收账款管理是一个持续的过程， 在考虑赊销的时候，长虹没有 在赊销前考虑，也没在赊销期间对应收账款适合地计提坏账准备， 赊销后没有积极地追讨账 款。赊销对象的信用调查不足。 警示：

(1) 制度设计的措施

建立销售与应收账款内部控制系统；坚持审批与执行分管原则；坚持不相容职务分离制度。 此项组织规划控制与订单、价格、发票、收款、售后服务、内部审计等一起组成一个销售与应 收账款内部控制系统。一个有效运行的销售与应收账款内部控制系统可以通过不同岗位的牵制 与协调及时传送、反馈销售与收款过程中的各种信息，是防范、降低应收账款回收风险的前提。 (2) 客户资信的调查与评价，建立客户资信档案

客户资信程度的高低通常取决于以下五个方面，即信用品质、偿付能力、资本、抵押品、 经济状况。根据这五个方面设计一组具有代表性， 能够说明客户信用品质、付款能力和财务状 况的定量指标和定性指标，如赊购付款履约情况、资产负债率、流动比率、存货周转率等等， 作为信用风险评级指标，根据各项指标的重要性确定其相应的风险权数， 然后对客户资信展开 调查，计算各客户累计风险系数，按照客户累计风险系数进行排队，评定客户的信用等级，对 客户档案资料实行动态管理。 (3) 签订销售合同，制定信用条件

对赊销的客户一定要签订销售合同，合同的一项重要内容就是给客户什么样的信用条件。 包括信用期限、选择给企业带来收益最大、坏账风险最小的方案，最大限度地防止客户拖欠账， 注意应收账款的日常管理等，以降低回款风险。 (4) 应收账款追踪分析：定期分析应收账款账龄；实行滚动收款， (根据每一笔应收账款发生

时间的先后滚动收款，可以及时了解客户赊购商品的销售动态，及时了解客户的财务资金状况, 及时处理有关业务事宜，还可以减少对账的工作量）；建立坏账准备金制度；采用积极收款政

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