【CMA知识点】资本-资产定价模型(CMA管理会计平台

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【CMA知识点】资本-资产定价模型（CAPM）

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的，主要用于在一个均衡的市场中，描述风险与收益的关系（线性关系）。

应用



根据投资者厌恶风险的行为特征，在证券的风险和期望收益之间隐含地存在着某种均衡关系。在市场均衡中，一种证券被假定能提供与系统风险（不能通过投资分散来避免的风险）相称的期望收益率。系统风险越大，投资者期望从该证券获得的收益率也越大。

资本-资产定价模型是一种描述风险与期望收益率之间关系的模型。在这一模型中，某种证券的期望收益率就是无风险收益率加上这种证券的系统风险溢价。

公式




贝塔（beta）是一种系统风险指数。它用来衡量单一股票收益率的变动对于整个市场投资组合收益率变动的敏感性。市场投资组合的贝塔值是组合中各只股票贝塔值的加权平均值。

贝塔值大于1，意味着公司的系统风险高于市场组合的系统风险。

股票的贝塔值越大，该股票相对的风险就越大，其预期收益率也就越大





CAPM的注意事项



1. 需区别以下概念：

公司的预期收益率（Rj）、公司的风险溢价（Rm-Rf）*βj、市场的风险溢价（Rm-Rf）

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