庞氏骗局为什么泛滥？

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庞氏骗局为什么泛滥？

作者：暂无

来源：《理财·市场版》 2015年第2期



叶檀

知名财经评论家、财经专栏作家；《每日经济新闻》评论部主编；获《南方人物周刊》2008年度青年领袖奖项；出版有《拿什么拯救中国经济》《中国房地产战争》等多部作品。

文/叶檀

实体经济难做的时候，金融业遍地开花。从炒实物到炒资金本身，方兴未艾。

与几个朋友吃饭，其中有一对夫妻辛苦经营，从鱼市小摊位开始，现在在越南建养殖基地，听他们说了个故事。2014年高端鱼市场不景气，加上走私等冲击，他们只能谨慎度日，朋友说市场里大概1/3的商贩都将倒闭。艰难时节，有个不知从哪里突然冒出来的女商人，出入豪车，浑身名牌，携带两名老外，来拯救众生。龙虾市场价格卖300元，她卖180元，什么波龙、澳龙，应有尽有。半年时间过去，鱼虾天天到期运来，最初的疑虑打消，人们纷纷上门给款求购，一年半后，骗局曝光，女商人用1000万元骗走1亿多元。骗术很简单，女商人用自己的本钱从市场买来鱼蟹，低价转手卖给市场里的人，愤怒的摊贩们只有坐等公安。

近似的还有金银币邮储卡市场，金银币市场上的摊贩们一窝蜂进入某个文交所邮币卡交易中心，交易所成立之初，一些人把金银币等实物送入交易所由交易所托管，成交量大增导致金银币价格节节上升，大交易商通过低位购买实物、拉高价位抛售获得厚利。

最初，交易者既能够获得托管红利，还能够在市场绑定某个特定品种获利。最初的甜头很快变得酸涩，托管金银币回收变慢，现货市场与交易所市场追高被套，几个来回之后，亏损的一方偃旗息鼓。没有支撑的价格注定难以持久。

这是现实与神话的综合体。民间金融交易市场参差不齐，某些简单的庞氏骗局却有神效，一方面，多年的无风险高收益经验与权贵资本的蔓延，使人们相信天上会掉馅饼，相信某些人有通天本领，可以违背经济规律获利；另一方面，现状是实体经济中的传统行业进入紧缩周期，越是行业艰难，越是期盼渡过难关，人们越是相信天上会伸出几只援手。

笔者身边很多人已经或正在进入金融行业，而金融业全牌照成为实力企业的标配，去年年底A股市场金融股的一波大涨，金融行业似乎成为最后的安全岛，只有从事金融业才能免除实体经济的艰辛痛苦。

这当然不是事实，没有一个行业会含着金钥匙出生。

目前从事金融业者众多，只能说明中小企业资金的紧缺资金本身价格上升，套利现象严重与庞氏骗局的众多。

在信用不彰、变化迅速的社会，需要一个灵活而便捷的金融体系解决各种不同类型企业的融资难题，而不是多种衍生品与套利空间。

浙江省金融办的数据显示，2012年，浙江省小贷公司的平均利率为19.16%。而据人民银行杭州中心支行统计，2012年4个季度的民间借贷利率分别平均为25.62%、24.67%、23. 96%以及24. 59%，这是“80%以上得不到银行贷款的中小企业”的融资成本。




另据一些拟上市小贷公司披露的报告，贷款利率为15%~20%，汇鑫小贷2011年、2012年、2013年、2014年上半年平均贷款利率在19.23%、17.85%、17.71%、20.38%；佐力科创小贷分别为20.2%、18.4%、17.2%、15.6%。

口号不解决问题，号召银行为小微企业服务，融资成本却并未下降，原因不在于银行吝啬，而是小微企业得不到对称的、低成本的金融服务。

这一局面2014年有所扭转，大量PE与VC进入了丰收期，越来越多的天使基金转向创新型小微企业，中国创新型小微企业找到了一条相应的高效融资之路，专业的天使投资人投资专业的小微公司。

虽然P2P平台饱受诟病，数量却越来越多，原因在于P2P平台在给小微企业调动头寸方面发挥了举足轻重的作用。一个P2P老总非常认真地说：“我的平台借贷利率高，可成本也高，一般企业正常运转是不能依靠我们平台的，但是我们在帮助企业短期调头寸方面非常有效。”

解决小微企业融资困难的出路在互联网金融，利用大数据的互联网金融平台，或者供应链平台，可以有效地消除线下小微金融高风险、高成本、低收益的难题。

1月4日下午，李克强总理率财政部、发改委、工信部、银监会、证监会等多个部委一把手视察深圳前海微众银行，并称希望互联网金融银行用自己的方式来倒逼传统金融机构的改革，同时与传统金融机构一起融为一体，互相合作。

微众银行顾名思义，微而众，经营范围包括吸收公众、主要是个人及小微企业存款；主要针对个人及小微企业发放短期、中期和长期贷款；办理国内外结算以及票据、债券、外汇、银行卡等业务。互联网金融被寄予厚望，从理论上说，拥有众多客户与大数据分析，能让金融机构摆脱抵押、担保等传统套路，倒逼出高效低风险的融资之路。

目前，金融活跃还因为套利交易大行其道。由于不同的企业、不同的金融机构、境内境外资金成本不同，套利与进出口有明显关系。

根据瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬的文章，4年前，上海的铜库存占世界总库存的30%，伦敦商品交易所占全球库存的六成；如今上海库存占至全球库存的3/4，伦敦库存不到1/4，全世界的铜全部跑到上海来了。新增加的铜库存全部堆在上海保税区。据CRU Copper Monitor的数据，上海保税区铜库存已经激升到70万吨。铜库存上升的背后是，需求低迷，前景不明，资金成本上扬，企业均在去库存，国家储备也未见上升。

铜库存的上升，与套利铜密切相关。不仅铜，铁矿石、棕榈油、天然橡胶等，都成为融资工具，最近甚至一船船石油也被用来做抵押贷款了。

类似的悲剧已经发生，国内钢贸链条的崩断可以算作一个预警。

资金套利用各种手段获得价差，追求高收益，打的是擦边球，只要存在不同的市场价差，就有套利交易的身影，这无可避免。

等而下之的则是庞氏骗局，这些庞氏骗局集中了权贵、无赖诸多参与者，是贪婪的融合器。政府应该打击欺诈，但追逐高达50％年化收益率的投资者，同样不值得同情。

互联网金融与直接融资，是中国金融业改革的两大明确路径。

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