资本结构的对比分析

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资本结构的对比分析

作者：李介杰

来源：《理论与创新》2020年第17期

【摘; 要】资本结构是企业财务管理的一个重点研究的课题，也是企业筹资决策的核心问题。近些年来，随着时代的高速发展，智能手机的普及，手机支付安全性的不断提高，网络购物逐渐被大众所认可，网络消费數额占比越来越高，面对如此乐观的经济环境，一批批电商企业不断涌现。其主要代表有淘宝、京东、苏宁易购、当当、亚马逊等。它们虽然都属于电商企业，但是每个企业资本结构都是各有优点和缺点，不同的资本结构、筹资方式对于企业价值的影响也是不同的。基于此，本文将选取京东和苏宁易购为代表，分析资本结构的不同对企业价值的影响。

【关键词】资本结构;电商;企业 1.资本结构的相关理论概述 1.1资本结构含义

资本结构是指企业进行投资中各种资产的构成比例，是企业一定时期筹资组合的结果。资本结构有广义的和狭义的。广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系，狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。企业的资本结构既可分为债务资本和股权资本，也可分为长期资本和短期资本，而短期资本一般作为营运资本管理。 1.2理论综述

在世界范围内对于资本结构的研究已经持续了很长时间，所以在这个领域的探索和研究已经初步形成了比较系统完整的理论体系。有早期资本结构理论，它主要划分为3个理论，净收益理论、净经营收益理论和传统折中理论，这三个理论主要是围绕着债务对企业价值的影响而展开论述的。其后就有在1958年6月在《美国经济评论》上发表的MM理论，这一理论的发表标志着现代资本理论的产生。初期的MM理论主要是无税MM理论，它是假设市场是完美的，没有税收、没有交易费用、个人与公司能以相同的利率借款的条件下，企业价值与资本结构无关。很显然，在现实生活中有些假设是并不成立的，故此在1963年时修正了MM理论即有税MM理论。随着经济不断的发展，资本结构理论的研究也进入了一个新的阶段，这些理论不仅延续了以前的外部因素的研究，现在也尝试从内部因素进行分析，通过相结合的方式进行研究。

2.京东与苏宁易购的资本结构对比