高级财务管理自考整理

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经济利润:经济利润是投资资本回报率与资本成本率之差,再乘以投资成本。其计算公式为:经济利润=投资成本*(投资回报率-加权平均资本成本)界定经济利润的另一途径是，税后净利润减去公司所用的资本费用

零基预算:即以零为基础的预算，是针对传统增量预算的不足而设计的。它要求摈弃现有的亊实,一切从零开始，对所有业务都重新进行详细的审查、分析、考核从而据以编制运算。

期权:公司经股东大会同意，授予一定对象,可以在一定时间内以一定价格购买一定数量公司股票的权利，是一种基于经营结果的奖励形式,最大目的是调动管理者和员工的积极性。

混合并购:对处于不同产业领域，产品属于不同市场而且与其产业部门之间不存在特别的生产技术联系的企业之间进行并购。

财务公司：由中国人民银行总行批准由集团紧密层成员企业出资认股以及吸收部分金融机构参股而组建的专司集团内部存贷款往来结算以及相互资金调剂、融通的非银行金融结构性质的有限责任公司。

预算考评：是对企业内部各级责任中心预箅执行结果的考核和评价，处于承上启下的关键环节，在预算控制中发挥重要作用。

并购机会成本：是指并购实际支付或发生的各种成本费用相对于其他投资和未来收益而言的相对大小。一项并购活动所发生的机会成本包括实际成本费用支出因放弃其他项目投资而丧失的收益。 经理层融资收购：是指目标公司的经理层利用杠杆收购这一金融工具，通过负债融资,以少量资金注入收购自己经营的公司

混合式企业集团：的母公司既从事股权控制，又直接进行生产经营。一方面，它利用控股优势对子公司的生产经营进行集团化管理,从而使下属子公司的生产经营符合企业集团的发展战略；另一方面,它又实际参与生产经营,从而扮演若集团核心企业的角色。

股份合作企业：是指以职工出资为主或者全部由企业职工出资构成企业法人财产，合作劳动、民主管理，按劳分配与按股分红相结合的企业法人。

账面价值法：是以企业的会计报表为出发点，在遵循历史成本和权责发生制的基础上,采用不同的口径和方法来衡量企业价值大小。 弹性预算：是指按照预算期内可预见的多种业务量水平编制的、能够适应不同业务量情况的预算。 报酬制度：包含两方面的同容:一是直接经济补偿,包括个人获得的工资、薪水、奖金及佣金形式的全部报酬:二是间接经济补偿,即福利，指所有直接经济补偿之外的所有其他各种经济回报。

要约收购：是指收购人为取得上市公司的控股权，向所有的股票持有人发出购买该上市公司股份的收购要约，收购该上市公司的股份。 企业集团：是以一个实力雄厚的大型企业为核心，以产权联结为主要纽并以产品、技术、经济、契约等多种纽带,将多个企业、事业单位联结在一起,具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人经济联合体，它是在经济上统一控制、法律上各自独立的企业联合体。 预算效益：是指由于推进预算管理而给企业带来的管理效益,包括实际的和潜在的两方面。 市场增加值：是指企业（投资项目）的未来经济增加值的现位之和。 纵向并购：是指对生产工艺或经营方式上有前后关联的企业进行的并购，是生产、销售的连续性过程中互为购买者和销售者企业之间的并购。

利润中心：是指只对利润负责的责任主体,如事业部或子公司,总部对其的预算责任直接地以利润方式来下达。

风险投资：是主要由风险投资公司进行风险判断、资金投入、经营管理的综合工程, 其投资对象一般为高新技术项目(产品），起步不久、急需资金的新的中小企业。 预算成本：预算成本是指为推进预算管理所花费的代价，包括预算管理的全面设计与咨询成本、预算编制与执行成本、预算管理的风险成本。

财务预警分析：就是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应数据化管理方式，将企业已面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益关系人。并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题，以提早做好防范的财务分析预警系统。

计件工资：是按照工人生产的合格产品的数量或完成一定的工作量计算劳动报酬的一种工资形式，它由工作对象等级、劳动定额和计件单价成，是计时工资的一种转化形式.

收购：收购是指企业用现款、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权的投资行为

策略联盟：策略联盟是指两个或两个以上的企业为了达到共同的战略目标,实现相似的策略方针而采取的相互合作、共担风险、共享利益的联合行动

账面价值：以会计的历史成本为计量依据，按照权责发生制的要求来确认的价值

投资战略：有关投资方确定与投资组合、投资决策的标准、投资所有资本筹集、资本预算、并购行为与管理等一系列的方略

企业业绩评价：运用科学、适当的方法，对企业的各单位、经营者、员工在一定经营期间内的生产经营状况、财务运营效益、经营者业绩等进行定量与定性的考核、分析，评定其优劣，评估其绩效 兼并：指一家企业以现金、证券或其他形式投资购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的投资行为。

经理层融资收购：目标公司的管理层利用杠杆收购这一金融工具，通过负债融资，以少量资金投入，收购自己经营的公司。

战略管理：是企业高层管理人员为了企业长期生存与发展,在充分分析企业外部环境和内部条件的基础上，确定和选择达到目标的有效战略,并将战略付诸实施和对战略实施过程进行控制与评价的一个动态管理过程。

单变模式：是指运用单一变量、用个别财务比率来预测财务危机的模型。

资本经营：是指出资人(资本所有者）及其代理人为实现企业发展战略和资本增值最大化,通过资本扩张、调整或收编等方式及其组合，实现企业的股权、实物资产或无形资产和其他各种资源的优化配置来提高资本经营效率、谋求竞争优势的产权经营行为。 职工持股计划：是指企业职工通过购买企业部分股票而拥有企业的部分产权,并获得相应管理权。

1.对于在预算考评时发现的由外部因素引起的差异，我们应该如何处理

答:1)如果此差异是一种长期趋势，则会影响企业战略，因此应该作为下一期预算编制的考虑因素;反之若为短期因素不影响下一期预算目标的确定。

2〉在确定外部差异引起的预算差异归属时，由差异发生的责任主体和上一级责任主体或由企业经营者共同分担。

2.简述在进行部门财务预警分析时，应注意的内容。

答:切实了解影响企业的核心问题，根据企业财务特点，确定核心因素，注意考察几个关键系统的运行状况。

2）为各部门设定相关的财务指标。 3〉对财务预警资料应进行及时有效的处理。

3.简述业绩评价制度的构建原则 答1）与企业战略一致。

2〉与内部的组织结构,管理模式和各单位的功能差异一致

3〉评价单位责权利与评价指标一致。

4 量化的财务指标与非费化指标的结合运用。

5〕目标一致原则。

6〉充分考虑会计政策和内部转移价格的差异原则。

4.简述经理层收购的具体步骤 答：1〉制定收购计划，包括主要参与者、融资计划等。

2〕资金筹措:银行、风险基金投资、卖方贷款等。

3〉接管改组公司、完成收购。 5.简述企业集团预算目标的原则 答：1）市场原则，即包括产品或劳务市场,也包括资本市场。

对于产业型企业而言，利润主要通过产品市场价值来实现，对于资本型的企业集团,利润大都建立在子公司基础上，因此很大程度上决定于资本市场所确定的资本价格。 2）母公司股东期望原则，整个集团公司营运的目标是实现母公司股东财富最大化。

6.企业发展期应制定怎样的财务战略?

相对稳健型的筹资战略 、适度分权的投资战略、采用灵活的项目资本供应方式

7.如何实施预算管理的内部环境建设?

企业领导班子建设、企业管理观念更新、基础管理工作建设、制度体制建设 ^

8.简述以现金流量指标作为业绩评价重要指标的原因。

1）在部门经理可以控制和影响投资基数时,使用现金流量指标可以避免类似因使用投资报酬率或剩余收益指标可能带来的机能失调行为。

2）使用现金流量指标有利于统一亊前预算与事后评价的口径,在一定程度上缓解投资决策的评估方法和投资决策结果的评价方法之间的矛盾。

3）采用现金流蛩指标有利于促进部门经理注意提高其经营活动的经济价值和经济利润

9.简述股票回购的动因。

巩固既定控股权或转移公司控股权、提高每股收益、稳定或提高公司股价、改善资本结构、反收购策略

10.简述风险投资的基本特征。 投资的方式主要是股权性投资、投资的周期较长、高风险、髙回报 是一种集资金融通、企业管理、科技和市场开发等诸多因素于一体的综合性经济活动

11.简述价值型管理模式的主要特征.

1）价值型管理以未来价值为核心。 2）价值型管理更关注企业的现金流量管理。

3）人的价值实现是价值型管理的实质内涵。

4）以资本经营和商品经营相结合的管理理念取代现行单一的商品经营理念

5）以价值为基础的财务决策是企业实行价值型管理的前提

6）企业价值型管理是整体性、综合性的管理，实现相关者利益最大化 12.简述企业财务战略制定的依据和前提。

资本市场、管理者风险态度、公司治理结构、企业管理文化

13.预算考评时应遵循哪些基本原则？ 可控性原则、风险收益对等原则、分级考评原则、目标一致性原则

14.企业财务预警系统是由哪些方面构成的？

1）预警分析的组织机制

2）建立财务预警的计算机辅助管理系统

3）财务信息收集、传递机制 4）财务风险分析机制 5）财务风险处理机制 6）财务风险责任机制

15.简述企业业绩评价系统中常用的标准。公司的战略目标与戏预算标准；历史标准；行业标准或竞争对手标准；经验标准；公司制度和文化标准

16.如何选择企业的估价方法。 根据企业特点选择适当的评估方法；在具体选择评估方法时，还应考虑评估目的；对企业价值同时运用几种方法进行估价,从而得出价值数值的一定区域,并在此基础上进行决策；在估算企业价值时,必须对目标公司作详细的审查，充分考虑各种风险因索,才能确定真实的企业价值。

17.简述企业初创期财务战略管理的特征。

权益资本型的筹资战略；一体化的投资战略；无股利政策

18.简述企业上下结合式预算编制程序的具体过程

企业的预算委员会根据本企业的经营目标，下达规划目标；

各基层预算部门自行草编预算,尽可能使预算更切合实际；

各中层业务部门汇总并协调各业务预算,财务部门汇总并协调成本费用预箅，并在此基础上编制各项财务预算；

报经预算委员会审批，讨论通过或驳回重编；

报经最髙决策、监督机构，如董事会、监事会审批，讨论通过或驳回修改；

将批准后的预算下达给各所、处、各部门执行。

19.简述企业业绩评价与财务报表分析的区别。行为主体有别；实施内容有别；评价指标有别； 20.简述横向并购的财务优势

谋求专业化经营,可以迅速提高企业及其产品的社会声沓和知名度； 减少同行竞争对手,提高本企业的财务实力和竞争地位;

节约成本费用开支,增加盈利； 23.简述企业业绩评价的功能.


激励与约束功能；项目再评价功能；资源再配置功能

24.简述企业收缩的动因。

适应经营环境变化，调整经营战略；谋求管理激励； 提高资源利用效率；弥补购并决策失误或成为购并决策的一部分；

获取税收或管制方面的收益。 25.简述企业集团財务管理的特征 以企业集团母公司对子公司管理为对象.形成财务管理的多元化； 以战略管理为导向，强化集团财务优势；

以财务控制为核心；

以财务制度建设与制度安排为依托。

26.简述如何实施预算管理的内部环境建设。

企业领导班子建设；企业管理观念更新；基础管理工作建设；制度体系建设 ^ ^ ‘

27.简述收购与兼并的相似之处与区别之处

相似之处在于：基本动因相似；都以企业产权为交易对象；都是企业资本经营的基本方式。

区别在于：在兼并中,被合并企业作为法人实体不复存在;而在收购中，被收购企业可仍以法人实体存在，其产权可以是部分转让。 兼并后，兼并企业成务被兼并企业新的所有者和债权债务的承担者,是资产、债权、债务一同转移;而在收购中,收购企业是被收购企业的新股东,以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险。

兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后一般需要调整其生产经营、重新组合其资产;而收购一般发生在企业正常生产经营状态,产权流动比较平和。

28.股份合作制企业的财务特征 股份合作制是采取了股份制一些做法的合作经济，是社会主义市场经济中集体 经济的一种新的组织形式。

股份合作制企业是独立法人，以企业全部资产承担民亊责任。

职工个人股和职工集体股应在总股本中占大多数。

坚持职工民主管理,职工享有平等权利。

企业实行按劳分配与按股分红相结合的分配方式。

29.股票期权的激励意义包括： ①能够在较大程序上规避传统报酬分配形式的不足。

②股票期权弱化了企业内部委托代理矛盾，降低代理成本

③对公司业绩有巨大推动作用。 ④有利于更好地吸引核心雇员并发挥其创造力。

影响企业最基本也是最重要的因素有：未来的增值能力，企业风险，企业存续期

z计分模型所含的变量有：营运资金/资产总额；留存收益/资产总额；息税前收益/资产总额；权益资产/负债总额；销售收入/负债总额。（0.012；0.014；0.033；0.0064；0.999）

5个价值比例可以分为哪几个类型：获利能力指标，营运能力指标，偿债能力指标。

市场价值法包括：资本资产定价模型、托宾的Q模型。 资本重整形式包括：股权无偿划拨，股权和资产置换，收购兼并、股权转让、资产剥离和资产置换

独资企业特点包括：企业的建立与解散程序简单；存续完全取决于企业主个人的意愿；企业规模有限；经营管理灵活自由。 企业评价主体不包括职工代表大会

控股式集团的优点包括：风险独立，收益高，用较小的资本控制较大的资源

根据财务管理对象不同，分为：筹资战略，投资战略，分配战略 弹性预算主要用于：弹性成本预算，弹性费用运算，弹性利润运算 法人治理 特征：激励性，责任性，客观性。

企业财务战略的特征：支持性，动态性，互逆性，全员性

财务预警定量分析的方法包括：财务杠杆系数分析法，概率分析法，财务指标分析法，敏感性分析 剩余收益主要受哪些因素影响：部门利润，部门资产，资金成本率 我国企业集团财务公司的业务范围主要包括：资产类，负债类，外汇类，中间业务

成熟期企业面临市场风险：成熟期长短变化导致的风险，成本降低风险

开发期企业面临市场风险：产品定位及投资风险，融资风险 中小企业融资方式包括：内源融资，发行债券，发行股票，向银行申请贷款，民间借贷。

1.试述如何安排一个公司的战略投资

答：投资战略是公司重要的财务战略,在不同的发展时期采用不同的战略。

1）初创时期,企业资本不足，无能力承受较大投资失败的风险，更因为企业对未来项目的选择将影响企业未来长期发展。因此应实施一体化投资战略，决策权全集中在集团总部,总部提出未来投资方向并负责资金的分配、审批、拨付。 2）发展时期,企业内各部门对其自身收益的追求增大,也具备了一定的投资能力，因此采用适度分权的投资战略,项目投资视金额大小和公司整体利益影响大小而定决策权层次,并严格中小项目投资决策与管理。

3）成熟期应采用灵活多样的投资战略，以技术改造为重点,并着眼于未来投资方向的定位。 ^

4）再生期应强化投资战略的再集权，集中财源调配资源进入新的投资领域。

2.企业集团业务的多元化和专业化的选择

多元化是指将企业集团的业务经营分散于不同的生产经营领域或不同的产品和业务项目。多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳办法。

专业化是指将企业集团的投资和业务经营重点放在某一特定的生产经营领域或特定的产品和业务项目上，而不会引起经营结构和市场结构的变化。专业化在理论上被认为是一种充分发挥规模经营优势的策略，但风险较大。

在企业集团的经营实践中，多元化并不是消除风险的―种经营策略，反而加入了经营风险。

1）在企业刚发展的很长一段时间内，专业化是有效的策略。只有集团有了较大市场优势时，步入成熟期才能考虑多元化发展。

2）多元化经营并不是消除集团经营风险的良策。进入、退出某一特定领域，产业投资组合的成本都非常高。

3）多元化经营只有在专业化战略取得成功之后才有可能。

4）专业化是在资本市场作用下企业集团从事经营的必然选择。

3.试述股票期权的激励意义

1）能够在较大程度上规避传统报酬分配形式的不足。

传统的报酬分配形式虽然在一定程度上起到了刺激和调动经营者积极性的作用，但是致使经营者行为的短期化和消费行为的铺张浪费等弊端。股票期权能够在很大程度上消除上述弊端，因为购买股票期权就是购买企业的未来，企业在较长时期内的业绩的好坏直接影响到经营者收入，促使经营者更关心企业的长期发展。

2）股票期权弱化了企业内部委托代理矛盾，减低了代理成本

实施股票期权，将符理者相当多的薪酬以期权的形式体现,使公司的高层管理人员不但关注公司长期价值的创造,更要关注其股票在市场上的表现,更好地满足股东的利益要求。

3）对公司的业绩有巨大的推动作用 作为一种新型的激励方式，股票期权不同于工资、奖金及其他福利，股票期权带来的收益不是公司支付的，而直接来自于二级市场,因而不会增加公司成本或降低利润，有利于保持企业的竞争力。

4）有利于更好地吸引核心雇员并发挥其创造力

授予核心员工以期权，能够提供较好的内部竞争氛围，激励员工努力工作； 同时,由于期权强调未来，公司能够留住绩效髙、能力强的核心员工，是争夺和保留优秀人才并预防竞争对手挖走核心员工、提升企业业绩和整合人力资源的有效手段。〈

4.企业集团在经营战略决策中，对组织上的集权和分权是如何选择的?

(一）集权和分权从体制上属于组织设置与职责的明确问题，从管理战略上则属于总部对成员企业的积极性的判断与战略的灵活性问题。 由于资本关系存在,集团总部有权选择对子公司的管理体制

(二）由于总部或母公司对成员企业或子公司的管理体制，最终选择集权还是分权，要视企业集团及成员企业的发展阶段、子公司的重要程度及成员企业的管理文化而定。 ①从企业集团及成员企业的发展阶段分析：

初创阶段的企业集团及成员企业倾向于采用集权制;成熟的企业集团及成员 企业大多采用分权制 ②从子公司的重要程度分析： 对与集团发展有若里大影响的成员企业实行集权制

③从管理文化来分析：

西方企业集团及成员企业更易采用分权制;我国企业集团及成员企业倾向于采用集权制

(三）集权制下,子公司的所有重大决策权都集中在母公司或管理总部；而在分权制下，子公司的部分重大决策权集中在总部,而大部分的决策权归属于公司本身。 (四）无论是集权还是分权，都离不开权力划分的层次性

①有些决策权完全归属于母公司或管理总部

②有些决策权则完全归属于子公司 ③另有一些权力则为母公司与子公司共同拥有

(五）集权和分权都是企业集团及成员企业根据特定的环境而选择的结果,没有孰是孰非之分。

5.试述中小企业为经济发展起的特殊作用

答：提供新的就业机会。技术创新。刺激竞争。给大企业以帮助。提高生产和服务的效率。

6.横向并购财务优势和劣势分析 当并购方与被并购方处于同一行业、生产和经营同一产品，并购使资本在同一市场领域和部门集中时，这样的并购形式称为横向并购。

横向并购的财务优势；

1）谋求专业化经营，可以迅速提高企业及其产品的社会声誉和知名度。

企业在产业发展和产品定位上选择一个和几个小产品市场，可以深入了解小市场的需求，集中力量,力争在这些小市场上占有较大的商品份额。

2）减少同行竞争对手，提髙本企业的财务实力和竞争地位。

由于横向并购是购并经营相同业务的企业，因此新增产品或劳务与现有产品或劳务关系密切,甚至相同。通过购并可以减少竞争对手 3）节约成本费用开支,增加盈利。 规模经济的存在使规模较大的生产者的平均单位生产成本低于规模相对较小的厂家。大型企业在成本上具有优势，而且在管理方面也具有优势。

4）实现购并双方专长互补性,提高财务水平整合效果。

出于专长互补的横向并购可以快速提高双方的经营水平，共同形成优势。另外，专长的互补不仅是技术方面的，还可以由一方提供技术以外的其他经济资源，进行互补性整合

横向并购的财务劣势：

1）财务目标过于集中和暴露，财务风险较大，一旦市场需求发生突变，就会造成企业经营不稳定，甚至导致亏损，或者引发企业危机。 2）横向并购程度越高，规模经济效益不一定就越高。

7.处于市场增长期的企业实施预算管理模式的重点是什么？

处于市场增长期的企业应实施以销售为重点的预算管理模式。 ①销售量与销售额预算 ②形成全面预算。

③全面预算的执行与调控 8.企业发展期财务战略的制定 1）企业发展期稳固发展财务战略的制定:①相对稳健型的筹资战略②适度分权的投资战略。

2）发展期财务战略的实施主要从以下方面考虑：①合理测定公司发展速度②主动谋取市场机会，充分利用各种金融工具，积极融资③充分规划投资项目④积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务⑤当企业步入健康发展期时，为扩大公司规模，可采用各种灵活的方式来扩大其自身规模。

9.市场成熟期企业财务战略的制定 处于市场成熟期的企业应实施以成本控制为重点的预算管理模式 1）确定成本目标2）分解目标成本3）强化间接管理费用4）建立责任会计系统

10.企业价值评估

1）对于同一企业而言采用不同的评估方法往往会使企业价值评估结果大相径庭，应根据企业特点选择适当评估方法

如：传统工业时期，以会计数据为基础来估计企业价值大小较有可行性

如果某企业以为某大企业加工的方式生存，应评价其账面资产价格 对于资本投资很小的咨询公司、服务性企业，采用收益法评估比较合理


2）在具体选择评估方法时，还要考虑评估目的

3）对企业价值同时运用几种方法估价

1.试述如何安排一个公司的战略投资 2.企业集团业务的多元化和专业化的选择 3.试述股票期权的激励意义 4.企业集团在经营战略决策中，对组织上的集权和分权是如何选择的? 5.试述中小企业为经济发展起的特殊作用 6.横向并购财务优势和劣势分析 7.处于市场增长期的企业实施预算管理模式的重点是什么？ 8.企业发展期财务战略的制定 9.市场成熟期企业财务战略的制定 10.企业价值评估 1.对于在预算考评时发现的由外部因素引起的差异，我们应该如何处理 2.简述在进行部门财务预警分析时，应注意的内容。 3.简述业绩评价制度的构建原则 4.简述经理层收购的具体步骤 5.简述企业集团预算目标的原则 6.企业发展期应制定怎样的财务战略? 7.如何实施预算管理的内部环境建设? 8.简述以现金流量指标作为业绩评价重要指标的原因。

9.简述股票回购的动因。 10.简述风险投资的基本特征。 11.简述价值型管理模式的主要特征. 12.简述企业财务战略制定的依据和前提。 13.预算考评时应遵循哪些基本原则？ 14.企业财务预警系统是由哪些方面构成的？ 15.简述企业业绩评价系统中常用的标准 16.如何选择企业的估价方法。 17.简述企业初创期财务战略管理的特征。 18.简述企业上下结合式预算编制程序的具体过程 19.简述企业业绩评价与财务报表分析的区别。 20.简述横向并购的财务优势 23.简述企业业绩评价的功能. 24.简述企业收缩的动因。 25.简述企业集团財务管理的特征 26.简述如何实施预算管理的内部环境建设。 27.简述收购与兼并的相似之处与区别之处 28.股份合作制企业的财务特征 29. 股票期权的激励意义包括： 经济利润；零基预算；期权； 混合并购；财务公司；预算考评； 并购机会成本；经理层融资收购； 混合式企业集团；股份合作企业； 账面价值法；弹性预算；报酬制度； 要约收购；企业集团；预算效益； 职工持股计划；纵向并购；

利润中心；风险投资；预算成本； 财务预警分析；计件工资；收购； 策略联盟；账面价值；投资战略； 企业业绩评价；兼并； 经理层融资收购；战略管理； 单变模式；资本经营；市场增加值

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