资本结构、产权性质与股票流动性

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Capital Structure, Ownership Nature of Ultimate

Controller and Stock Liquidity



作者：李常青[1];刘羽中[1];李茂良[2]

作者机构：[1]厦门大学管理学院,福建厦门361005;[2]厦门大学财务管理与会计研究院,福建厦门361005

出版物刊名：经济管理 页码：153-164页 年卷期：2016年 第5期

主题词：资本结构;股票流动性;产权性质;信息不对称;融资歧视



摘要：公司财务与市场微观结构理论交叉研究日趋流行，本文从一个新颖的视角，以近期国内A股市场流动性匮乏为背景，从公司财务角度出发研究资本结构对股票流动性的影响。实证结果表明，资本结构和股票非流动性呈倒U型关系。进一步考虑我国上市公司产权性质后，发现国有企业资本结构对股票非流动性指标的影响更弱。此外，在倒u型关系中，流动负债起到了主要作用。综合研究结论，本文认为，虽然公司负债融资可带来税盾效益，但伴随着流动性下降却带来了流动性成本。适当降低财务杠杆可以提高股票流动性。倘若公司有内部好消息时，公司会有很强的意愿将消息传递给市场投资者，从而提高股票流动性。

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