公司财务作业 投资决策综合案例

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[投资决策综合案例]

祥云投资有限公司新建项目可行性分析

祥云投资有限公司是一家控股型的集团公司。现以100万元购得一项专利技术的产权，该项专利技术的法定有效年限为6年，购入时剩余的有限年限为5年。该公司欲以该项专利技术投资设立一家生产性全资子公司。该项投资需购入一块土地的使用权，购入成本为1000万元，使用年限50年，在此土地上建造厂房需投资700万元，厂房建设期2年，第一年初投入工程款500万元，第二年初又投入工程款200万元，投产前还需投入设备价款900万元，运输及安装费40万元，投入营运资金200万元。该项目寿命期为5年，5年后厂房的税前净残值为1600万元（含土地使用权转让价值1200万元），设备的税前净残值为100万元，营运资金（含初试投入的200万元和营业后追加的金额）悉数收回。

该项目投产后，第一年实现营业收入2000万元，第二年、第三年、第四年实现的营业收入分别比上一年增长10%、10%和5%，第5年实现的营业收入与第四年持平。项目的变动成本率为40%，不含折旧和无形资产摊销额的固定成本每年均为600万元，厂房按直线法在20年内全额折旧，机器设备按双倍余额递减法在5年内全额之久，无形资产按直线法在有效年限内摊销。项目的资金成本为10%，所得税率为33%，隔年营运资金占用个为当年营业收入的10%。

根据上述资料分析该项目投资的可行性。

宏碁公司稳健资金结构案例

宏碁公司从5000美元起家，到现在成长为年收入百亿美元的超大集团，在快速而又稳健得增长过程中，公司创办人施振荣先生独特的财务官起到了至关重要的作用。在《再造宏碁》一书中他专门指出了“谨慎对待负债的杠杆作用”。借钱投资能够发挥“四两拨千斤”的财务杠杆作用，在台湾地区企业界流行“做生意不借钱是傻瓜”的理念时，施振荣先生却清醒地坚持“借钱扩张必倒论”，他看到的是经济衰退或投资失败时，负债给企业带来的财务风险。

控制负债比例成为宏碁公司的基本理财观，快速发展的资金又从何而来呢？仅仅靠自我积累显然是不现实的，红旗公司的解决办法是：（1）吸收员工入股筹集资金；（2）变卖闲置资产；（3）提高资源运用效率，从而缩小资金占用规模。其中宏碁公司尤其注重营运资金的管理，努力减少存货和应收账款的规模，从内部挤钱，认为“内部挤出来的钱，比外部找来的钱更健康”。公司坚持“薄利多销”的政策，宁可价格低一点，利润少一点，也要以现金销售为主，降低库存量，回收现金。对于实在需要赊销的，则要求客户不需提供资产抵押或银行担保，进行严格的信用管理，避免坏账的发生。

同时，宏碁公司建立有一套财务预警系统，从报表指标的异动中掌握公司财务状况的变化，以及指标变动背后的意义，而且关注数字之间的关联性，形成整体概念。宏碁公司还针对海外公司建立了财务风险控制，帮助他们控制存货规模，强化资金的周转。

结合案例分析：利用财务管理知识来分析此案例带来的启示。

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