财务管理第五章习题课

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1．某公司2003年12月31日资产负债表如下：（单位：元） 资产 现金 应收帐款 存货 待摊费用 固定资产净值 资产总值

金额 75000 2400000 2610000 10000 285000 5380000

负债及所有者权益 应付账款 预提费用 长期负债 负债合计 实收资本 未分配利润 所有者权益

金额 2640000 105000 555000 3300000 250000 1830000 2080000

负债及所有者权益总额 5380000



该公司的流动资产、流动负债项目属变动项目。该公司2003年的实际销售收入为1500万元，2004年该公司预计销售收入为1800万元，预计利润总额为54万元，假定所得税税率为40%，税后利润留用比例为50%。计算该公司2004年需要追加的外部筹资额。

2．某企业计划购入100000元A材料，销货方提供的信用条件是（2/20，n/60），针对以下几种情况，请为该企业是否享受现金折扣提供决策依据：

(1)企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，此时银行借款利率为12%。 (2)企业有支付能力，但现有一短期投资机会，预计投资报酬率为20%。

(3)企业由于发生了安全事故，支付一笔赔偿金而使现金短缺，暂时又不能取得银行借款，但企业预计信用期后30天能收到一笔款项，故企业拟展延付款期至90天，该企业一贯重合同、守信用。

3．某企业上年末的资产负债表（简表）如下： 项目 流动资产合计 长期投资

固定资产合计 资产总计

期末数 240 3 65 320

项目 短期借款 应付票据 应付账款 预提费用 流动负债合计 长期负债合计 股本 资本公积 留存收益 股东权益合计 权益总计

期末数 46 18 25 7 96 32 90 35 67 192 320

无形资产及其他资产 12



根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业上年度销售收入4000万元，实现净利100万元，支付股利60万元，普通股30万股，无优先股。预计本年度销售收入5000万元。 要求回答以下各不相关的几个问题：

（1）销售净利率提高10%，股利支付率与上年度相同，采用销售百分比法预测本年外部融资额；

（2）假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年相同，董事会提议提高股利支付率10%以稳定股价。如果可从外部融资20万元，你认为是否可行？

（3）假设该公司一贯实行固定股利政策，预计本年度销售净利率提高10%，采用销售百分


比法预测本年外部融资额；

（4）假设该公司一贯实行固定股利比例政策，预计本年度销售净利率与上年相同，采用销售百分比法预测本年外部融资额；

（5）假设该公司股票属于固定增长股票，固定增长率为5%，无风险报酬率为6%，贝他系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的预期报酬率和该公司股票的价值。

4．某企业计算筹集资金100万元，所得税税率33%，有关资料如下： （1）向银行借款10万元，借款年利率7 %，手续费2%。

（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。

（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。

（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。

（5）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：

（1）计算个别资金成本；

（2）计算该企业加权平均资金成本。

5．A企业拥有长期资金400万元，由长期借款与普通股构成，其产权比率为25%。企业拟维持目前的资金结构募集新资金用于项目投资，随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表： 资金种类 长期借款 普通股

筹资范围 40万元及以下 40万元以上 100万元以及以下 100万元及以上

资金成本 5% 10% 12% 14%

要求：计算各筹资突破点及相应的各筹资范围的边际资金成本。 6．某企业计划年初的资金结构如表： 资金来源

公司债券年利率10％ 优先股年股息率18％ 普通股40000股 合计

金 额(万元) 700 300 800 1800



普通股股票面额200元，今年期望股息为25元，预计以后每年股息增加5％，该企业所得税率为30％，假设各种证券均无筹资费用。该企业现拟增资400万元，有以下两个方案：甲方案：发行长期债券400万元，年利率为11％，普通股股息增加到27元，以后每年 还可增加6％，但是由于增加了风险，普通股每股市价将跌到每股170元。乙方案：发行长期债券200万元，年利率为11％，另发行普通股200万元，普通股股息增加到27元，以后每年可再增加5％，由于企业信誉提高了，普通股市价将上升到每股250元。 要求：计算以上两个方案的综合资金成本，并做出优化选择。

7．A公司准备新建一个投资项目，现有两个投资方案可供选择，有关资料如下表所示： 项目 银行借款 发行债券

甲方案 筹资条件 借款利率10% 债券票面利率为

筹资比例 20% 30%

乙方案 筹资条件 借款利率12% 债券利率为

筹资比例 50% 20%

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