第56讲流动负债管理(1)

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中级财务管理（2019）考试辅导



第七章+营运资金管理

【考点九】流动负债管理（熟练掌握） ☆考点精讲 1.短期借款 【手写板】 信贷额度

（1）周转信贷协定

周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业要享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用。

信贷承诺费=未使用贷款×承诺费率 （2）补偿性余额

补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例（通常为10%-20%）计算的最低存款余额。对于银行来说，补偿性余额有助于降低贷款风险，补偿其可能遭受的风险；对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业负担。

补偿性余额条件下实际利率大于名义利率。 实际利率=名义利率/（1-补偿性余额比率） 【手写板】

贷款100万元，补偿性余额比例20%，1年，贷款年利率为5%，存款年利率为2.8%。 解析：①实际年利率=（100×5%）/[100×（1-20%）]=[5%/（1-20%）]>5%； ②外部融资需求量为200万元。 （3）利息支付方式

①收款法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。 收款法下：实际利率=名义利率

②贴现法，又称折价法，是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息支付方法。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分。 【手写板】

（100×5%）/[100×（1-5%）] 贴现法下：实际利率>名义利率

实际利率=名义利率/（1−名义利率）

③加息法，是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分期等额偿还贷款情况下，银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。

加息法下：实际利率=2×名义利率 【手写板】

年初贷款本金120元，年利率10%，按月分期等额偿还本息。 实际利率=（120×10%）/[（120+0）/2]=2×10% 2.短期融资券

在我国，短期融资券是指企业依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》的条件和程序，在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。 【相关规定】

（1）发行人为非金融企业，发行企业均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示；

（2）发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。

（3）融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。

（4）融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。



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（5）债务融资工具发行利率、发行价格和所涉费率以市场化方式确定，任何商业机构不得以欺诈、操纵市场等行为获取不正当利益。

筹资特点：

①短期融资券的筹资成本较低； ②短期融资券筹资数额比较大； ③发行短期融资券的条件比较严格。 3.商业信用

商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。商业信用产生于企业生产经营的商品、劳务交易之中，是一种“自动性筹资”。

放弃现金折扣的信用成本率=

【手写板】

例18：“2/N，N/30”，货物60万元。 购货方：

①享有折扣：1.2万元（收益）；

②放弃现金折扣，延期付款：机会成本。



资金成本率=

假设短期借款年利率为36%。





同向：折扣期、折扣率 反向：信用期 例19：重点

价格10000元，“3/10,2.5/30,1.8/50，N/90”，借款年利率为12%。

①第10天付款：；

②第30天付款：；

③第50天付款：；

④参照物：短期借款年利率12%。 第1套方案（第10天付款）：

得到折扣=10000×3%=300（元），占用资金=9700（元），借款80天，利息=9700×12%×80/360=258.67（元），净收益=300-258.67=41.33（元）。

第2套方案（第30天付款）：

现金折扣=10000×2.5%=250（元），用资=9750（元），借款期限60天，利息=9750×12%×60/360=1950（元），净收益=250-195=55（元）。

【提示】

（1）以上计算结果，当放弃现金折扣时，为资本成本率的概念；而当享有现金折扣时，为收益率的概念。所以，当准备享有现金折扣时，应选择计算结果大的方案；当准备放弃现金折扣时，应选择计算结果小的方案。



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（2）现金折扣期、折扣百分比与放弃现金折扣的信用成本率同方向变动；信用期与放弃现金折扣的信用成本率反方向变动；放弃现金折扣的信用成本率与货款额和折扣额没有关系。

（3）决策参照标准：短期贷款利率或短期投资收益率。如果计算结果大于短期贷款利率或短期投资收益率，则应选择享有折扣；如果计算结果小于短期贷款利率或短期投资收益率，则应选择放弃折扣。

筹资特点： 优点：

①商业信用容易获得； ②企业有较大的机动权； ③企业一般不用提供担保。 缺点：

①商业信用筹资成本高； ②容易恶化企业的信用水平； ③受外部环境影响较大。



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