05—15年资本账户与金融账户的分析

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05—15年资本账户与金融账户的分析

统计显示，05—15年我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备较快增长。

资本和金融账户为国际收支平衡表的第二大项目。由资本账户和金融账户组成，主要记录资本转移如债务减免等项目,而大量的内容则记录在金融账户中，所以资本和金融账户差额主要体现在金融账户差额上，金融账户的变化决定着资本和金融账户的变化。金融账户中又包括直接投资、证券投资以及其它投资。金融账户差额=直接投资差额+证券投资差额＋其它投资差额ﻫ同样,该差额为正时，称作经常项目顺差或盈余,为负时,称作经常项目逆差或赤字,为零时称为金融项目平衡。金融项目顺差表示在对外金融交往中资金净流入,金融项目逆差表示为在对外金融交易中资金净流出，金融项目平衡表示在对外金融交易中资金流入流出相等,05—15年我国国际收支平衡表中资本和金融项目顺差增长非常明显。

具体来看,资本和金融项目实现顺差902亿美元,同比增长了１３2%，在国际收支总顺差中的比重为36%，与去年同期相比，比重提高了6个百分点。我们看到，9０2亿美元的资本和金融项目顺差规模比2005、２006年的年度顺差规模还要高出２72、802亿美元,显示出今年上半年的强劲增长，改变了200５、20０6年以来资本和金融项目顺差规模不断下降的态势。

进一步分析我们看到，资本和金融项目中的主要部分金融项目实现顺差为887亿美元,同比增长了１４０%。从结构来看,主要是由


于直接投资和其他投资顺差额的增加以及证券投资逆差额的减少。具体来看,直接投资项目实现顺差509亿美元,其中外国来华直接投资净流入58３亿美元，增长５6%,表明受我国经济基本面良好,生产要素价格较低，国内市场发展迅速的影响,外商投资我国市场的热度依旧。从我国对外直接投资看,今年上半年净流出７4亿美元,同比增长17%。

从证券投资项目看，今年上半年实现逆差48亿美元，同比下降了8４%，从资产项目差额的结构来看,今年上半年数据显示，我国对境外证券投资净流出１51亿美元,比去年同期减少29７亿美元。进一步的从股本证券差额看,今年上半年实现逆差额50亿美元,而去年同期为０,表明２0０６年开始随着我国合格境内机构投资者制度(ＱDIＩ）的正式启动以及投资范围的逐步扩大,股本证券项目的差额开始逐步扩大，２00６年实现逆差额1５亿美元,今年上半年继续增加。从债务证券差额来看，今年上半年为-１00亿美元,比去年同期减少了3４8亿美元,表明一直在我国对外证券投资中占有主要地位的债务证券的投资规模今年上半年有明显减少。从原因分析主要有:(1)今年上半年国家外汇管理局调减了短期外债指标，商业银行境外融资规模受到一定限制。(2)国内经济的持续快速增长使得贷款需求不断增加,商业银行对境内外资产布局进行相应调整，减少增持境外债券。（3)随着居民理财意识的提高，居民户外汇存款有所分流,减少了银行资金来源,也使得银行境外债券投资规模低于往年水平。

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