企业并购的财务风险分析及防范

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企业并购的财务风险分析及防范

摘要：随着经济和科技水平的快速发展，企业并购财务风险主要指，企业在开展并购融资工作时，由于资本框架出现变动，进而导致的财务风险，一旦发生财务风险，将会使企业陷入倒闭危机中。并且，并购造成的股东效益浮动比较大，这也是财务风险的最重要体现方式。企业在开展并购工作时，将会面临一定的风险性，一旦出现风险，必将会给企业并购带来一定影响。导致并购失误的主要因素有诸多，其中最具备凸显特性的就是财务风险。财务风险贯穿于整体并购工作中，其会给并购成果带来直接影响，因此，企业应该给予并购财务风险防范和管理高度关注。

关键词：企业并购；财务风险；风险防范

引言

随着我国经济的高速成长和企业竞争力的提高，传统的内在增进模式已经无法满足中国企业的现实需要，很多企业开始采用以并购为主的外延增长模式。企业并购成败的一个关键因素是财务风险管理问题。企业并购中的财务风险包括目标企业价值评估风险，融资风险，支付风险及并购后财务整合风险。而风险的产生是由收购投资者的目标定位盲目，企业并购融资渠道不畅通，并购企业资金支付方式不当等原因所造成的。企业并购应在符合全面发展的策略性需要下进行，让并购拥有主动性和目的性，从而降低非理性要素的影响。 1企业并购财务风险具备的主要特性

从实质角度来说，企业并购财务风险通常指，企业在进行并购过程中，为了实现收购融资，将会采用一定方式对买主运营带来一定影响，进而防止偿债水平提高。一般状况下，企业在进行并购时，面临的财务风险特性主要展现在四个方面，第一，不明确性。因为受到外部环境改变因素的影响，导致企业没有对外部环境变化有充分了解，进而引发风险发生。第二，动态性。企业在开展并购工作时，财务风险具备的系统特性将会直接影响自身含有的动态性，由于影响风险的因素主要源于诸多环节中，随着并购活动的开始而产生。第三，可控性。即便企业在落实并购工作的过程中，存在的财务风险将具备一定的不明确性，但是并非我们在面临这种风险时，就要秉持消极态度。我们可以采用提升数据处理效率，制定规范的决策体系以及完善管理方式等，对财务风险加以管控，进而促进企业并购标准的全面落实。第四，决策性。企业并购过程中，财务风险因为受到不明确因素以及数据不对称因素等影响，导致企业价值预期和价值结果之间存在差异。对此，企业在并购过程中，面临的财务风险主要具备上述特性以外，还会存在一定独特个性，其中涉及了价值特性、动态特性等。 2企业并购的财务风险

2.1现金支付方式带来的财务风险

并购中最先和最常使用的就是现金支付方式。然而现金支付所带来的财务风险不容小觑，现金支付明确主并企业应在规定的时间支付符合数额的现金，马上付现可能会使企业出现现金紧张，因此企业应当要考虑是否有足够的及时付现能力；一些企业也许在很长时期内都无法从大量的现金流出中缓和过来，故此主并企业应当谨慎思考现金回收率和回收年限；同时，在跨国并购中，主并企业还应思考企业自身所持有的货币可否直接支付，可否自由兑换还有从目标企业中收取的货币可否自由兑换等问题。目标企业还涉及所在地关于资本利得所得税的法律


规定，不同地方对资本收益税负水平的规定是不一样的，因此现金支付方式还可能要承担税负过重的风险。

2.2融资后的财务管理不够细致

企业并购后财务管理水平必须提升，如果财务管理水平仍然达不到要求，就无法达到并购的效果，企业管理也会越来越差。 2.3定价风险

在企业并购过程中，企业价值的评估是重中之重，如果不慎重，就可能出现评估过高的局面。在评估价值过高方面一般有两种可能性，一是在对企业资产进行评估时，估值过高；二是对目标企业的盈利能力评价过高，最终导致以高于目标企业本身价值的代价完成收购，给并购方带了的巨大的经济损失。在评估价值过高方面一般有两种可能性，一是在对企业资产进行评估时，估值过高；二是对目标企业的盈利能力评价过高，最终导致以高于目标企业本身价值的代价完成收购，给并购方带了的巨大的经济损失。在完成并购之后，由于并购企业的财务状况出现问题，即使目标企业能够良性的运转，也很难在短时间内收回高于并购实际值的过高费用。而出现估值过高的原因在于企业在进行并购时，过于依赖对目标企业财务报表的分析，没有在并购之前对企业进行充分的调查，对目标企业的了解程度远远不够。

3企业并购中财务风险防范对策 3.1完善财务风险预警体系

企业并购决策权一般交由领导层级人员管理，提升相关人员的风险管理意识和素养，能够从基础上减少风险的出现，防止给企业带来不必要的经济损失。有着较强的敏锐性以及风险评估能力的管理工作人员，可以顺利的建立规范的企业发展规划和并购财务标准，通过完善财务风险预警机制，对企业并购环节中存在的风险进行预警和评估，结合不同的风险等级，提出对应的防范措施，以此在实现企业并购规模逐渐扩充的基础上，减少风险出现，以此推动企业健康发展。 3.2从资金支付方式、时间和数量上合理安排以降低融资风险

并购在确定了并购资金需要量后，就应着手筹集资金。并购企业应联系本身的实际情况，把并购付出方法进行构造改变，将付出方法安排成现金、债务与股权方法的各种组合，以满足收买两边的需要来灵活变化。 3.3并购前的详细的目标企业财务调查

详细多方位的财务调查是保障企业并购财务整合顺利进行的关键。要想让并购企业对被并购企业进行深入的财务分析，就需要并购企业派有经验的财务工作人员进入被并购企业进行详细的财务审查。财务审查不能仅仅局限于被并购企业的财务报表，要多关注被并购企业的实际运行情况，固定资产情况，未来发展情况等等。实际运行情况可以通过进入工厂进行实际现场调查，看是否真正的进行有效的生产，工人的积极性、工作量的饱满程度都可以体现一个企业的实际情况。针对企业的固定资产要分辨好是否存在价格虚定的情况，这就需要派驻经验丰富的财务人员，如有必要可以派驻经验丰富的技术人员或者生产人员进行协助。被并购企业未来的发展前景需要通过企业近年来的实际工作量，以及服务客户的评价来进行了解。另外，要想更加详细的了解目标企业的财务状况，可以通过当地的财政局进行实际了解。 结语

目前我国金融市场发展迅速，在企业并购中，企业需要处理的要素和变量非常多，外部环境也是多种多样，中国所有企业的管理者应该学会用发展的眼光看


待问题，考虑自身的实际情况，通过实际的发展状况采用最符合自身的并购方式。企业并购应在符合全面发展的策略性需要下进行，让并购拥有主动性和目的性，从而降低非理性要素的影响。 参考文献：

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