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浅析高杠杆下的企业财务危机成因与对策
作者：刘家钰
来源：《财讯》2019年第09期
摘 要：绿城中国是国内名列前茅的房产开发商之一。在创始人宋卫平眼中，绿城房地产“有身段，有表情、有美感、有艺术、有生命”。然而，这样富有人文情怀的创始人，却一次次陷入财务困境，最终失去了正在发展中的企业控制权，这一切，都是源自于宋卫平所选择的高杠杆之路。本文以绿城中国为例，运用经济学的原理，针对高杠杆下的企业财务危机，对其原因进行分析，并针对企业如何稳定发展提出了相应的建议。 关键词：绿城中国；财务危机；高杠杆 一、现象反思
宋卫平用了两年时间把绿城中国打造成为浙江房地产第一品牌，又在之后的上市、融资、业务拓展中逐渐失去了对绿城中国的控制权。在这些转变的背后，有许多值得我们思考的问题。绿城中国在大刀阔斧进军房地产行业的同时通过高杠杆进行融资，忽视了背后的财务风险，可见这种高调的公司发展战略是脱离市场实际的。此外，宋卫平为什么坚持选择高杠杆的融资方式，导致自己最终失去对企业的控制？下面就绿城中国高杠杆融资下的财务风险问题进行成因分析与治理建议。 二、经济学成因
（1）公司战略过于高调，脱离市场实际
众所周知，房地产行业资金回流周期较长，一个项目从竞标到销售大约需要五六年的时间，这使得许多企业在没有充足的现金流的情况下不会激进拿地。而绿城中国在2006到2010年四年时间里拍下十二宗地块，并屡创总价新记录，这也给它带来了现金流危机。用SWOT分析法分析得出，对于绿城中国来说，它的优势是产品的高质量，以及良好的经营理念；劣势是高杠杆的融资模式使其屡屡陷入财务危机，绿城中国的产品生产和销售周期均低于行业平均水平；机会是房地产行业的良好发展趋势与政策倾向，以及金融手段的多样性为其提供了融资便利；劣势则是限购、限贷政策的实施，像绿城中国这样主打高中端房产的企业遭受巨大打击。由此可见，绿城中国的公司战略过于高调，是脱离市场实际的，此外，它也没有把自身的优势发挥到极致，而是任由劣势发展，对风险的把控也不强，因此多次陷入财务危机之中。 （2）控制者过度自信，导致公司采取高杠杆财务政策
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2022-04-18
