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财务管理 项目投资决策评价指标及其类型 一、评价指标分类:
1.按是否考虑资金时间价值:
静态指标:静态投资回收期
投资回收期
动态指标:净现值
净现值率 获利指数
内含报酬率 2.正指标和反指标(回收期)
3.主(动态指标)、次(回收期指标)、辅指标(投资收益率指标) 二、计算 1.静态指标
1) 静态投资回收期(净现值和等于0的年数):包括建设期pp,不包括建设期pp/ 2) 投资收益率(年EBIT/总投资),优缺点P88. 2.动态指标:
1)净现值NPV (分段对NCF折现求和即可,根据情况利用年金可以简化处理), 注意资金的投入时间和年金的使用 2)净现值率=NPV/原始投资现值 (均按正值计算) 3)获利指数PI=1-净现值率
4)内含报酬率IRR (主要用来和内定的ic比较)
(原理:1.NCF*(P/A,IRR,n)=I 2.求出(P/A,IRR,n),3.用内插法求IRR) 项目的实际报酬率。解法实际和股票、债券的收益率计算方法相同。
5)动态指标间的关系: NPV>0,则NPVR>0 ,PI>1,IRR>ic
NPV=0,则NPVR=0 ,PI=1,IRR=ic
NPV<0,则NPVR<0 ,PI<1,IRR三.财务可行性评价
1. 独立方案可行条件:(方案间无关联,是独立的,不用相互比较和选择,选择一 方案而不排斥其他方案)
NPV>=0, NPVR>=0 , PI>=1, IRR>=ic, pp>n/2, pp/<=p/2, ROI>=i 2.多个互斥方案的比较决策(互相关联,互斥,采纳其一就排斥其他---比较优劣进行取舍) 前提:每一入选方案都已具备财务可行性。
主要方法:净现值法 (NPV大而优)(前提:原始投资相同,项目计算期相等) 净现值率法 (NPVR大而优)(前提:原始投资不同,项目计算期相等) 差额投资内部收益率法:(前提:原始投资不同,项目计算期相等—
相对数)
在两个原始投资额不同的差量NCF的基础上,计算差量IRR。差量IRR>=ic 时,投资额大的优。 (常用于更新改造项目)。
和IRR计算方法相同,只是用差量NCF求差量IRR.
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年等额净回收额法:通过计算所有投资方案的年等额净回收额,比较其大小选择。常用于原始投资不相同,特别是项目计算期不同的多方案比较。
年等额净回收额法=该方案NPV*1/(P/A,I,n) 3.多方案组合排队投资决策
方案间既不关联,也不排斥,可以任意组合。 1) 资金无限:按NPV排队;
2) 资金有限:按NPVR,PI排队,结合NPV组合。
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