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浙江苏泊尔股份有限公司盈利能力的实证分析
摘要：本文以国内炊具行业首家上市公司浙江苏泊尔股份有限公司为案例，以该公司
2004~2011年八年的财务报表为证据，计算了相关的财务指标，剖析了影响苏泊尔股份公司盈利能力的因素，以充分的财务数据资料论证了苏泊尔股份公司盈利能力及其变动的趋势。
关键词：财务状况；盈利水平
一、 浙江苏泊尔股份有限公司基本概况分析
浙江苏泊尔股份有限公司是中国最大、全球第二的炊具研发制造商，中国厨房小家电领先品牌。苏泊尔创立于1994年，总部设在中国杭州，目前在杭州、玉环、绍兴、武汉和越南建立了5大研发制造基地，拥有10000多名员工。苏泊尔是中国炊具行业首家上市公司（股票代码002032）。控股股东是拥有150余年历史的法国SEB集团，第二股东为苏泊尔集团。 “演绎生活智慧”，苏泊尔已经成为追求品质生活的消费者推崇和信赖的品牌，苏泊尔追求卓越的努力也得到了行业与社会的一致认可：2002年苏泊尔获得“中国驰名商标”称号， 2005年入选“中国最具生命力百强企业”，2006年获得中国商务部颁发的“中国最具竞争力企业”称号，2007年荣膺“全国消费者最喜爱的企业品牌”，2008年入选“年中国500最具价格品牌榜单”。2009年，苏泊尔被认定为“国家高新技术企业”。
1994年迄今，苏泊尔公司总体财务状况良好，企业发展势头强盛。本文就苏泊尔公司2004年~2011年的财务报表信息，对其总体盈利能力进行研究和分析。苏泊尔股份公司从1994年设立至今，走过了18年的生产经营历程，新技术成果的品牌产品不断推出，赢得了国内外消费者的信赖，在国内外市场份额中占有重要的份额，取得了良好的经营成果，现金流量及其财务状况处于最佳的时期和状态。该公司发展中的财务状况和经营成果及其规律值得探讨。
二、浙江苏泊尔股份有限公司盈利能力的实证分析
1. 营业收入持续稳定增长。
苏泊尔股份公司营业收入2004年为100亿元，2011年上升到712亿元，与2004年相比，增长幅度高达709%，环比在13.62 %~46.22%区间，均值为32.75%，呈现持续稳定的增长趋势；营业利润2011年较2004年以8.64倍的速度增长，环比增长率基本稳定在17.16%~ 58.14%，均值在36.98%；净利润2011年较2004年以8.31倍的速度上升，环比在9.63%~110.66%，均值为38.4%，呈稳健持续上升的趋势。
表 1 苏泊尔股份公司近八年利润变动趋势分析表 单位：万元
年份 项目 营业收入 营业收入环比 营业利润 营业利润环比 净利润 净利润环比
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
100,510 146,966 207,893 293,370 362,247 411,569 562,206 712,565
6,862 6,315
46.22% 10,064 46.67% 6,923 9.63%
41.46% 15,450 53.52% 10,221 47.64%
41.12% 24,433 58.14% 21,531
23.48% 34,364 40.65% 29,941
13.62% 42,509 23.70% 35,528 18.66%
36.60% 49,805 17.16% 44,282 24.64%
26.74% 59,290 19.04% 52,496 18.55%
110.66% 39.06%
企业是社会的基础和细胞，企业的经营成果和盈利水平，直接影响到国家的财政收入、国防建设和公众利益。苏泊尔股份公司近八年的发展和强盛，不仅给企业带来了巨额的经济利益，也使国家和社会收益。仅就所得税一项，2004年上交国家企业所得税509万元 ，2011
年上交国家所得税9518万元，增长率高达17. 7倍。
2. 获利能力不断提升。
获利能力是企业利用现有经济资源创造利润的能力，就是企业资金增值的能力。获利能力通常体现为企业资产收益数额的大小和水平的高低。本文主要分析苏泊尔股份公司的营销、投资和股本获利能力。
表 2 苏泊尔股份公司盈利能力财务指标分析表
年份 项目
1、营销盈利能力 ①营业毛利率（%） ②营业利润率（%） ③营业净利率（%） ④成本费用利润率（%） ⑤现金保障倍数 2、投资获利能力 ①总资产报酬率（%） ②净资产收益率（%） ③资本收益率 ④权益乘数
3、股本获利能力分析 ①每股收益 ②每股净资产
2004 6.34 6.83 6.28 8.25 1.79 6.53 13.25 21.10 1.84 0.47 4.93
2005 6.66 6.85 4.71 6.94 1.69 5.11 8.95 13.97 1.67 0.39 4.01
2006 7.35 7.43 4.92 7.73 2.68 6.75
2007 8.25 8.33 7.34 9.03 0.78
2008 8.76 9.49 8.27 10.48 0.47
2009 9.77 10.33 8.63 11.52 0.83 12.01 15.62 27.67 1.37 0.7 4.84
2010 8.81 8.86 7.88 10.24 0.28 12.31 17.29 34.49 1.44 0.7 4.26
2011 8.07 8.32 7.37 9.51 0.42 12.62 18.01 40.89 1.42 0.82 4.8
10.65 11.94
11.93 15.87 15.08 20.69 25.15 23.93 1.85 0.58 4.39
1.31 0.45 7.56
1.23 0.54 4.35
总资产报酬率
20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
净资产收益率
权益乘数
21.510.50
图 1 苏泊尔股份公司获利能力变动趋势分析图
三、浙江苏泊尔股份有限公司盈利能力存在的问题
大量的财务指标数据充分地证实了苏泊尔股份公司近8年良好的财务状况和经营成果，这是主流，应当肯定。与此同时，相关的财务指标数据中也客观地揭示了该公司现实的盈利状况存在的问题，同样也不可忽视。
持续稳定的获利能力是良好财务状况的基础和保证。苏泊尔公司个别获利能力指标尚存在一定的不稳定性。例如，该公司营业毛利率、营业利润率最低点2004年分别为6.34%、6.83%，最高点2009年为9.77%、10.33%，2011年为8.07%、8.32%，呈现起伏不定，2009年后有向下滑动的趋势。营业净利率2009年最高点为8.63%，最低点2005年为4.71%，2011年为7.37%。3个指标前6年均呈现上升情形，但后2年有跳水下滑的趋势。同时，净利润的发展呈现不平衡。该公司2005年增长9.63%，2006年大幅攀升至47.64%，2007年继续
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2023-01-17
