论中国平安股利政策

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论中国平安股利政策

作者：罗娅

来源：《现代经济信息》2013年第12期

摘要：中国平安是以保险、银行、投资为支柱业务的集团上市公司，自上市以来，股利分配以现金股利为主，每股分红占盈利比例不稳定且偏低，与企业使命“对股东负责、资产增值、稳定回报”有所矛盾。本文将通过对中国平安上市以来股利相关数据进行分析，对中国平安的股利政策提出一些建议。

关键词：中国平安；股利；股利政策；现金股利

中图分类号：F842.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）06-0-01 一、理论介绍

1.股利政策概念解释与界定。（1）股利。股利是指企业的股东从企业所取得的利润，以股东投资额为分配标准。股利的形式有实际收益式股利、股权式股利和负债式股利三种。实际收益式股利主要包括现金股利和财产股利两种形式。股权式股利指以企业的股权份额作为股东投资的报酬，基本形式是股票股利。（2）股利政策。股利政策是以公司发展为目标，以股价稳定为核心，在平衡企业内外部相关集团利益的基础上，对于净利润在提取了各种公积金后如何在这二者之间进行分配而采取的基本态度和方针政策。

2.股利政策的基本类型。（1）剩余股利政策。剩余股利政策是指股份公司生产经营所获得的盈余首先应满足公司有利可图的投资项目的需要，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。（2）固定股利支付率政策。固定股利支付率政策是指公司将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。（3）稳定增长股利政策。稳定增长股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。只有当公司认为未来盈利的增加能够使其将派发的股利额维持在一个更高水平时，才会提高每股股利额。（4）低正常股利加额外股利政策。低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低的经常性股利额。 二、中国平安股利分配情况及建议

1.中国平安简介。中国平安保险（集团）股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司。中国平安的企业使命是：对股东负责，资产增值，稳定回报；当然也同时对客户、员工、社会负责。


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2.中国平安上市股利分配及建议。中国平安上市股利分配情况如下表所示：

通过以上数据分析，我总结出，中国平安自上市以来，股利政策有以下两个特点：（1）股利支付形式单一，只表现为现金分红；（2）每股分红占盈利比例不够稳定而且偏低。 对上述两个特点，我作如下分析，对平安公司的股利政策提出一些建议。

自中国平安上市后，现金股利成为唯一的股利发放方式，而据我国学者研究表明，与纯股票股利和混合股利相比，现金股利受市场接受的程度低。在证券市场中，股利分配中那种方式能更好地促使投资者实现利益最大化，投资人就更偏好这种方式。转股、送股和配股可以成为中国平安的新选择。

其次，针对中国平安公司上市以来每股分红占盈利比例不够稳定且偏低的问题，我认为，中国平安应该随时结合自身发展情况制定相应的股利政策，一方面实现对股东的回报，另一方面向股东传达信息以利于进一步融资。四种基本类型的股利政策各有利弊，中国平安应以其“对股东负责、资产增值、稳定回报”的愿景为指导思想，综合考虑每股收益、负债权益比率、净资产收益率、非流通股比率、每股货币资金等因素，制定最适合其情况的股利政策。一般来说，由于初创阶段的公司经营风险高，融资能力差，同时该阶段是一个纯粹的现金净流出阶段，因此，为降低风险，剩余股利政策为最佳选择。而在高速增长阶段，应采用低正常股利加额外红利型股利政策，在支付方式上应尽可能采用股利的方式而避免现金支付。在稳定增长阶段的股利政策应是稳定增长型股利政策。成熟和衰退阶段分别适宜的股利政策是固定型股利政策和剩余股利政策。

由上图可看出，从10年中期到11年中期，中国平安的每股收益（EPS）并没有呈上升趋势，这可以反映中国平安目前并没有处于稳定增长阶段。另外，从其立足亚洲，打造全球品牌的愿景也可以看出，中国平安尚处在高速的增长阶段，未来还有很长的路要走。所以，建议中国平安采用低正常股利加额外红利型的股利政策，在支付方式上应尽可能采用股票股利方式而避免现金支付。 参考文献：

[1]李长青.股利政策理论与实证研究[M].中国人民大学出版社. [2]韩良智，主编.财务管理学教程（第二版）[M].经济管理出版社. [3]原红旗.中国上市公司股利政策分析[M].财经研究，2001（3）.

[4]孙晖，徐学丹.上市公司现金股利政策影响因素研究[J].辽宁工学院学报，2005. 作者简介：罗 娅（1991-），女，重庆人。

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