财务管理目标

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财务管理目标：利润最大化和股东财富最大化。

优点：（1）股票的内在价值是按照投资者要求的收益率折现后的价值，这一指标考虑了获取收益的时间因素和风险因素：（2）股票价值是一个预期值，股东财富最大化在一定程度上可以克服公司在只求利润上的短期行为，保证了公司的上汽发展：（3）股东财富最大化能够充分体现公司搜有着对资本保值与增值的要求。

缺点：（1）股东财富最大化只适用于上市公司，对于非上市公司很难适用：（2）由于股票价格的变动不是公司业绩的唯一反映，而是受诸多因素影响的综合结果，因而股票价格的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小：（3）股东财富最大化目标在实际工作中可能导致公司所有者与其他利益主体之间的矛盾与冲突。

股利政策无关论：MM理论认为在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公司的价值，即公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定的，而不是由公司盈余的分割方式（即股利分配政策）所决定。

交易成本与代理成本：交易理论认为，股利的发放将减少由于控制权和所有权分离而产生的代理成本。通过高股利的发放减少了管理者可支配的自由现金流量，从而减少了管理者能够带给股东损失的道德风险。另一方面，股利发放增加了公司更多地发行社会公众股的可能性，从而使公司更频繁2受到来自资本市场的监管，减轻了代理冲突。但是，较高的股利支付率隐含着较高的外部融资成本，又降低公司价值，因此，公司最佳股利支付率是在提高股利支付引起的外部融资成本增加与代理成本减少相互权衡的结果。这一理论也可以解释为什么有的公司在宣布发放股利的同时对外发行新股融资的现象。

信号传递理论：信号传递理论认为股利是管理当局向外界传递其掌握的内部信息的一种手段，如果他们预计到公司的发展前景良好，未来业绩有大幅度增长时，就会通过增加股利的方式将这一信息及时告诉股东和潜在的投资者；如果预计到公司的发展前景不太好，未来盈利将呈持续性不理想时，他们往往维持甚至降低现有的股利水平，这等于向股东和潜在的投资者发出了利空的信号。外部投资者通常会根据公司的股利政策多传递的信号进行证券估价，确定股票的投资策略。与股利增发传递积极信号相反，股利增发也会向市场传递负面信号。一些公司的经理认为“支付股利就等于向股东承认公司没有更好的事情可做“，向市场床底公司未来投资机会较少，从而引起股价下跌。

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