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项目实训一
1. （1）2005年需要增加的资金量
= 20％〔（500+1500+3000）－（500+1000）〕=700（万元）
（2）2005年需要向外筹集的资金量
＝700－10000×（1＋20％）×10％×（1－60％）＝220（万元）
2. 经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率=100%/20%=5； 财务杠杆系数=每股利润变动率/息税前利润变动率=250%/100%=2.5 复合杠杆系数=财务杠杆系数*经营杠杆系数=5*2.5=12.5 3. （1）
EPS甲=[（EBIT-1000*8%）*（1-33%）]/5500
EPS乙=[（EBIT-1000*8%-2500*10%）*（1-33%）]/4500 因为，EPS甲=EPS乙，所以，（EBIT-80）/11=（EBIT-330）/9 EBIT=（3630-720）/2=1455元 （2）
财务杠杆系数=1455/（1455-330）=1.293 （3）
息税前利润低于每股利润无差别点息税前利润时，采用权益筹资方案。 （4）
如果公司预计息税前利润为1600万元，应采用负债筹资方案。 （5）
乙方案公司每股利润增长率=10%*1.293=12.93%。 4. 原债券成本率=9%（1-30%）=6.3% 原优先股成本率=11%
原普通股成本率=2.6/20+2%=15%
A方案：
新债券成本=10%（1-30%）=7% 增资后普通股成本=2.6/20+4%=17% A方案综合资本成本率
=6.3%*400/2000+7%*1000/2000+11%*100/2000+17%*500/2000 =9.56%
B方案：
新债券成本=10%*（1-30%）=7% 增资后原普通股成本=3.3/20+3%=19% 增资后新普通股成本=3.3/30+3%=14% B方案综合资本成本率
=6.3%*400/2000+7%*600/2000+11%*100/2000+14%*400/2000+19%*500/2000 =11.46%
6. 银行借款成本率=15%（1-30%）/（1-1%）=10.6061% 债券的成本率=18%（1-30%）/（1-4.5%）=13.19% 普通股成本率=15%/(1-101.25/2250)+5%=20.71% 综合资本成本率
=10.6061*1750/5000+13.19%*1000/5000+20.71%*2250/5000=15.67%
该生产线收益率=825/5000=16.5% 收益率大于资本成本率，方案可行。 6.
第一，计算再投资分界点。 长期负债：
10000/0.2=50000万元； 40000/0.2=200000万元； 优先股：
2500/0.05=50000万元； 普通股：
22500/0.75=30000万元； 75000/0.75=100000万元；
第二，编制边际资本规划表，并计算边际资本成本。 边际资本成本计算表 序号 1
筹资总额范围 0~30 000
资金种类 长期借款 长期债券 普通股
资本结构 20% 5% 75%
资本成本 6% 10%
14%
边际资本成本 1.2% 0.5% 10.5%
第一个筹资范围的边际资本成本=12.2%
长期借款 长期债券 普通股
20% 5% 75%
6% 10% 15%
1.2% 0.5% 11.25%
2 300 00~500 00
第二个筹资范围的边际资本成本=12.95％ 3
500 00~100 000
长期借款 长期债券 普通股
20% 5% 75%
7% 12% 15%
1.4% 0.6% 11.25%
第三个筹资范围的边际资本成本=13.25％ 4
长期借款
100 000~200 000 长期债券
普通股
20% 5% 75%
7% 12% 16%
1.4% 0.6% 12%
第四个筹资范围的边际资本成本=14％
长期借款 长期债券 普通股
20% 5% 75%
8% 12% 16%
1.6% 0.6% 12%
5 900 000以上
第五个筹资范围的边际资本成本=14.2％
本文来源：https://www.wddqxz.cn/7f1f7c2b3c1ec5da50e27097.html
2022-05-07
