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一、单选
1.M公司第一年发放的股利为50万元，该公司的股利年增长率为2%，假定市场利率为10%，则该公司价值为（）
A.350万元 B.416.67万元 C.500万元 D.625万元
2．下列反并购方法中，通过提高收购者的收购成本来达到反收购的目的的是（） A.金色降落伞 B.毒丸计划 C.出售皇冠上的珍珠 D.收购收购者
3.深圳康佳集团以合资控股的方式并购了牡丹江电视机厂，这种并购属于（） A.横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D.善意并购 4.以混合并购为主要形式的并购浪潮是（） A.第一次 B.第二次 C.第三次 D.第四次
5.发生于20世纪90年代初的全球第五次并购浪潮的特征是（）
A.以横向并购为主 B.以纵向并购为主 C.以跨行业的混合并购为主 D.以强强联合和跨国并购为主
6.进行并购价值评估选择折现率时，股权自由现金流量应该选择的折现率为（） A.加权平均资本成本 B.股权资本成本 C.债券资本成本 D.市场利率 7.下列说明股票支付方式特点的描述中，不正确的是（）
A.不需要支付大量的现金 B.不影响并购公司的现金流动状况 C.目标公司的股东不会失去所有权 D.获得财务杠杆利益 8.并购目标确立后，（）是实施并购决策最为关键的一环。 A.寻找足够的并购资金 B.目标公司的搜寻与抉择 C.确定目标公司的合理价格 D.确定目标公司的规模 二、多选题
1．下列情况下目标公司的价值可能被低估的是（）
A.经营管理不善 B.市场占有率太低 C.由于通货膨胀造成的市场价值与重置成本的差异 D.公司拥有市场上所没有的有关目标公司价值的内部信息 2.并购的经营协同效应主要表现为（）
A.实现规模经济 B.合理避税 C.节省交易费用 D.优势互补，实现范围经济 3.评估目标公司价值的方法主要包括（）
A.贴现现金流量股价法 B.成本法 C.换股估计法 D.期权法
4.运用现金流量贴现模式对目标公司进行价值评估需要解决的基本问题是（） A.资本结构规划 B.贴现率的选择 C.预测期的确定 D.现金流的估测 二、简答
1．可转换债券筹资与发行普通股或普通债券之间的不同之处 2．企业并购动因，试论述 3．防御企业并购的经济措施
4．企业并购的融资方式？试分析各自的优缺点 三、计算
1.ABC公司共有资本1000万元，其中银行长期借款100万元，公司债券200万元，优先股200万元，普通股400万元，保留盈余100万元，各种资本的资本成本依次为8%、9%、11%、16%、15.5%，求加权平均资本成本？ 四、案例分析：
1. 互联网巨头美国在线（AOL）与传媒巨人时代华纳（Time Warner）在2000年1月1日
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宣布了合并计划。合并后的新公司命名为“美国在线时代华纳公司”，被媒体称为全球第一家面向互联网世纪的综合性大众传播及通信公司。合并方式是采取换股方式的新设合并。根据双方董事会批准的合并条款，时代华纳公司的股东将按1:1.5的比率置换新公司的股票，美国在线的股东的换股比率为1:1。合并后原美国在线的股东将持有新公司55%的股票，原时代华纳公司的股东将拥有新公司45%的股票。美国在线的当前市值为1640亿美元，时代华纳970亿美元。对美国在线而言，合并对其股票的估值实际上仅是市场价格的75%。而时代华纳在这次合并中的价格已达到了1500亿美元，远远超过其合并前的市值。美国在线和时代华纳公司的合并将成为有史以来最大的一起并购案。 问题：
①何谓换股方式，它的优缺点有哪些？
②主并公司选择目标公司时应遵循哪些标准？ ③以上案例给你什么启示？ 2.2010年8月2日，吉利控股集团宣布，完成对福特汽车公司旗下沃尔沃轿车的全部股权收购。收购价格为18亿美元，其中2亿美元以票据方式支付，其余用现金方式支付。
2006年7月，国美完成对永乐的并购。永乐股东以一股永乐股份兑换0.327股国美股份和0.136港元现金，交易金额达52.68亿港元。 问题：
①两个案例均采用了什么样的并购方式啊？ ②两种并购方式的适用范围和优缺点分析。 3.2004年春节，宇通客车董事长汤玉祥和838名职工过了一个踏实祥和的好年。历时两年半，曾数度身陷舆论漩涡中宇通客车MBO终于有了最后的结果。
虽然上海宇通借助司法拍卖途径巧取宇通集团90%国有股权的做法遭到了非议，但无论如何，作为中国第一个敢于公开称以上市公司控股股东国有股为收购对象的MBO案例，它的成败成为众多MBO实施企业所关注。
业内人士指出，涉及宇通集团100%股权的拍卖时间所暴露出的问题是，现阶段在中国实施MBO仍然缺乏政策环境。因此，MBO实施细则的出台就显得更为紧迫。1月13日，宇通客车凭借一纸司法拍卖的执行文书，在中国证券登记结算公司上海分公司做了股权性质变更登记，由过期变身为民企——第一大股东宇通集团持有宇通客车2350万股的股权性质，也由国家股东变更为社会法人股，使经营者和所有者合一。有人认为这是宇通“绕道”国资委审批而导演的一出戏，也有人干脆定性为向国资委“逼宫”。
无论绕道还是逼宫，最终宇通均顺利完成MBO并购。 问题：
①什么是MBO并购？其并购的动因是什么啊？
②宇通实施MBO并购为什么可以取得成功？请结合所学知识说明
4.A公司、B公司和C 公司为国内某家电产品的三家主要生产商。B公司和C公司同在一省，A公司在相距1000公里外的另外一省；A公司和C公司规模较大，市场占有率和知名度高，营销和管理水平也较高。B公司通过5年前改组后，转产进入家电行业，规模较小，资金上存在一定问题，销售渠道不足。但B公司拥有一项该种家电的关键技术，而且是未来该种家电的发展方向，需要投入资金扩大规模和开拓市场。A公司财务状况良好，资金充足，是银行比较信赖的企业，其管理层的战略目标是发展成为行业的主导企业，在市场份额和技术上取得优势地位，目前A公司拟并购B公司。 问题：
①判断这是横向并购还是纵向并购或是混合并购？ ②分析该并购可能给A公司带来的利益
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本文来源：https://www.wddqxz.cn/7943fa7050ea551810a6f524ccbff121dd36c58d.html
2022-05-04
