中小企业投资现状及研究意义

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中小企业投资现状及研究意义

作者：裴天妩

来源：《商情》2015年第41期

【摘要】研究中小企业的投资效率可以使资本市场中的投资者对中小企业板上市公司的投资效率有进一步的了解，为投资者进行投资决策提供了有效的信息。此外，中小企业板市场是创业板市场的过渡，对中小企业板上市公司投资效率的研究，对提高我国创业板上市公司的投资效率具有借鉴意义。

【关键词】中小企业；投资效率

自从改革开放以来特别是最近几年，我国中小企业飞速发展，企业数量成正比例增加，发展水平也逐渐提高。据统计：2010年，全国规模以上中小工业企业数量达到44.9万家，实现总产值49.8亿，创造了全国60%的国内产值，贡献了全国50%以上的税收。甚至在科研方面全国的65%的发明专利和80%的新产品都是由中小企业研发的。据此看来，中小企业对我国的经济快速增长做出了很大贡献。截至2013年末，我国中小企业注册数量超过4200万家，占全国企业总数九成以上，它们创造中国近60%的经济总量，占据中国经济的半壁江山。可见，随着社会主义市场经济体系的建立和完善，中小企业逐渐成为我国经济的一支重要力量，在一定程度上推动了我国经济的发展，缓解了就业压力，促进了市场的繁荣和社会的稳定。但是，中小企业在为我国经济的发展做出巨大贡献的同时，其自身也存在一些亟需解决的问题。与大型企业相比，中小企业表现出较小的企业规模、较少的可抵押资产、较大的市场风险、较低的信用等级等缺点，使得中小企业在融资方面存在制约。其次，大型企业可以采用投资组合方式来分散投资风险，而中小企业由于经营环境的不确定性、生产经营的高风险性、融资难度大以及资金的有限性，不可能同大型企业一样采用投资组合方式进行投资，而往往专注投资于其中某一个项目，从而增加了企业投资行为的风险，对中小企业的投资效率产生影响。

我国于2004年5月在深交所推出了中小企业板块，这一板块主要是为中小企业提供融资渠道和发展平台，这些中小企业具有成长性高、富有高科技含量及主营业务突出等特征，同时，中小企业板对促进企业的成长和发展、解决中小企业发展瓶颈难题是一项重要探索。中小企业板的推出，降低了中小企业进入资本市场的门槛，使得中小企业拓宽了融资渠道，改变了资本结构，使中小企业得到更好的发展。

随着社会经济生活越来越复杂，投资风险越来越大，不少企业难以对投资机会做出理性判断，不敢将资金轻易投出，这就是我国中小企业面临的现状。

1、中小企业投资管理效率低，损失大。中小企业投资方式陈旧，融资渠道窄，不善于发现投资过程中的问题，及时发现也不能及时有效的采取措施，管理效率低是中小企业投资难的最大问题。产业价值链的地位决定了我国中小企业，特别是民营企业竞争力脆弱。中小企业大


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多处于产业链的低端，从事的行业进入门槛较低，所以在扩大其产业市场的时候，许多新的竞争对手会参加进来，是市场竞争性表现最突出的产业，容易形成过度竞争的局面，而中小企业自身弱小，其竞争力是显然不足的，很难禁得起时常波动的冲击，这就必然会在未来的竞争中导致一批没有竞争力的中小企业的退出，甚至破产。

2、政策与体制问题。中小企业在引进人才、获取信息、征用土地等方面遭受不公平待遇。在体制问题中，面临的是进入门槛和审批等问题的不公平待遇。例如一些金融、保险、基础设施、科教文卫等领域仍然不同程度地限制中小企业进入。像银行、铁路、电信、高速公路和商品批发等许多行业被限制进入，即使允许进入，也存在门槛过高、审批复杂等很多问题。并且中小企业自身也缺乏系统的收集，分析，报告信息的过程，因此没有专门的研究规避风险问题，这对企业的生存发展至关重要。

3、财务管理环境的复杂性。企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。中小企业建立的财务管理系统由于在管理人员素质、管理水平偏低，缺乏驾驭风险和管理风险的能力。存在机构设置、财务管理规章制度等主要存在两方面问题，一是企业领导风险意识不强、财务人员素质不高、企业领导专权不受约束、基础管理薄弱、成本分析粗劣、财会人员素质偏低等。二是中小企业融资困难等诸多问题。主要体现在融资风险大，成本高，造成中小企业信用等级低。

4、融资难问题。由于银行支持力度不够，资本市场难以进入，民间投资面临资金困难。但民间借贷规模小、时间短、成本高、风险大，一旦运用不当，企业可能背上沉重的负担。温州老板逃亡潮背后的困局，温州民间借贷的利率水平已超过历史最高值，一般月息是2分6分，有的甚至高达1角5分，年利率达180%。大多数中小企业的实业毛利润不会超过10%，一般在3%5%，高利率的民间借贷很容易就把企业逼上绝路。

5、中小企业投资决策缺乏创新。管理的核心问题是经营，经营的核心问题是决策，决策的核心问题是创新，许多善于创新的企业都拥有自己独特的技术和核心竞争力。因此有实力抵御大型企业的吞并，然而我国有许多中小企业投资不善于创新，往往效仿大企业或者同行相近企业的投资策略，严重缺乏创新意识，不能通过他铺子培养自己独特的技术和核心竞争力。因此，企业应该在自己的领域内不断推陈出新，以不间断的自我积累，产品开发与升级，技术创新，更贴近消费者需求来实现企业的发展。而不是去抢占自认为会盈利的非自己经营领域的市场。

由于中小企业板市场是我国新兴的资本市场，中小企业板上市公司的投资效率是制定中小企业板上市公司发展规划和政策的依据，在科学技术迅速发展的今天企业无论是维持简单的生产还是实现扩大再生产，都必须进行一定的投资，企业只有通过一系列的对投资活动，才能创造增强实力。因此对其投资效率的研究对公司制定战略发展规划、提高企业盈利水平、优化企业投资行为，增加企业价值具有重要的现实意义，其次，随着生产要素的多元化，投资的内涵变得越来越丰富，无论是投资的主体、对象，还是投资的工具、方式等都有了极大的变化。由


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于中小企业投资的特殊性，导致其现状存在差异。研究中小企业的投资效率可以使资本市场中的投资者对中小企业板上市公司的投资效率有进一步的了解，为投资者进行投资决策提供了有效的信息。此外，中小企业板市场是创业板市场的过渡，对中小企业板上市公司投资效率的研究，对提高我国创业板上市公司的投资效率具有借鉴意义。

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