管理层股权激励与企业创新文献综述

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管理层股权激励与企业创新文献综述

作者：李明霞

来源：《现代营销·信息版》2019年第05期

摘 ;要：近年来，资本市场的健康发展为股权激励的实施提供了良好的契机，股权激励和企业创新已成为学术界的热门话题。通过对国内外相关文献进行梳理，发现对于股权激励与企业创新之间的关系，学术界尚未形成统一的观点，但多数学者认为股权激励与企业创新具有正相关性。本文进一步丰富了委托代理理论和激励理论，为上市公司制定和实施股权激励方案提供借鉴。

关键词：股权激励;企业创新;文献综述 一、引言

为了加快实施创新驱动发展战略，党的十九大将科技创新摆在国家战略发展的全局位置，可见创新在新时代中国发展进入新阶段之际的重要性。熊彼特1912年在《经济发展理论》中首次提出创新的概念，创新已成为企业长期竞争优势的关键因素，是实现经济增长的重要驱动力。对管理层实施股权激励，将会大大激励各类人才的积极性。然而，企业研发投入具有很高的不确定性，是一个长期的投入，往往短时间内没有明显的作用，使得企业的管理层出于自身利益的考虑而影响当期的研发投资决策与行为，产生委托代理问题。那么，如何保证高管采取符合企业长期利益的创新战略，提高研发投入水平，成为企业创新需要探讨的问题。 股权激励制度能有效降低管理层和股东的利益不一致，常常会采取一些激励手段来达到鼓励管理层进行研发创新。美国于20世纪50年代开始实施股权激励机制，此后逐渐在世界各国所流行。相较于国外，我国股权激励机制的发展比较晚。1993年深圳万科实施股权激励是我国对股权激励的首次尝试。截至2017年底，我国共有1170家A股上市公司发布了股权激励计划，占上市公司总数的比例也在逐年提升。由此可见，近年来股权激励在我国发展迅速，方兴未艾。

二、管理层股权激励与企业创新关系文献综述 （一） 管理者股权激励与企业创新正相关

Jensen和 Meckling（1976）认为相比于短期薪酬，股权激励计划是将股东与管理层双方利益連结起来的有效途径，管理层更重视企业长期利益，使股权激励具有长期的激励效应。此后，学者们对股权激励是否能影响企业创新展开深入的研究。Zahra等（2000）选取美国中等规模239个企业为样本，研究发现公司管理层的持股比例越高，企业技术创新投入越多，即持股比例与创新投入呈正相关关系。Wu和Tu（2007）从代理理论的角度检验了管理层股权激励与上市公司研发支出的关系，研究结果发现当公司业绩较好或盈利较高时，股票期权对研发支

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