企业财务风险管理文献综述

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企业财务风险管理文献综述



1.国外研究现状

约翰汉尼斯（1895）在其发表的《作为经济因素的风险》作品中，对风险进行了概述，他提到，在经济管理活动中，风险是无处不在的，风险会产生损害，且具有不确定性，经营管理主体需要具备承担风险的能力。

威雷特（1901）在风险研究中提到，风险是一种不确定的因素，是人们不希望发生的，但是却难以把控。弗兰克·奈特（1921）在风险研究当中发表了《风险、不确定性和利润》一文，他认为有些风险是能够予以确定的，有些风险是无法予以确定的。他主要从事物的未来结果入手，认为可以提前对事物结果进行评估判定，并分析出不同结果，以此判定影响概率。阿瑟·威廉姆斯（1996）等学者在风险研究中认为，风险主要是指在实现预期目标过程中，存在诸多不确定性因素，这些因素会影响到风险结果，从而导致结果具有不可预测性。若结果唯一，则不存在差异性，风险也就不复存在；若结果不唯一，那么就面临着结果不确定风险，最终结果与预期目标差异性大小决定着风险大小。事物结果具有不确定性，这种结果既有风险也有机遇。风险之所以是风险主要是因为它有可能会引发损失，这种损失会对企业发展产生不利影响。

20世纪中期，财务管理风险研究内容开始出现，其中研究极具成就的当属米勒、马克威茨等经济学家。其中《资产组合选择》是由美国著名经济学家马可威茨（1952）在经济学研究中所提出来的，在风险研究中，他主要以资产组合为主题，分析了资产组合背景下所面临的风险要素，这也是资产组合理论的开端，随后这种理论被应用到经济管理研究当中，尤其在证券投资组合当中应用广泛。研究当中，他对风险进行了量化处理，让风险具有了可评估性，这种理念使得人们对风险有了新的认知。

MM理论是由米勒和莫迪利安尼在1958年所提出的融资结构理论，该理论提出两个假设条件：第一，资产市场相对成熟，绝对完善，在此背景下不存在信息不对称问题；第二，所得税是不存在的。该理论主要从资产成本入手，分析了多元资本结构模式下企业财务管理所产生的变化，尤其是财务杠杆、收益所面临的风险，研究发现资产结构不会对企业价值产生较为显著的影响，简单而言，企业


价值与筹资之间不存在显著关联性，这为筹资问题探究提供了理论依据。

2国内研究动态

郭仲伟（1987）在其发表的《风险分析与决策》一文中，对风险进行了阐述与解释，这也是国内最早关于风险的研究内容，他在风险理论研究中，主要对国外风险理论予以分析，并结合国内经济发展特点展开论述。向德伟（1994）在财务风险研究中发表了《论财务风险》一文，其中对其产生原因、理论基础进行了分析，他指出在企业经营管理活动中财务风险是潜在存在的，且存在企业经营管理活动的所有环节，同时根据企业财务管理内容，他将财务风险划分为四种类型，即投资、筹资、资金回收、收益分配风险。在财务风险分析基础上，他明确了财务风险管理的价值与意义，并强调企业必须要做好财务风险管理工作。 纪连贵（1998）在财务风险研究中认为，财务风险受诸多因素影响，其中财务管理人员是财务风险的主要影响主体，财务管理人员素质高低直接影响着财务管理水平，因为很多财务管理工作都是由财务管理人员实施的。他认为可以通过财务管理人员素质提升来进行财务管理风险的有效防控，更好确保财务管理目标的实现。杨济华（1996）等学者在财务管理研究中，主要从企业流动性风险入手对企业财务风险进行了分析，他认为公司发展阶段的差异会直接造成流动风险的程度不同，企业应结合风险的正负实际进行战略计划调整，作出是否运用保险策略或对冲策略的决议。加强公司的流动性风险管理，可以有效降低公司的其他风险。同时在理论分析基础上，他以我国上市公司为例，通过对上市公司经营现状进行问题剖析，指出公司面临的主要问题就是后续资金供应不足，流动风险无法实现与企业资本的持恒。彭淑雄（2002）等学者在财务风险研究中，以公司财务报表作为数据，对公司风险来源予以分析，并认为通过财务报表可以实现风险预测与监控。黄锦亮（2004）在财务风险研究中，从财务风险流程入手展开论述，重点对财务风险识别、评估、控制等内容进行详细论述。张丹丹（2021）在财务风险研究中，主要从内部审计方面展开阐述。首先，内部审计具有监督和制约职能，在对公司运营体系及运营状况进行审查时，可有效监测企业的运行效果及效率，从而促进公司优化自身治理结构，降低财务管理风险；其次可观测公司内部各部门间的制衡状态，实现财务风险的有效管控；再次，内部审计也能帮助企业发现财务活动中可能或暴露出的问题，降低公司发生涉税的风险，也能及时评估和监控企业在

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