【#文档大全网# 导语】以下是®文档大全网的小编为您整理的《CPA 注册会计师 财务成本管理 _主观题部分(2)》，欢迎阅读！
财务成本管理（2019）考试辅导
4．（本小题8分）甲公司是2018年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下： （1）甲公司2018年的营业收入为1 000万元。根据目前市场行情预测，其2019年、2020年的增长率分别为10%、8%;2021年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5%。
（2）甲公司2018年的经营营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20%，净负债/股东权益=1/1。公司税后债务资本成本为6%，股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。
（3）公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。 要求：
（1）计算甲公司2019年至2021年的股权现金流量。 （2）计算甲公司2018年12月31日的股权价值。
【答案及解析】（1） 单位：万元
项目 营业收入 经营营运资
本 净经营性长期资产 净经营资产 税后经营净利润 股东权益 净负债 税后利息 =净负债×税后利息率 净利润=税后经营净利润-税后利息 股东权益的增加 股权现金流 =净利润-股东权益的增
加
2018年 1000 1000/4 =250 1000/2 =500 250+500=750 750×20% =150 750×1/2=375 375 375×6% =22.5
2019年 1000×1.1 =1100 1100/4 =275 1100/2 =550 275+550 =825 150×1.1 =165 =375×1.1 =412.5 412.5 412.5×6% =24.75
2020年 1100×1.08 =1188 1188/4 =297 1188/2=594 297+594=891 165×1.08 =178.2 412.5×1.08 =445.5 445.5 445.5×6%= 26.73
2021年 1188×1.05 =1247.4 1247.4/4 =311.85 1247.4/2=623.7 311.85+623.7 =935.55 =178.2×1.05 =187.11 =445.5×1.05 =467.775 467.775 467.775×6% =28.0665
127.5 140.25 412.5-375= 37.5
151.47 445.5-412.5=
33
159.0435 467.775-445.5=
22.275
102.75 118.47 136.77
（2） 单位：万元
项目 股权现金流量 复利现值系数 预测期股权现金流量现值 后续期股权现金流量价值
186.19 1557.62
2018年
2019年 102.75 0.8929 91.75
2020年 118.47 0.7972 94.44
136.77/（12%-5%）=1953.86
（后续期终值）
第1页
2021年 136.77
财务成本管理（2019）考试辅导
股权价值合计
1743.81
【说明】预测期现金流量现值=102.75×（P/F，12%，1）＋118.47×（P/F，12%，2）=102.75×0.8929＋118.47×0.7972=91.75＋94.44=186.19（万元）
后续期终值=后续期第一年股权现金流量/（股权资本成本-永续增长率）=136.77/（12%-5%）=1953.86（万元）
后续期现金流量现值=1953.86×（P/F，12%，2）=1953.86×0.7972=1557.62（万元）
股权价值=预测期现金流量现值＋后续期现金流量现值=186.19＋1557.62=1743.81（万元）。
5.（本小题8分）甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量180000件，产品单价10元，单位变动成本6元，年平均存货周转次数（按销售成本计算）为3次，为了扩大销售量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，信用政策为“2/10、n/30”，改变信用政策后，年销售量预计提高12%，预计50%的客户（按销售量计算，下同）会享受现金折扣优惠，40%的客户在30天内付款，
10%的客户平均在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款发生的收账费用为逾期金额的3%，存货周转次数保持不变，应付账款年平均余额将由目前的90000元增加至110000元。
等风险投资的必要报酬率为15%，一年按360天计算。 要求：
（1）计算改变信用政策引起的以下项目的变动额：边际贡献、现金折扣成本、应收账款占用资金的应计利息、收账费用、存货占用资金的应计利息、应付账款占用资金的应计利息。
（2）计算改变信用政策引起的税前损益变化，并说明该信用政策改变是否可行。 【答案及解析】
（1）边际贡献变动额=180000×12%×（10-6）=86400（元）
现金折扣成本变动额=180000×（1+12%）×10×2%×50%=20160（元） 平均收账天数=10×50%+30×40%+50×10%=22（天）
应收账款占用资金的应计利息变动额=[180000×（1+12%）×10/360]×22×60%×15%=11088（元） 增加的收账费用=180000×（1+12%）×10×10%×3%=6048（元） 增加的存货余额=180000×6/3×12%=43200（元）
增加的存货占用资金应计利息=43200×15%=6480（元）
节约的应付账款占用资金应计利息=（110000-90000）×15%=3000（元） （2）改变信用政策引起的税前损益变动金额
=86400-20160-11088-6048-6480+3000=45624（元）
因为改变信用政策引起的税前损益变动金额大于0，所以该信用政策改变是可行的。
四、综合题（本题共15分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。）
甲公司是一家智能机器人制造企业，目前生产A、B、C三种型号机器人，最近几年该行业市场需求变化较大，公司正进行生产经营的调整和决策。相关资料如下： （1）预计2019年A型机器人销量1500台，单位售价24万元，单位变动成本14万元；B型机器人销量1000台，单位售价18万元，单位变动成本10万元；C型机器人销量2500台，单位售价16万元，单位变动成本10万元；固定成本总额10200万元。
（2）A、B、C三种型号机器人都需要通过同一台关键设备加工，该设备是公司的约束资源，该设备总的加工能力为5000小时，A、B、C三种型号机器人利用该设备进行加工的时间分别为1小时、2小时和1小时。
要求：
（1）为有效利用关键设备，该公司2019年A、B、C三种型号机器人各应生产多少台？营业利润总计多少？ （2）基于要求（1）的结果，计算公司2019年的加权平均边际贡献率、加权平均盈亏平衡销售额及A型机器人的盈亏平衡销售额、盈亏平衡销售量、盈亏临界点作业率。
（3）假设公司根据市场需求变化，调整产品结构，计划2020年只生产A型机器人，预计2020年A型机器人销量达到5000台，单位变动成本保持不变，固定成本增加到11200万元，若想达到要求（1）的营业利润，2020年公司A型机器人可接受的最低销售单价是多少？
第2页
本文来源：https://www.wddqxz.cn/6896c989cd2f0066f5335a8102d276a2002960b4.html
2023-03-10
