股票投资分析报告三只松鼠投资分析报告：三只松鼠投资报告

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鼠投资报告

随着消费升级窗口期的到来，零食行业迎来了蓬勃发展的机遇，同时也存在不可回避的短板：同质化严重盈利空间受限、研发创新不足、质量安全问题困扰、品牌国际化进程缓慢。 1.1、同质化严重，盈利空间受限 目前，零食行业普遍存在品牌之间的同质化竞争，口味、包装等方面的产品同质化以及产品线的趋同化，营销手段、营销途径的同质化现象明显。同质化竞争带来的主要问题是产品获利空间有限，品牌之间很容易陷入价格战，企业盈利能力受到限制。

1.2、重营销宣传，轻产品研发 目前，我国零食行业小企业居多，研发能力不足，新产品开发进度缓慢，而具有研发能力的大企业在产品和工艺创新方面的投入明显少于营销创新方面的投入，这种“重营销创新、轻产品创新”的做法也直接阻碍了零食行业产品创新进程。

1.3、受困于质量安全问题 食品质量及食品安全问题始终是消费者选购零食最关注的要素，也是决定零食品牌在市场竞争中能否持续发展的关键所在。我国零食产品质量问题一直存在，每年仍会有关于产品质量问题的新闻和事件。食品质量及安全问题已经成为困扰零食行业进一步发展的顽症。

1.4、品牌国家化进程缓慢 我国零食企业中的国际性品牌仍然缺乏，零食行业走出去依旧步履维艰。目前，零食品牌的出口主要依托海外经销商在海外华人超市等渠道销售，目标客户群体主要是华人消费者，尚未实现产品品牌真正走出国门。中国零食企业出海主要面临两大挑战。一方面，产品从从供应链管理、质量控制、食品安全可追溯方面符合国际标准。另一方面，零食口


味存在差异，最受欢迎的品类并不是中国零食企业最为擅长的，中国零食企业需要改良零食产品，同时还需面临与国际顶级食品企业的竞争。

近几年，三只松鼠积极开阔省外市场，拥有较高的知名度和市场影响力，同时正在步步紧追洽洽食品。

2、三只松鼠基本概括分析 三只松鼠股份有限公司是安徽省零食重头企业，是一家以研发主营产品覆盖了坚果、肉脯、果干、膨化等全品类的休闲零食。三只松鼠创立7年来，三只松鼠累计销售坚果零食产品超过200亿元，自2014年起连续五年位列天猫商城“零食/坚果/特产”类目成交额第一名。2018年“双十一”当天，三只松鼠全渠道实现销售额6.82亿元。

三只松鼠不断致力于产品的创新，强化“造货+造体验”的核心能力，通过“风味”、“鲜味”和“趣味”构建起独特的“松鼠味”。近年来，三只松鼠在产品研发上持续投入，通过建立南京研创中心，与江南大学共建院士工作站等方式，用不断创新的单品和更好的体验，正在重新定义新零食，让消费者吃得更安全、更健康、更开心。坚持线上线下相融合发展，建立线上线下联动的立体销售网络，形成了“一主两翼三侧”的立体全渠道覆盖格局，成为新商业模式的典型代表。2016年，三只松鼠在芜湖开出首家线下投食店，目前已在全国落地超过70家；

2018年5月，三只松鼠正式入驻阿里零售通，以线上赋能线下的新零售模式，将产品铺向线下沿街商铺；

2018年9月，三只松鼠推出了新零售新物种——松鼠联盟小店，通过小店主个人IP与松鼠品牌IP的联盟，打造特色各异的零食便利店。

当前，三只松鼠正加快从电商品牌向数字化供应链平台企业转型，一方面通过数字化系统连接中国众多的食品生产企业，另一方面通过更广泛的渠道连接消费者，把两者之间的链路做得更短。

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