不同财务管理目标的优缺点

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1. 利润最大化

基本观点： 利润代表了企业新创造的财富， 利润越多则说明企业的财富增加得越多， 越接 近企业的目标

优点：

1、反映了当期经营活动中投入与产出对比的结果，在一定程度上体现了企业经济效益的高低。

2、利润的多少不仅体现了企业对国家的贡献， 而且与企业的利息息息相关。 利润最大化对于企业的投资者、 债权人和经营者

和职工都是有利的。

3、利润这个指标在实际应用方面比较简便。利润额直观、明确，容易计算，便于分解落实，大多数职工都 能理解。

缺点：

1、利润最大化中的利润额是一个绝对数，没有反映出所得利润额同投入资本额的关系。 2、有可能使得企业产生追求短期利益的行为。

3 没有考虑利润取得的时间价值因素， 上难如今年的 100 万和明年的

以做出正确的判 断，

100 万显然不在一个时间点

4 没有考虑所获取的利润和所承担风险的关系，比如，同样投入 元，一个企100 万元，本年获利 10 万

业是全部转化为现金， 另一个企业则全部是应收账款， 回的情况，这两个的风险显然不相同

并可能发生坏账损失收不

2. 每股盈余最大化

基本观点： 应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考虑， 财务管理目标，从而来避免 “利润最大化 ”目标的其中一个缺陷

用每股盈余来概括企业的

优点：解决了 “利润最大化目标 ”中所获取利润和资本投入的缺陷，把利润与股东投入的资本相联系， 考虑 了投资额和利

润的关系。

缺点：（ 1）没有考虑时间价值；

（ 2）没有考虑风险因素。 （3）可能造成经营行为的短期化

3. 企业价值最大化（或股东财富最大化）

基本观点：增加股东财富是财务管理的目标 优点：

1、考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。 2、科学的考虑了风险与报酬的联系。

3、能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未 来的利润对企业价

值的影响所起的作用更大。

4、不仅考虑了股东的利益，而且考虑了债权人、经理层、一般职工的利益。

缺点： 难以衡量

(1) 它只适用于上市公司，对非上市公司很难适用。就我国现在国情而言，上市公司并不是我国

企业的主体，因此在现实中，股东财富最大化尚不适于作为我国财务管理的目标

；


(2) 股东财富最大化要求 金融市场 是有效的。由于股票的分散和信息的不对称

现自身利益的最大化，有可能以损失股东的利益为代价作出逆向选择。

，经理人员为实

(3) 股票价格除了受财务因素的影响之外

，还受其他因素的影响，股票价格并不能准确反映企

业的经营业绩。所以，股东财富最大化目标受到了理论界的质疑。

股东财富最大化的最大缺陷在于其概念上的不完整性， 我国，目前股份制企业还是少数，所占比例不大，

有以点代面、以偏概全之嫌。在

不具普遍性，不足以代表我国企业的整体

这显然是不合适的。

特征。仅提股东财富最大化，就不能概括大量非股份制企业的理财目标， 即使在西方发达资本主义国家，也存在许多非股份制企业。 性，兼容能力也小。

4•现金流量最大化(每股市价最大化) 企业价值最大化的另一种表现

股价影响因素很多；非上市企业无法获得该指标的数据

因此，股东财富最大化没有广泛

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