股利分配不稳定性分析

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股利分配不稳定性分析

作者：许思佳

来源：《今日财富》2019年第36期

上市公司股利政策所表现出的一个重要特征就是股利分配的稳定性不足，这直接关系着公司的利润，关系着公司的未来发展。本文主要从控股股东、流通股股东以及上市公司业绩这三个方面入手，对股利分配不稳定性进行分析，旨在提升股利分配稳定性，促进上市公司的持续健康发展，仅供相关人员参考。 一、引言

对于上市公司来说，股利政策稳定且持续增长的情况下，能够保证派发股利额不变，通过未来预期盈利的增加，促进股利水平的提升，使得股利额得以提高，这就能够确保股利政策趋于稳定。股利政策保持稳定的主要因素在于股利支付水平和支付形式，在此种情况下，对股利分配不稳定性展开分析，具有一定现实意义。 二、控股股东与股利分配不稳定性

在股利政策稳定的情况下，股价稳定得以有效保持。若上市公司的经营业绩不佳，股价稳定或稳定增长，则投资者预期良好，对上市公司再融资，易于增发和借贷，再融资成本得以节约。若股价下滑或者不稳定，则极易被其他公司所收购。以美国为代表的西方国家，上市公司高层管理者的股票期权计划丰厚，一旦股利下降，则行权也会受到影响。就我国来说，上市公司普遍存在一股独大的情况，国有股所占比例为三分之二，每个上司公司存在一个控股股东，股份具有不流通性，控股股东对董事会加以控制，控股股东利益也可通过经理层体现出来。在控股股东处于控股地位的情况下，控股地位不会动摇，也不会受到股价波动的影响而出现被其他公司收购兼并的情况。国有股与法人股的特征在于非流通，不能够通过转换来获得资本利得收益，市场股价下跌所造成的损失也是不可避免的，此种情况下国有股和法人股对于股价的关心度不足，以国有资产保值增值为主要目标。西方国家关系股价，若股价稳定性不足，则会影响投资者对于上市公司配股以及发行可转债等的关系，继而加大筹资成本，导致发行失败。我国上市公司发展过程中，IPO及再筹资方面，发行失败的几率较低，控股股东并不关注这些问题。控股股东并不十分关心股价稳定或稳定增长，而关注控股股东的最大化利用，此种情况下股利政策存在不稳定性。

三、流通股股东特点与股利分配的不稳定性

就流通股来说，在持有股份较少的情况下，所形成投资队伍并不会以机构投资者为主导。在广大流通股当中，一般持有股份较少的情况下，会采取搭便车的行为，通过投资来获取收益，股利和资本利是投资收益的主要组成部分。股权分置存在流通性的特征，对于不同股东来

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