财务管理中有哪些杠杆作用,如何理解杠杆与风险间的关系

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财务管理中有哪些杠杆作用，如何理解杠杆与风险间的关系？ 在财务管理中主要涉及三类杠杆：经营杠杆，财务杠杆和总杠杆。 1、经营杠杆

⑴经营杠杆，亦称营业杠杆或营运杠杆，是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本，从而增加企业的营业利润，如此就形成企业的经营杠杆。 ⑵经营杠杆系数 DOL=

EBIT---营业利润，即息税前利润；S---营业额 ⑶经营杠杆与企业经营风险的关系

企业经营风险的大小与经营杠杆有重要关系，一般来说，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，利润变动越激烈，企业的经营风险也就越大，反之就越小。除固定成本以外，影响企业经营杠杆的因素还有产品供求的变动，产品售价的变动，单位产品变动成本的变动和固定成本总额的变动等。 2、财务杠杆

⑴财务杠杆亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用。财务杠杆系数反映的是普通股每股收益对息税前利润变动的敏感程度，它衡量了由于企业使用财务杠杆而引起的风险增加相对额。 ⑵财务杠杆系数 DFL= 或DFL=

EAT---税后利润额；EPS---普通股每股税后利润额 ⑶财务杠杆与企业财务风险的关系

财务风险是指在经营活动中与筹资有关的风险，尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业股权资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。影响企业财务杠杆系数的因素除了债权资本固定利息以外，还有资本规模的变动，资本结构的变动，债务利息的变动和息税前利润的变动等。 3、总杠杆

⑴总杠杆亦称联合杠杆，是指经营杠杆和财务杠杆的综合。总杠杆衡量的是普通股每股税后利润变动率相当于营业总额变动率的倍数。 ⑵总杠杆系数 DCL=DOL×DFL= = DCL---联合杠杆系数






⑶综合杠杆与企业总风险的关系

综合杠杆系数是对总风险大小的量化。在其他因素不变的情况下，综合杠杆系数越大，总风险越大，反之则越小。由综合杠杆系数的计算公式可以知道，企业可以通过很多方式对经营杠杆和财务杠杆进行组合，以获得一个理想的综合杠杆系数和企业总风险。在选择经营杠杆与财务杠杆的组合时，应以企业（股东）价值最大化为目标，在风险和收益之间进行权衡

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