选粹

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选粹

作者：暂无

来源：《上海经济》 2013年第7期



中国房价涨势趋缓土地市场渐热

在房地产调控新政出台后，中国楼市渐入平稳期，近两月房价涨势略有缓和，而资金充沛的开发商则开始新一轮布局，令土地市场渐升温。在业界看来，以往最大的不确定因素--政策，短期内料不会对楼市施加巨大影响。近期种种迹象表明，新一届领导层将更注重长效机制的建立，而非短期需求的抑制，下半年中国楼市走向将更多取决于资金面的变化。

国家统计局公布的5月70个大中城市新建住宅销售价格环比涨幅继续缩窄，路透测算其涨幅为0.9%，略低于上月的1%，且环比上涨的城市个数下降2个至65个。国内70个大中城市新建住宅价格环比已连续12个月上涨，涨幅在今年3月达到1.2%的高点后连续两个月回落，不过同比涨幅受基数等影响仍然保持扩大之势。

鉴于中国楼市地区分化愈加明显，一线城市房价走势备受关注，数据显示，北上广深四大城市房价凌厉上涨之势大致得到控制，北京、上海和广州的环比涨幅分别降至1.3%，1.4%和1.5%，深圳则较上月的1.8%略微上升至1.9%；而在3月，四个城市的涨幅都在2%以上。

一线城市房价涨势放缓，多依赖于较严格的调控政策，尤其是行政手段的实施，这在北京尤为明显。在过去两个月，北京收紧对高价房入市的审批，提高预售门槛，并于近日出台预售新规，规定7层以下(含)的大户型住宅及商业、办公项目，需达到主体结构封顶方可办理预售。分析人士指出，这些方式短期内确实能抑制房价涨势，但同时也会打乱开发商投资、销售的节奏。

中国楼市的调控新政并没有让开发商看淡后市。与楼市成交渐趋平稳形成对照，土地市场在5月愈发活跃，不时有“地王”诞生，规模房企拿地尤为积极。由于部分三四线城市房地产市场趋饱和，面临库存高企的困境，不少开发商今年重归一二线城市，使得本就稀缺的一二线土地市场竞争更为激烈。

今年以来，中国经济增长乏力，但1-5月房地产投资仍保持20.6%的增长。业内人士指出，这一方面因为调控政策执行力度不如预期，到地方上打了折扣，另一方面也得益于在其它实体经济不景气时，相应能承受较高利率的房地产和基建行业获得了较多资金。

——路透

6月18日刊

“余额宝”的巨大风险

当媒体和业内人士发现支付宝个人帐户下面增加了一个名叫“余额宝”的功能后，各路言论铺天盖地袭来。在多家的言论中，赞扬者居多，称余额宝躺着也能赚钱，最具诱惑力的论调就是，10万资金存入余额宝年收益近4000，而10万资金一年定期的收益不过350元！

一直以来，很多用户在支付宝、财付通这样的第三方支付产品都有沉淀资金，却没有收益。央行2011年下发的《第三方支付备付金管理办法》称：“客户沉淀在支付宝中的余额，支付宝有权利去购买协议存款，所获得的收益归支付宝所有。”


对于央行的第三方支付新规，有专家强烈反对，用户很无奈。在此背景之下，阿里巴巴推出余额宝，而且打着高收益的旗号。严格来说，余额宝的高收益只能是理想收益。余额宝的收益是购买货币基金所得，这注定余额宝与银行和证券公司销售的基金一样，高收益伴随着高风险，存在亏损的可能。

从监管层面说，余额宝并不合法。一旦监管部门发难，余额宝有可能会被叫停。还有一点不容忽视：余额宝没有提醒用户货币基金的投资风险，一旦与用户发生争执，法律纠纷很难避免。

与此同时，余额宝的上线，一定程度上会危及银行的利益。吸引客户将资金从银行转移至支付宝，意味着支付宝已经具备了“吸储”能力，并与银行形成正面的竞争关系。如果余额宝的资金数量庞大到令银行畏惧，依赖银行生存的支付宝有可能会被银行封杀，毕竟支付宝的支付体系是搭建在各大银行的系统之上运行。

客观地说，余额宝的上线，是技术上的创新，也是第三方支付平台业务拓展的一次积极尝试。只是，余额宝面临的监管风险，与银行竞争的不可评估风险，都会影响余额宝未来的发展。就现状而言，余额宝的前景并不明朗。

《福布斯》

6月刊

诺基亚的失败与苹果的胜利

诺基亚在研发方面的投入是苹果的4倍，为什么却被后者彻底打败？类似的故事一再上演，这往往是由于领导者没有准确把握住企业下一步的发展方向所致。如今，做好这一点正变得越来越难，因为企业生活在“VUCA”（V是volatility，易变性；U是uncertainty，不确定性；C是complex，复杂性；A是ambiguity，含混不清）的环境中，所遇到的情况不仅变化迅速，而且相互影响；但乍看起来，它们之间的关系却并不明确。

这需要企业家用洞察力识别方向，同时将战略制定的过程科学化，例如建立战略仪表盘。要想确保仪表盘发挥准确功能，将市场信息充分整合进来就变得非常重要。这个集纳信息的标板，一定要能够充分反映“现在发生了什么”，能够告诉企业家现在的环境到底是什么。信息标板是企业着眼未来、脚踏实地制定战略的前提，它能够帮助企业迅速找出最适合自己的发展道路，并把握住在行业中的定位。

但不少企业家以“信息过多”为由，通过“信息筛选”，把很多看似不重要、实则关键的信息提前排除在信息标板之外。这种习惯是致命的，它会导致企业家不知不觉把自己闭塞起来，看不到蝴蝶与风暴之间的关系。

事实上，最可怕的事情并不是做错了，也不是做得不够好，而是对于即将发生的事情毫无察觉。30年前，很多大型航空公司对廉价航空公司的崛起视而不见，结果在后者的挑战下纷纷陷入困境。诺基亚、柯达和一些音乐公司也曾在所处行业占据过领先地位，但它们拒绝互联网、数码或新媒体的挑战，最终遭到颠覆。

因此，“VUCA”的现实提醒我们，企业家首先要放开思路，不能拘泥于现在或者本区域的视角，而要站在全球的高度尽可能将视野最大化，把未来趋势尽收眼底。开拓思路有时候甚至比发现信息更重要——情愿多收集一些信息，也不要把信息面收窄。

《哈佛商业评论》




5月刊

抢金热难逆金价下跌

近几周以来美国长期利率的上升是谁造成的？自5月份以来，美国债收益率已跳升约半个百分点。经济学家们给出了他们的回答，他们将矛头直指美国联邦储备委员会。

《华尔街日报》在最新一次对于经济学家们的月度调查中询问了美国长期利率上升的原因。结果显示，在回答问题的40位经济学家中，有26位经济学家（比例超过三分之二）表示，这是市场对美联储准备缩减其每月850亿美元债券购买计划规模预期作出的反应。美联储的债券购买计划旨在将长期利率维持在低位。

经济走强有可能导致长期利率上升。不过经济学家们表示，现在这已成为次要原因。在上述作出回答的经济学家中，仅有9位（比例约四分之一）经济学家认为持续改善的经济基本面因素是推动美国长期利率上升的原因。如果美国国债收益率上升仅是受市场对于美联储政策预期的推动，而不是由于美国整体经济状况转强，那么利率可能会升至过高水平，进而阻碍美国经济增长，之后利率将再度回落。

好消息是，美联储已多次表明，其将根据经济状况作出政策决定，而不是依据事先设定好的退出路径。如果利率因错误的原因而走高，且美国经济转弱，那么美联储可以继续实施刺激措施。

美国利率上升背后也存在一些潜在原因，这些因素是最令人担忧的，但真正推动利率上升的可能性很低。多数经济学家将市场对于美国通货膨胀和预算赤字的担忧放在了最靠后的位置。一些经济学家担心美联储的宽松货币政策可能导致通货膨胀失控，也有一些经济学家认为“债券义和团”将重返市场。但通货膨胀普遍下降以及预算赤字收窄使得持此类观点的经济学家完全成为了少数派。

从历史来看，美国国债收益率依然处于极低水平，这也略微缓解了市场对于可能出现的最糟糕情况的担忧。而经济学家们确实并不特别担心美国将面临信贷泡沫的破灭，受访者们也认为发生这种情况的可能性相对较小。

《华尔街日报》

6月17日刊

本文来源：https://www.wddqxz.cn/4ecce6cb12661ed9ad51f01dc281e53a5902518e.html