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财务管理有价证券投资习题及参考答案
1.某公司是一个高速发展的公司,预计未来3年股利年增长率为10%,之后固定股利年增长率为5%,公司刚发放了上1年的普通股股利,每股2元,假设投资者要求的收益率为15%;计算该普通股的价值;
前3年的股利现值=2.2P/S,15%,1+2.42P/S,15%,2+2.662P/S,15%,3 =2.20.8696+2.420.7561+2.6620.6575=5.493元 3年末股利的现值=2.6621+5%/15%-5%=27.951元 普通股价值V=5.493+27.951P/S,15%,3
=5.493+27.9510.6575=23.562元
2、有一面值为1000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2008年5月1日发行,2013年5月1日到期;每年计息一次,投资的必要报酬率为10%,债券的市价为1080元,问该债券是否值得投资;
债券价值=80P/A,10%,5+1000P/S,10%,5=803.791+10000.621=924.28元 ∵债券价值<市价 ∴不值得投资
3、甲投资者拟投资购买A公司的股票;A公司去年支付的股利是每股1元,根据有关信息,投资者估计A公司股利增长率可达10%;A公司股票的贝塔系数为2,证券市场股票的平均收益率为15%,现行国库券利率为8%;要求：1计算该股票的预期收益率；2计算该股票的内在价值
预期收益率=8%+215%-8%=22%
股票的内在价值=1.1/22%-10%=9.17元
4.假定有一张票面利率为1000元的公司债券,票面利率为10%,5年后到期; 1若市场利率是12%,计算债券的价值;
1000×10% /1+12%+1000×10% /1+12%2+1000×10% /1+12%3+1000×10% /1+12%4+1000×10% /1+12%5+1000 /1+12%5=927.9045元 2如果市场利率为10%,计算债券的价值;
1000×10% /1+10%+1000×10% /1+10%2+1000×10% /1+10%3+1000×10%
/1+10%4+1000×10% /1+10%5+1000 /1+10%5=1000元因为平息债券,票面利率与市场利率一样,所以债券市场价值就应该是它的票面价值了; 3如果市场利率为8%,计算债券的价值;
1000×10% /1+8%+1000×10% /1+8%2+1000×10% /1+8%3+1000×10% /1+8%4+1000×10% /1+8%5+1000 /1+8%5=1079.854元
5.某投资人2001年投资购买股票,现有A、B两家公司可供选择,从A、B公司2000年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,2000年A公司税后净利为800万元,发放的每股股利为5元,市盈率为5,A公司发行在外股数为100万股,每股面值10元；B公司2000年税后净利为400万元,发放的每股股利为2元,市盈率为5,对外发行股数为100万股,每股面值10元;预期A公司未来5年内股利恒定,在此以后转为正常增长,增长率为
6%,预期B公司股利将持续增长,年增长率为4%;假定目前无风险收益率为8%;平均风险股票的必要收益率为12%,A公司股票的贝他系数为2,B公司股票的贝他系数为1.5; 要求：
1通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买;
2若投资购买两种股票各100股,该投资组合的预期报酬率为多少 该投资组合的风险如何综合贝他系数
1利用资本资产定价模型: RA =8%+212%-8%=16% RB =8%+1.512%-8%=14%
A的股票价值=5P/A,16%,5+5.3/16%-6%P/S,16%,5=41.61元 B的股票价值=2.08/14%-4%=20.8元 计算A和B公司股票目前市价： A的每股盈余＝8元/股 A的每股市价=58=40元 B的每股盈余=4元/股 B的每股市价=54=20元
因为A和B公司的股票价值均高于其市价,因此应该购买. 2组合报酬率=8% +1.8312%-8%=15% 综合贝他系数=22/3+ 1.51/3 =1.83
注：题目中说投资购买两种股票各100股,求组合投资贝塔系数的时候,这两种股票的权重应该一个为2/3,一个为1/3,两种股票的市价不同,那么买同样的股数,投资额不同,权重跟投资额有关;
6. 某证券市场现有A、B、C、D四种股票可供甲投资人选择,该投资人拟采取组合方式进行投资,有关资料如下：
1我国现行国库券的收益率为14%；
2市场平均风险股票的必要收益率为18%,已知A、B、C、D四种股票的贝他系数分别为2、1.6、1.2和0.9; 要求：
1假设A种股票是由W公司发行的,请按资本资产定价模型计算A股票的资本成本; 2假设B股票为固定成长股票,成长率为6%,预期一年后的股利为3元,当时该股票的市价为18元,那么甲投资人是否购买该种股票;
3如果甲投资人以其持有的100万元资金按着5：3：2的比例分别购买了A、B、C三种股票,此时投资组合报酬率和综合贝他系数为多大;
4若甲投资人在保持投资比例不变的条件下,将其中的C种股票售出并迈进同样金额的D种股票,此时投资组合报酬率和综合贝他系数会发生怎样的变化;
5请问甲投资人进行投资组合的目的是什么 如果它的投资组合中包含了全部四种股票,那么它所承担的市场风险是否能被全部取消 如果甲投资人士一个敢于承担风险的投资者,那么它会选择上述组合中的那一种
答案：1资本成本=14%+218%-14%=22%
2因为:RB14%1.6(18%14%)20.4% 所以:VB 故应购买.
3
20.8318
20.4%6%
本文来源：https://www.wddqxz.cn/486c1b09e75c3b3567ec102de2bd960590c6d916.html
2023-05-08
