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董事会独立性与企业绩效关系的相关研究
在关于董事会独立性与企业绩效关系的研究中，学者们选择了不同的研究对象、样本，采用了不同的研究方法，也就得出了不同的研究结论，具体说来，主要结论有董事会独立性与企业绩效存在正相关、负相关、不相关三种情况。
（1）董事会独立性与企业绩效存在正相关关系
Rosenstein和Wyatt（1994）在研究中发现股票投资者对企业外部董事的任命有着积极的反映，也就是说企业在任命外部董事的消息传出后，公司的股价会随着上涨，有效提高了公司的价值。Kim和Lin (2010)指出，独立董事作为在法律、经济、商务方面的专业人才，在董事会中能够为企业提供相应的资源支持，促进企业效益的提高。Dewally和Peck (2010)对1990-2003年期间的辞职独立董事进行了调查研究，发现相比于内部董事，独立董事更加关注股东的利益，将其作为行动的出发点，这就使得工作成果有助于企业效绩的提高。Karim S. Rebeiz（2015）指出外部董事是企业与外部社会相连接的中介，外部董事有更多的机会访问关键的利益相关者，如客户、供应商等，通过这些渠道和方式，能够为企业的发展提供更多的建议和意见，促进企业管理水平的提高。Haseeb, Mohd和Ayoib（2015）对300家马来西亚上市公司进行了研究，运用ROE和EPS去衡量企业财务业绩，通过股价衡量股东信心，研究发现独立董事的存在，能够有效提高公司业绩和股东的信心。Malik和Makhdoom（2016）对“财富”500强企业近八年（2005-2012年）进行研究，探究公司治理实践对企业财务业绩的影响，研究发现独立董事的存在，能够有效提高独立董事会的决策透明度，可见公司治理的实践与企业绩效之间存在非常强的积极关系。
中国一些学者在研究中也得出了相似的结论，杨忠诚和王宗军(2008)的研究角度是企业终极控制权，研究发现独立董事的比例越高，公司的效益越高。石大林等(2014)研究发现，独立董事能够在公司的决策中提供监督和建议，这些均有助于提高企业的绩效。李维安和徐建(2014)发现董事会的独立性，能够有效控制、约束新上任总经理，避免由于新上任急于表现自己而采取过多的激进行为，对公司绩效造成不良的影响。杜勇(2014)等研究发现，在没有其他因素的干扰下，独立董事的比例越高，农业上市公司的价值越高，两者之间存在正向促进作用。
（2）董事会独立性与企业绩效存在负相关关系
Dvaid（1996）用托宾Q值对企业绩效进行了评价，指出独立董事的比例越高，企业的绩效反而越低。Klein（1998）在衡量企业绩效时，采用净资产市场价值变化指标予以评价，发现公司绩效与独立董事的比例之间存在显著的负相关关系。Agrwal和Knoeber (1999)在研究中指出，独立董事并不总是对的，在某些决策时，会误导决策方向或延误时机，对企业的绩效产生了负面的降低影响。
中国学者李常青等(2004)运用了EVA指标、每股盈余和净资产收益率三个指标对公司绩效进行了评价，指出中国的独立董事会，会对企业的绩效产生不良影响。兰玉杰，王春凤(2010)对安徽省上市公司进行了研究，发现企业董事会中毒力董事的比例越高，企业的绩效反而呈现出下降。董斌，张振(2015)运用了联立方程模型，对中国上市公司的面板数据进行了分析，发现独立董事比例与公司绩效时间存在负相关关系。朱玉杰、雪莲等(2016)研究指出，在市场竞争日益激烈的背景下，两职合一状态能够有效提升公司的效益，而激烈的市场竞争使得企业管理者为提高利益，会更多的关注企业的发展方向，但行为受到制约，委托代理成本出现了降低，而两职合一的信息优势、沟通效率对公司效绩提高有着积极的作用。
（3）董事会独立性与企业绩效之间不存在相关关系
Hemralin和wiesbach (1991)分析了企业的公开资料，发现董事会中的独立董事人数多少、比例高低，并不会对企业的绩效产生影响。Bhagat和Black（1999）在评价企业绩效时运用托宾Q值，将其与独立董事的比例进行相关性分析，发现独立董事的比例高低，并不会对企业绩效产生影响。Arslan等(2010)1995-2006年间土耳其新兴市场上的企业开展了研究，研究方法为Logical二元回归，发现以独立董事比例衡量的董事会独立性，并没有对会计业绩产生任何影响。Bhatt和Bhattacharya（2015）对公司内的特有因素进行了控制，分析独立董事比例的大小，是否造成公司绩效的变化，发现并没有产生影响。
中国学者王小娥，赵守国(2002)也在研究中发现中国上市公司中的独立董事比例，与企业的绩效之间并不存在相关性。何杰(2005)对封闭式基金进行研究，发现独立董事比例的高低，并没有影响基金公司的业绩水平。祝继高，叶康涛，陆正飞(2015)研究发现，在一些经营绩效不高的企业中，独立董事有着较高的风险规避倾向，往往不会有任何作为，这就使得独立董事并不影响企业绩效。杨典
（2013）研究中同样发现，董事会中独立董事的比例高低，并没有与公司绩效之间存在相关关系。
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2022-04-24
