货币的时间价值与投资决策

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货币的时间价值与投资决策

摘要：货币时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。投资者进行投资活动时需要考虑货币的时间价值，货币时间价值在投资决策中有着重要的应用，有时甚至决定投资的成败。



关键词：货币 时间价值 投资决策 方案

货币时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。它反映的是由于时间因素的作用而使现在的一笔资金高于将来某个时期的同等数量的资金的差额或者资金随时间推延所具有的增值能力。



一、货币时间价值的产生原因和内容

随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。货币时间价值产生的原因主要有三点:第一，货币时间价值是资源稀缺性的体现。第二，货币时间价值是信用货币制度下，流通中货币的固有特征。第三，货币时间价值是人们认知心理的反映。



货币是作为一般等价物的价值额的独立表现，本身并不创造价值，只有当它转化为资本后才具有价值，是投资和再投资过程中新增加的价值。从会计学角度看，对于企业来说货币时间价值，就是指在货币被作为资金而投入到生产经营过程的条件下“经过循环、周转”，其应有的“增值额”。具体包括以下两项内容:1.资金成本。按其资金来源不同，包括外部借款和自有资金。企业外部借款，其资金成本主要由利息构成，因为企业从外部取得资金借款以后，必须按期支付利息。企业自有资金的资金成本是一种隐含成本，也是传统财务会计所忽视的一种成本。因为自有资金如果作为贷款出借，也是可以取得利息的。2.预期利润的一部分。企业在一定时期实现的利润，是多种生产因素共同作用的结果，资金是企业的重要生产因素，在实现的利润中，有一部分是资金这一因素作用的结果。所以，货币的时间价值还包括一部分预期的利润。



二、货币时间价值与投资决策

货币时间价值在长期投资决策中的应用，是货币时间价值运用的一个重要方面，属于战略性的决策，正确评价各个备选方案的经济效益，从中筛选最优方案，从而作出有利的抉择。



企业是一个大型的家庭，时间价值又是一个客观存在的经济范畴，任何企业都象家庭一样在时空中经营、活动，排斥时间价值，企业的收支和盈亏就无从计量和评价，因此，在企业的各项经营活动中，我们也应适当考虑到货币时间价值。前面谈到货币如果闲置不用是不会产生时间价值的，同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以企业必须好好地利用这笔资金，最好的方法就




是找一个好的投资项目将资金投入进去，让它进入生产流通活动中，发生增值。企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法确定的问题。因为，一项投资虽然有利益，但伴随着它的还有风险，如果决策失误，将会给企业带来很大的灾难。



三、投资方案筛选

企业投资的最主要动机是取得投资收益，投资决策就是要在若干待选方案中，选择投资小、收益大的方案。如何进行投资决策，一般有两大类决策方法，一类是非贴现法，在不考虑货币时间价值的情况下进行决策，另一类是贴现法，考虑到货币时间价值的影响。回收期法和会计收益率法属于非贴现法。回收期法是根据重新收回某项投资所需时间来判断投资是否可行的方法。它将计算出的回收期与预定回收期比较，如果前者大于后者，则方案可行，否则不可行，回收期越短越好。会计收益率法是将投资项目的会计收益率与该项投资的资本成本加以比较，进而判断投资是否可行的方法，如果会计收益率大于资本成本，方案可行，否则不可行，会计收益率越大越好。贴现法包括现值法、净现值法、获利指数法、内含报酬率法四种方法。现值法是将项目投产到报废的各年净现金流量折算成的总现值与投资总额进行比较，若大于，可行，否则不可行，而且差额越大越好。净现值法是现值法的变化形式，它直接根据净现值的正、负来判断(净现值=总现值-投资总额)，净现值为正，方案可行，越大越好，否则不可行。获利指数法则是根据获利指数大小来进行判断可，大于1可行，越大越好，否则不可行。内含报酬率法将内含报酬率与资本成本比较，前者大于后者，方案可行，否则不可行，内含报酬率越大越好。企业在进行投资时，可采取上述方法的任何一种方法进行决策。比如，有这样一个案例，A，B，C三个方案，投入与收益如下表:







1.采用回收期法: Pa=1.62；Pb=2.3；Pc=2.61。由此看出：方案 A的回收期最短，应选择A方案。



2.采用会计收益率法:Ra=12.6%；Rb=15.6%；Rc=5%。由此看出：B方案的会计收益率最大，应选择B方案。



3.采用现值法:假设资本成本是10%，PVa=21668.92；PVb=10557.12；PVc= 11439.74。由此看出：A方案的现值最大，应选择A方案。

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