12注会财管-闫华红基础班-第二章财务报表分析(6)

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四、盈利能力比率

属于“分母分子率〞指标,前面提示的是分母，后面提示的是分子。

指标及计算 驱动因素分析 销售净利率=净利润÷销售收入 资产净利率=净利润÷总资产 权益净利率=净利润÷股东权益

销售净利率的变动，是由利润表的各个工程金额变动引

起的。金额变动分析、结构比率分析 =销售净利率×总资产周转次数 杜邦分析体系

连环替代法的应用：

表2-10 总资产净利率的分解 单位：万元

销售收入 净利润 总资产

总资产净利率(%) 销售净利率(%)

本年 3 000 136 2 000 6.80 4.53

上年 2 850 160 1 680 9.52 5.61

变动 150 -24 320 -2.72 -1.08

总资产周转次数(次) 1.50 1.70 -0.20 销售净利率变动影响=销售净利率变动×上年总资产周转次数 =〔4.53%-5.61%〕×1.70=〔-1.08%〕×1.70=-1.84%

总资产周转次数变动影响=本年销售净利率×总资产周转次数变动 =4.53%×()=4.53%×(-0.20)=-0.91% 合计=-1.84%-0.91%=-2.75%

由于销售净利率下降，使总资产净利率下降1.84%；由于总资产周转次数下降，使总资产净利率下降0.91%。两者共同作用使总资产净利率下降2.75%，其中销售净利率下降是主要原因。

五、市价比率 〔一〕指标计算

上市公司有两个特殊的财务数据，一是股数，二是市价。它们是一般企业所没有的。股数、市价与净收益、净资产、销售收入进行比拟，可以提供有特殊意义的信息。 净收益

股数

每股收益=普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数

市价

市盈率=每股市价/每股收益 市净率=每股市价/每股净资产

每股净资产〔每股账面价值〕 =普通股股东权益÷流通在外普通股数=〔所有者权益-优先股权益〕/

净资产

流通在外普通股股数

【提示】优先股权益=优先股的清算价值+全部拖欠的股利 销售收入

每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均股数

市销率〔收入乘数〕

=每股市价÷每股销售收入

【提示】

〔1〕每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权。所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利。 〔2〕通常只为普通股计算每股净资产。如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益。 【例题10·单项选择题】ABC公司无优先股，去年每股收益为4元，每股发放股利2元，留


存收益在过去一年中增加了500万元。年底每股账面价值为30元，负债总额为5000万元，那么该公司的资产负债率为〔 〕。

A.30% B.33% C.40% D.44% 【答案】C

【解析】普通股股数=500/(4-2)=250(万股)；所有者权益=250×30=7500(万元)；资产负债率=5000/(5000+7500)=5000/12500=40%。 〔二〕指标分析应注意的问题

〔1〕市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，相当于每股收益的资本化。 〔2〕市价比率指标将在第七章评估确定企业价值的相对价值法中进一步应用。 六、杜邦分析体系 〔一〕杜邦体系的分解 杜邦体系的核心公式

权益净利率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×资产周转次数

权益净利率=销售净利率×资产周转率次数×权益乘数 【例题11·单项选择题】甲公司2021年的营业净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高l0%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2021年的净资产收益率比2007年提高( )。〔2021年新〕

A.4.5% B.5.5%

C.10% D.10.5% 【答案】A

【解析】(1-5%)(1+10%)-1=1.045%-1=4.5%

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