财务管理实验

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30.甲公司在2007年1月1日平价发行甲债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年6月30日和12月31日付息。乙公司在2007年1月1日发行乙债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年到期，每年6月30日和12月31日付息。 (计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整)。要求：

（1）计算2007年1月1日投资购买甲公司债券的年有效到期收益率是多少? （2）若投资人要想获得和甲公司债券同样的年有效收益率水平，在2007年1月1日乙公司债券的价值应为多少？

（3）假定2011年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时甲债券的价值是多少?

(1) 平价购入，名义到期收益率与票面利率相同，即为10%。

甲年有效到期收益率=（1+

10%2

）-1=10.25%。 2

(2) 乙债券价值=40×（P/A,5%，10）+1000×（P/F,5%,10） =40×7.7217+1000×0.6139=923（元） (3)



Pv=息票债券价格=待求，市场价格

C=年利息支付额，每年支付的利息都一样=1000*10%=100元 F=债券面值=1000元

y为到期收益率=市场利率=8%，2015年1月1日的市场利率下降到8% n=距到期日的年数=1,2016年1月1日到期 Pv=100/1.08+1000/1.08=1019元






思考题

1.股票账面价值、市场价值和内在价值有什么不同？

①股票的账面价值 (又称股票净值、每股净资产)：是每股股票所代表的实际资产的价值。

②股票的市场价格(与供求关系紧密相连)：股票在二级市场上交易的价格。 ③股票的内在价值(理论价值)：股票未来收益(影响因素很多)折算成现在的价值，决定股票的市场价格。



2.债券的价值受到哪些因素的影响？

①债券价值与投资者要求的收益率 ②债券价值与到期时间 ③债券价值与现金流量期限结构 ④债券期限与投资者要求的回报率



3.债券与优先股的估价有什么相似之处？

①债券的估价模型：



Vb

t1

n

IM



(1Rb)(1Rb)

t

t

t

Vb表示债券的价值

M表示面值

I

t

表示每年计算支付的利息

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