财务管理作业

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1、企业财务管理目标演变过程及各发展阶段目标优缺点、演变原因 答：一、演变过程及原因：

内在因素：财务管理目标理论本身的缺陷 外在因素：产权制度及其发展 在计划经济时期，企业的财产所有权和经营权高度集中在国家手中，企业的主要任务就是按时完成上级主管部门下达的生产任务。主管部门考核企业的生产经营状况也主要是企业完成产值指标的程度，因此出现了产值最大化。 到了90年代以后，随着市场经济的进一步的发展和国家政策的进一步放开,企业有了自主经营权。这时企业为了生存不得不以市场为导向想方设法增加企业利润，利润最大化理所当然成为企业财务的主要目标。

为了克服利润最大化目标的缺陷，西方学者以“股东至上”的逻辑提出了股东财富最大化的目标。

由于30年代经济大萧条，人们开始质疑“股东至尊”的价值导向，关注企业中除股东以外的相关者利益。在1939年美国著名的Petter. letton法案中第一次以法律形式体现了关于企业的社会责任和利益相关者价值取向，使人们开始接受利益相关者的价值观念。20世纪80年代中后期，在美国由于“敌意收购”及其对企业利益相关者所带来的消极影响，使股东利益最大化受到了挑战，许多主张利益最大化理论的经济学家和法学家们纷纷改变自己的立场转向利益相关者的观点，与之相对应，财务目标也经历了从股东价值为导向转向以相关利益为导向的企业价值最大化的演变过程。 二、各发展阶段目标优缺点：

（1）产值最大化：产值最大化是指在传统高度集权的管理模式下，企业的财产所有权与经营权高度集中，企业的主要任务就是完成预定的产值指标，在完成这一指标的过程中，所要达到的生产目标。缺点：企业只重产值轻效益、重生产轻销售、重投人轻挖潜。 （2）利润最大化

优点：可以反映出企业当期生产经营活动中投入和产出的对比关系。

缺点：①将导致企业忽视风险因素，从而错误决策。②忽略了报酬的时间价值。③没有考虑所获利润与投入的资本额的关系。 （3）股东财富最大化 优点：①企业追求普通股价格的最大化与股东的利益是完全一致的。②可以最大限度保证各种债券人的利益。③可以克服利润最大化下企业的短期行为。 缺点: ①适用范围有限。②在证券市场尚不完善的情况下，盲目的提高价格，可能存在炒作的因素。③股价受宏观经济条件以及政治因素的影响较大，无法为企业所控制。

（4）企业价值最大化 优点：①考虑了资金的时间价值和风险价值②体现了对资产保值增值的要求③有利于克服企业的短期行为④有利于社会资源的合理配置 缺点：企业价值很难客观确定


2、影响财务管理学科发展的内外部原因有哪些？

答：内部原因：①财务管理专业应用创新型人才培养存在问题。②高校对财务管理专业教学改革不断深化，逐步摒弃计划经济体制下形成的专业培养模式。 外部因素：国家社会经济的发展，经济全球化的带动，对工商管理人才需求增大，财务管理招生规模也较大幅度提高。①经济全球化浪潮势不可挡，金融全球化对财务管理具有直接的影响，如何寻求机遇，规避风险成为财务管理学科现在与未来一段时间面临的重要课题。②知识经济方兴未艾。知识经济改变了企业资源配置结构，对知识资本如何进行确认、计量和管理将成为财务管理又一个重要课题。③电子商务的发展，传统财务管理朝网络财务时代转变。

1.企业代理冲突有哪些具体表象和呈现形式？

答：（1）股东与经营者之间的代理冲突。

①道德风险：管理层为了自己的目标不仅努力去实现企业财务目标。

行为表现：管理者不愿承担风险；不做什么错事；满足于现状，得过且过；不十分卖力工作；不构成法律和行政责任问题。

②逆向选择：为了实现管理层的目标而背离股东目标，使得股东财富受损，自己从中渔利。

（2）股东与债权人之间代理冲突。

①投机活动：将资金头像比预期风险高的项目，若成功—股东独享超额收益；若失败—股东与债权人共担。

②扩大负债：资本结构的改变导致财务风险增加，从而使债权人的价值增加。 ③提高股利支付：一般而言。股利增加会导致债券价格下降，股价上升最终损害债权人利益。

2.财务管理上应如何解决企业代理冲突？

答：（1）解决股东与经营者之间代理矛盾。①建立监督机制：主要通过经营业

绩考评等监督方式，根据考评结果进行解聘与接收。解聘是通过所有者约束经营者行为，接收是通过市场约束经营者行为。②建立激励机制：将经营者报酬与其绩效挂钩，以促使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。

（2）解决股东与债权人之间的矛盾①立法保护：政府不断完善法律法规建设。②借款契约中加入限制性条款：实现预防性自我保护。③一旦发现企业贷款存在不良动机时，立即拒绝合作或提前收回贷款：实现事中或事后的补救。

3.现阶段，我们认为最合理的财务管理目标是什么？它相较于其他财务管理目标有何优势？

答：现阶段我们认为最合理的财务管理目标是企业价值最大化。它指的

是经营主体合理有效地使用、配置各种资源，采取科学的财务战略与财务政策，

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