试说明资本资产定价模型的基本原理

2023-05-03 04:48:18 文档大全网 [ 字体：小中大 ] [ 阅读： ]

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试说明资本资产定价模型的基本原理

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是一种用于计算资产预期收益率的模型。它是由美国经济学家威廉·夏普、约翰·林特纳和杰克·特雷纳在1960年代提出的。CAPM的基本原理是，资产的预期收益率应该与市场风险溢价成正比，与资产的系统风险成正比。

CAPM的公式为：E(Ri) = Rf + βi(E(Rm) - Rf)，其中E(Ri)表示资产i的预期收益率，Rf表示无风险收益率，βi表示资产i的系统风险，E(Rm)表示市场组合的预期收益率，市场风险溢价为E(Rm) - Rf。

CAPM的基本原理可以通过以下例子来说明：假设有两个投资者，一个是风险厌恶型投资者，另一个是风险中性型投资者。他们都想要投资一家公司的股票，这家公司的预期收益率为10%。但是，这家公司的系统风险比市场平均水平高出50%。市场风险溢价为5%。

对于风险厌恶型投资者来说，他们会要求更高的预期收益率来补偿高风险。根据CAPM公式，这个投资者会要求的预期收益率为：10% + 50% × 5% = 12.5%。而对于风险中性型投资者来说，他们不会因为高风险而要求更高的预期收益率。根据CAPM公式，这个投资者会要求的预期收益率为：10% + 50% × 5% = 12.5%。

从这个例子可以看出，CAPM的基本原理是，资产的预期收益率应该与市场风险溢价成正比，与资产的系统风险成正比。这意味着，

高风险资产的预期收益率应该比低风险资产的预期收益率更高，因为高风险资产需要更高的预期收益率来补偿投资者的风险。

CAPM的应用范围很广，可以用于计算股票、债券、房地产等各种资产的预期收益率。但是，CAPM也有一些局限性，例如它假设投资者都是理性的，市场是完全有效的，资产的收益率服从正态分布等。这些假设在现实中并不总是成立，因此CAPM的预测能力也有一定的局限性。

CAPM是一种重要的资产定价模型，它的基本原理是资产的预期收益率应该与市场风险溢价成正比，与资产的系统风险成正比。投资者可以利用CAPM来计算资产的预期收益率，从而做出更明智的投资决策。