我国企业并购动因与绩效分析——以阿里巴巴并购优酷土豆为例

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我国企业并购动因与绩效分析——以阿里巴巴并购优酷土豆为例

作者：冯钰钰 盘 莹

来源：《大经贸》 2019年第6期



冯钰钰 盘 莹

【摘 要】 阿里巴巴并购优酷土豆，是我国互联网行业内的成功并购案例之一。本文运用案例分析法，首先进行了案例回顾，然后分析了其并购的动因，进而基于并购动因分析并购绩效，最后得到该成功并购案例带来的启示。

【关键词】 并购 动因 绩效 启示

一、并购案例回顾

阿里巴巴对优酷土豆的并购分为两个阶段。2014年4月，阿里巴巴及其控股的云峰基金以12.2亿美元入股优酷土豆，持有其18.5%的流通股，与优酷土豆建立起战略合作伙伴关系。2015年10月，阿里巴巴再次宣布将每股美国存托股27.60美元的现金全资收购优酷土豆的剩余股权，并最终完成交易。

二、阿里巴巴的并购动因分析

（一）打造完整的数字媒体平台

一方面，纵观阿里巴巴的数字娱乐版图，其在社交、财经、科技、娱乐、大众媒体及影视娱乐等文化产业都有布局，却唯独缺少视频平台的版块。而2014年中国网络视频规模同比增长103.9亿元，网络视频行业的发展备受关注。另一方面，作为阿里巴巴集团影视文化娱乐旗舰的阿里巴巴影业集团集粉丝运营、投融资、内容生产制作、宣传发行和院线服务于一体，视频播放平台的加入，无疑将强化集团产品与最终消费者之间的直接连接，为集团打造更为齐整的产业链布局。优酷土豆作为拥有庞大客户群体的视频播放平台，不仅拥有强大的技术平台优势，还与国内多个卫视平台如东方卫视、湖南卫视等有合作。阿里巴巴收购优酷土豆，将为阿里巴巴影业提供与网络视频平台企业进行全面合作的机会，在填补阿里巴巴在娱乐版图中视频领域的缺口和完善阿里巴巴的数字娱乐文化产业链的完整布局方面起着重大的促进作用。

（二）阿里巴巴对大数据的需要

一直以来，大数据与商业活动相辅相成密不可分，有了数据才能预测客户的喜好。优酷土豆依托网络视频平台，可大量收集其用户的观看和下载信息，阿里巴巴如能收购优酷土豆，则可获得并利用以上信息分析观众对明星、视频节目类型、剧情桥段等要素的偏好，从而形成宝贵的客户反馈信息，进而更好的为客户打造和推送信息，实现与客户之间的良性互动关系。

（三）实现双赢协同

随着我国互联网的迅速发展，互联网已逐步渗透至人们工作与生活的方方面面，通过互联网看视频也已经成为不少人的生活习惯。优酷土豆恰好以网络视频为主要业务，拥有充足、固定的流量和丰富的资源，是中国网络视频领域的领军企业，这些优越的条件均为阿里巴巴所看重。另外，阿里巴巴旗下业务众多，业务范围涵盖广阔，优酷土豆的视频平台能为其提供有效的宣传途径。而对于优酷土豆而言，阿里巴巴的收购能为其提供强大的财力保障，不仅缓解其


连年亏损的资金压力，还能为其争夺各种有利资源提供资金支撑。阿里巴巴收购优酷土豆，交易双方各取所需，并购后的协作发展将实现双赢局面。

三、基于并购动因的绩效分析

（一）阿里巴巴获得流量资源并补全了数娱模块

阿里巴巴通过极高的性价比并购了优酷土豆，获得了高频应用的移动入口。尤其是一起合作的第一个项目“边看边买”视频购物模式，以在视频播放中插入剧中同款等相关产品的模式，将淘宝和天猫的商品广告在正在播放的视频中插入，比起之前的平面广告中寻常的图片文字更能恰到好处地吸引客户的目光，使阿里巴巴的电商数字产品获得了重要的销售渠道和流量分发平台，阿里巴巴获得了真正的导流入口。阿里巴巴全资收购优酷土豆的完成，标志着阿里巴巴补全了在整个数字娱乐领域的短板。优酷土豆与阿里巴巴音乐、阿里巴巴体育进行整合，加强了阿里巴巴在数字娱乐方面的完整性，加快了实现阿里巴巴数字娱乐霸主的愿景。此举在提升了阿里巴巴企业形象的同时，也助力企业未来市场地位的提升。

（二）实现了阿里巴巴和优酷土豆的优势互补

并购前优酷土豆与阿里巴巴的合作存在不少阻碍。并购完成后，阿里巴巴全资收购优酷土豆为旗下子公司，优酷土豆与阿里巴巴旗下其他平台之间的沟通更为便利，合作也得以更好地进行，真正实现了双赢协同。一是通过与支付宝的合作，仅2016年春节期间优酷土即增加了700万的会员付费用户，优酷土豆的业务发展蒸蒸日上。二是通过有效整合优酷土豆所拥有的大量用户偏好反馈数据和支付宝的大量电子购物数据，阿里巴巴找准客户精准需求的能力得到提升，并最终依托优酷土豆视频平台实现精准营销推送。优酷土豆获得了更好的用户体验，阿里巴巴则获得了更有利的营销空间。三是阿里巴巴娱乐旗下版块形成动态良性联动，阿里巴巴娱乐、阿里巴巴体育与优酷土豆平台在内容上互联互通，全生态链协同优势得以发挥。

四、结论与启示

（一）结论

阿里巴巴并购优酷土豆，是我国互联网行业内的成功并购案例之一。通过此次并购，优酷土豆的资金更为充足，有利于其争夺更为有利的竞争资源和发展空间；阿里巴巴则补齐了数字娱乐版块的布局，打造了更为完整的产业链；交易双方实现产业优势互补，并购协同效应得以发挥。

（二）启示

并购是一项高风险的交易，对于收购方而言，阿里巴巴成功并购优酷土豆的案例带给我们以下启示：一是明确企业发展需求。阿里巴巴首先识别了自身在网络视频平台方面的短板，认识到视频网络平台与其数字娱乐版块、电子商务平台和快捷交易平台的强大产业协同，最终通过并购交易，满足企业发展需求，实现并购绩效。二是找寻合理目标。优酷土豆是中国网络视

频行业的领军企业，在网络视频技术和客户群体方面均具有强大的优势，符合阿里巴巴的需求。

【参考文献】

[1] 韩金红,唐燕玲.VIE模式境外上市中国企业并购动因及绩效研究——以阿里巴巴并购优酷土豆为例[J].财会通讯,2019(02)

[2] 伍艳芳.企业并购动因及绩效分析[J].企业研究，2011，2（06）




[3] 董学力.互联网企业跨界并购财务风险分析与整合策略——以阿里集团并购优酷土豆为例[J].财会通讯,2017(11)

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