非理性行为-非理性行为举例

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作业三

姓名：王辉 班级：12商91班 学号：12084008

一、人们的非理性行为有哪些？ 1.认知偏差

人们的风险决策过程是一种重要的思维活动过程。思维在思想过程三要素(包括思维、概念形成、问题解决)中范围最广，并具有综合而不是孤立的特性。问题解决只能借助思维来实现，问题解决的策略多种多样，一个问题可用不同的策略来解决，应用哪种策略既依赖于问题的性质和内容，也依赖于人的知识和经验。 2.代表性启发

所谓代表性启发(Representative Heuristic)，就是个人总是以过去为样板做判断，即人们倾向于根据样本是否代表总体(或类似总体)来判断其出现的概率。比如简单类比方式进行决策，如果甲和乙类似，就认为甲和乙同类；两者相似度越高，甲属于乙的可能性也就越高。 3.易获得性偏差

人们在不确定性条件下，会关注一个事物与另一个事物的相似性，以推断第一个事物与第二个事物类似之处易获得性偏差，认为容易让人联想到的事件会使人错误地以为这个事件经常发生，他们称这种现象为易获得性偏差，认为有易获得性偏差是因为个人不能完全从记忆中获得所有相关的资讯。认为个人对于自己不太能想象的事情，会低估其发生的概率，这会造成个人过度自信和过度反应的情况。指出投资风气和投机性资产的价格波动性似乎会被群众的注意力所左右，投资者对投资组合的关心，都会受到当时社会风气的影响，而且投资者对市场的关注随着时代在改变。 4.锚定与调整偏差

人们往往通过对初始值调整来进行估计，以获得问题的解决答案，这会产生锚定效应，产生锚定偏差(Anchoring Bias)。调整策略是指以最初的信息为参照来调整对事件的估计。调整通常是不充分的，不同的开始点会产生不同的估计，这就易于偏离其初始价值，产生调整偏差，个人在对不确定数量的数字估计时，从起始值调整的幅度通常不够。 5.框架依赖偏差

框架依赖(Framing Dependence) 框架依赖主要讨论决策者因情景和问题的陈述及表达的不同而不同的选择。框架依赖导致认知与判断的偏差即为“框架偏差(Framing Bias)”，它是指人们的判断与决策依赖于所面临的决策问题的形式， 即尽管问题的本质相同但因形式的不同也会导致人们做出不同的决策情绪和行为偏差金融市场中的投资者，无论是初涉市场的个人投资者，还是精明老练的机构投资者，或是资深的金融分析师，他们都试图以理性的方式判断市场并进行投资决策。 但作为普通人而非理性人，他们的判断与决策过程会不由自主地受到认知过程、情绪过程、意志过程各种心理因素的影响，以至陷入认知陷阱，导致金融市场中较为普遍的行为偏差。 6.过度自信

心理学家发现，人们在做判断时往往倾向于高估自己的判断力，过于相信自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用，这种认知偏差称为“过度自信”。过度自信大概是被用来解释各种行为及金融现象最广的概念之一 7.过度反应与反应不足

投资者基于新信息对未来事件预期的行为分布，虽然有约 80%的投资者能够对信息作出正确的反应，但却往往分别有10%左右的投资者过度反应或反应不足。 8.认知偏差。投资者往往过于相信自己的判断能力 , 高估自己成功的机会 , 认为自己能够“ 把握 ”市场 , 把成功归功于自己的能力 , 而低估运气和机会在其中的作用。这种认知


偏差称为过分自信心理

9. 羊群行为。所谓羊群行为是指单个投资者由于受其他投资者采取某种投资策略的影响而采取相同的投资策略, 而如果其他投资者不采取这样的策略 , 单个投资者也就不会采取这种策略。由于“ 羊群行为 ” 效应 , 整个市场上的投资策略会趋于一致 , 这种现象在极度的牛市或熊市表现得最为明显 ,即大家都在追涨或杀跌。 10. 噪音交易。噪音交易是指投资者不根据基本面分析买卖股票的行为。它使价格失衡的情况可能持续很久。在市场中 , 交易者都拥有自己的信息。这些信息可能是与基础价值有关的信息 , 也可能是与基础价值毫无关系的噪音 , 这就是所谓的信息聚集正溢出效应。而这一效应可能使努力获取新信息的交易者无法得到相应的回报 , 不利于信息搜集与资源配置。 二、它们是如何影响期货价格波动的

当买的人数大于卖的人数，会导致期货市场价格上升，当卖的人数大于买的人数时，会导致价格下降，如果这些投资者非理性投资，会使价格偏离真实价值，但是这时就会出现套利者，从而实现期货市场的均衡。

三、在实践中如何处理非理性行为？

非理性行为的治理 : 建立投资者教育机制

我国期货市场上投资者的非理性行为表象极其明显 , 正是投资者这种过度的非理性行为 , 导致我国期货市场发生剧烈波动已经成为常态。随着这种剧烈波动常态的不断延续 , 将会严重影响到我国期货市场投融资功能的正常发挥 , 当然也不利于我国宏观经济的快速发展。因此 , 探讨我国期货市场投资者的这种非理性行为的治理问题 , 已显得格外迫切 ,它直接关系到我国期货市场的健康、 稳定和可持续发展。笔者认为 , 我国期货市场投资者的这种非理性行为的有效治理路径就是建立我国期货市场投资者教育机制。依据国际期货市场上对投资者教育概念的通常界定 , 投资者教育一般被理解为针对个人投资者进行的旨在传播投资知识、 传授投资经验、 培养投资技能、 倡导理性投资观念、 提示投资风险、 告知投资者权利及其保护途径以及提高投资者素质的活动。投资者教育可以使投资者加强对期货投资学、行为金融学等相关理论的学习。投资者作为弱小的群体 , 在资金、 信息均处于劣势的情况下 , 只有注重学习、 提高自身素质和分析思辨能力 , 才能有效抵御市场风险。投资者要知道自身存在的心理弱点 , 通过剖析各种典型案例 , 了解各类非理性行为和心理偏差产生的根源和危害 , 从而在投资活动中自觉防范各类期货欺诈和风险。不同投资者需要有不同的投资策略。加强投资者教育 , 可以合理引导投资者的理性投资行为 , 提高投资者的投资决策能力和市场的运作效率。投资者决策中的心理偏差是与生俱来 , 而这些认知偏差可以通过学习、 训练等手段得到有效缓解。因此 , 加强投资者教育 , 有利于减少投资者非理性行为的发生。投资者教育还可以克服投资者金融行为的非理性想象 , 使得理性投资行为成为投资者参与期货市场所表现出来的常态 , 降低过去因非理性所表现出来的期货市场大起大落的指数高振幅想象的发生 ,从而使得期货市场调整为指数低振幅稳定常态 , 有利于期货市场基本功能的正常发挥。良好的投资者教育是投资者权益保护的重要手段。在发达国家 ,投资者教育作为保护投资者权益的一项重要措施而备受重视。无论是成熟的期货市场还是新兴的期货市场 , 其发展的历史都表明 , 投资者教育都是各国或地区监管机关和自律组织的一项重要工作 , 也是一项长期的、 基础性和常规性的工作。近几年来 , 随着我国期货市场法律法规以及基础性制度逐步完善、金融产品和金融工具不断创新、 投资者信心不断增强、 家庭投资理财观念逐渐普及 , 大量的银行储蓄客户分流到期货市场。新基民、 新股民进入期货市场 ,增加了市场需求和市场的流动性 , 但他们普遍存在对期货市场知识、 法规、 历史了解甚少以及风险意识不强等问题。很多人或者是盲目入市 , 或者存在博傻心理 , 投机色彩严重 , 投资理念缺失。因此 , 坚持长期不懈努力地开展投资者教育工作 , 形成投资者教育的长效机制 , 是保障资本市场平稳运行、 良性发展的重要

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