万科杜邦分析结果

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杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。

在本案例分析中，我们也选择用杜邦分析来对万科A（000002）的各项财务指标进行比较分析。 1. 画出杜邦分析图：

净资产收益率

× 权益乘数 资产净利率

销售净利率 × 资产周转率 1÷（1－资产负债率）

净利润÷销售收入 销售收入÷平均资产总额 负债总额 ÷ 资产总额

销售净额－成本总额＋其他利润－所得税 流动负债＋长期负债 流动资产＋非流动资产

主营业务成本＋主营业务税金及附加＋营业费用＋管理费用＋财务费用

列出杜邦分析所需要的财务指标2. 项目

(%)净资产收益率 (%)总资产净利率 %）：资产负债率（ 权益乘数： ：销售净利率(%) :总资产周转率 净利润： 销售收入：

资产总额： 全部成本： 其他利润：

100,094,467, 28,040,921,

49,919,840, 14,646,134,

07年度

5,317,500, 35,526,611,

06年度

2,422,997, 17,918,331,


所得税： 长期资产： 流动资产： 流动制造成本 销售费用 管理费用 财务费用

3.依次进行分析 对权益净利率的分析3.1

2,324,104, 4,661,948, 95,432,519, 20,607,338, 1,194,543, 1,763,765, 359,500,

1,011,497, 48,262,565, 48,262,565, 11,441,263, 625,716, 859,458, 140,151,

净资产收益率充分考虑了净资产收益率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。财务决策和筹因此它所反映的获利能力是企业经营能力、筹资方式对企业获利能力的影响，企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资方式等多种因素综合作用的结果。这些指标对公司的管理者也至关考察经营者业绩和决定股利分配政策。资或是否转让股份， 重要。年的增加年间有了较大幅度增长，分别从2006万科的净资产收益率在 2006年至2007

.2007至年的进一步分解因此需要将我们是为了改善财务决策而进行财务分析，净资产收益率 当然，× 权益乘数为，以找到增长的深层次原因。资产净利率 进一步分解分析3.2

净资产收益率＝资产净利率×权益乘数． 2007年 ＝× 2006年 ＝×

经过第一步分解表明，资产净利率率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。其中，资产净利率的变化是主要影响因素。那么，我们继续对资产净利率进行分解： 资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 2007年 ＝× 2006年 ＝×

通过分解可以看出2002年的总资产周转率略有下降，但幅度不大，主要原因在于07年公司收入、利润等巨幅增加，并因此导致了总资产的增值。因此总资产周转率基本维持稳定，导致资产净利率增加的主要原因在于销售净利率的增加。因此接着分析对销售净利率进行分解分析： 销售净利率＝净利润÷销售收入

007年 =5,317,500,÷35,526,611,×100 22,422,997,17,918,331,×100 =÷ 2006年 该公司2007年净利润和销售收入都有了大幅提高，其中净利润增长了%,销售收入增加了%，可以看出净利润的增长快于销售收入的增长，说明该公司对成本费用的控制较好，很好地提高了收入的质量。于是，接下来分析成本费用:

全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用

20,607,338,1,194,543,1,763,765,359,500, ＋2007 年 28,040,921,＝＋＋ 14,646,134,11,441,263,625,716, 859,458,＋＋＝ 年2006

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