企业现金管理问题文献综述

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企业现金管理问题文献综述

现金是流动性最强的一种货币资产，可以支付企业日常的零星开支，随时购买各种存 货物资。现金是企业进行生产经营活动的基本条件，是企业的生命线，是其生存与发展的 根本。一个企业可以没有利润但是不可以没有足够的现金。在历次金融危机中，这一点表 现得尤其明显。所以如何有效地进行现金流管理是个复杂切严肃的问题。20世纪60年代 后期有学者把经济学的研究方法引入会计研究之中，随后会计在西方相对成熟的资本市场 土壤上逐渐发展起来。我国关于现金流量管理的研究始于20世纪80年代，取得了一些成 果，但仍然存在许多不足，尚待不断完善。对这些研究成果的研究现状、研究方法、主要 观点、基本原理和理论基础进行归纳总结具有一定的理论和现实意义。

纵观20世纪70年代以来的研究成果，可以发现在在现金流管理领域的研究主要集中 在个五方面：一是影响现金流的因素分析；而是现金流指标在企业财务分析评级中的应用； 三是现金流与企业融资行为之间的研究；四是现金流信息对外部市场有效性影响的研究； 五是现金流与企业价值之间关系的研究。

哈佛大学商学院教授迈克尔•波特(Michael E. Porter)提出了价值链理论，揭示 了企业与企业的竞争是整个价值链的竞争，整个价值链的综合竞争力决定企业的竞争力。 价值链理论的提出为优化基于价值链现金流管理提供了坚实的理论基础。

哈佛大学詹森(Jensen)提出了自由现金流量假说理论(FreeCashFlowHypothesis)： 指出自由现金流量满足所有具有正的净现值的投资项U所需资金后多余的那部分现金流 量，这些投资项LI的净现值按相关资本成本贴现讣算出来。为基于自山现金流量的企业融 资、投资、运营以及价值评估理论奠定了基础。

帕罗•佛门罗(Matteo paro Buddha luo) (2010)认为，现金流量是一个事实， 净收益只是一个观点，他主张用现金流来衡量一个企业的经营状况，而不是净收益。帕布 洛•费尔南德斯

(2010)还据此提出了一个现金流计算公式。

施科特•查理森(Charlie Carson) (2011)认为，现金流是过度投资的决定因素， 它们之间是正相关的关系。因此，企业不是在一个完整的资本市场运作，资本市场的各种 摩擦阻碍了管理者从外部资本市场筹集资金。

关于现金流管理的基本概念问题，现金流管理所涉及的基本概念包括现金、现金流和 现金流管理方面。陈琦伟(2003)认为现金流管理中的现金是广义上的现金，即期限短、 流动性强、易于转换为已知金额现金(狭义现金流)而且价值变动风险很小的投资。蔡昌 (2007)安流向对现金流作了详细解释，即现金流量分为现金流入量、现金流出量以及现 金浄流量。贺志东(2009)认为现金流是一个速率变量，并指出现金流按用途分为营业现 金流、投资现金流以及筹资现金流。枯古军，王守海(2011)认为现金流管理是对当前或 未来一定时期内的现金流动在数量和期限安排方面的所作出的预测和讣划、执行与控制、 信息传递与报告以及分析与评价，是一个内容极其丰富的管理系统。

关于现金流管理重要性问题，李广子(2004)将现金流视为一种特殊的经济资源，指 出现金


流具有综合性的特点，现金流的合理配置有助于企业资产的不断增值。龙平(2009) 认为现金流管理能有效衡量企业经营业绩、提高信息质量以及优化决策制定，客观上处于 企业财务管理的核心地位。段九利(2010)认为现金流量是企业持续经营和扩大再生产的 基本保障，对企业流动性的强弱起决定作用。

关于改善公司现金流管理的对策问题，熊佩文(2008)指出管理层要扭转轻视现金流 的观念，重视人才的引进，并及时培训并更新自身的财务知识，提高现金流风险管理意识。 袁绪藩(2009)认为中小企业在经营过程中应注意资金筹集和资金运用的匹配和动态协调, 注重有效使用资金，确保资金增值。宋淑娟(2010)指出中小企业应扬长避短，选择科学 稳健的投资模式。周泽炯《项

U投资决策的实物期权方法研究》中传统投资决策分析方法 对评估预期现金流量较为稳定的项U是有效的。不能否认，传统投资决策分析方法对企业 的项LI投资决策做出了巨大贡献。然

而，随着外界环境的变化，各种新的行业不断涌现， 当前的投资项LI种类在不断更新，企业在进行项LI投资时所面临的不确定性也越来越大。 特别是在如风险投资项目、R&D项目、自然资源开发项目等具备较高风险和不确定性项目 的投资决策中，山于自身成立的前提和假设已经受到了严重的挑战，传统的投资决策分析 方法已经无法对上述各类项LI进行有效的决策分析。以实物期权为核心的实物期权理论的 提出，为企业投资决策分析提出了新的思路。该理论将投资项LI中的各种投资机会与管理 柔性视作期权进行分析，能够比较准确地评价投资项LI的真实价值，使决策者可以实时、 动态并且客观地把握投资决策，尽可能地回避风险损失，获取最大投资收益。

在《肃宇毛皮制造品产业发展战略研究》中介绍的毛皮产业是河北肃亍的第一主导产 业。

2005年10月，肃亍被中国轻工业联合会、中国皮革协会正式授予“中国裘皮之都” 称号，2008

年5月，肃宇毛皮产业聚集区被河北省政府列为省重点产业聚集区，2010年9 月被河北省政府批准为省级物流产业聚集区，2012年3月“中国裘皮之都”顺利通过。同 时也提到了毛皮产业是肃宇县的特色产业和支柱产业，在促进肃宇县域经济发展、解决劳 动力就业问题方面作出了很大贡献。近年来，肃宇县利用自身在产业基础、基础设施、产 业链条等方面的发展优势，取得了有LI共睹的不俗成绩。同时也指出在污水处理、品牌建 设、贸易结构等方面存在的不足却成为摆在肃宇人面询的儿大难题，为尽快实现肃宇县毛 皮的转型升级，提出了以控制项目投资的方法来解决这些问题。

刘国靖的《现代项□管理教程》中项LI投资决策的传统方法是进行项U净现值分析， 而净现值方法也为项LI主体的方案选择提供了简明而有效的评价准则。然而，山于忽略了 项U不确定性和项U关联主体的相互作用，所以项LI净现值分析常常不能为准确的项U 投资决策提供足够充分的理论支持。随着期权理论和博弈理论的发展和成熟，期权方法和 博弈方法已成为了项LI投资决策的基本方法，而项U期权和项U博弈也构成了现代项U 投资决策思维的基本内容。

通过《项LI审计中房地产投资决策效益研究》探究国内外房地产投资组合理论的研究 现状,将现代投资组合理论与国内投资组合理论相结合，用于研究房地产项LI投资组合理 论在快速发展的中国房地产市场中的投资决策应用。

现金作为固定资产的一种，由于能很快的变现，所以在企业的日常活动中具有极其重 要的作用。保持一个合理的现金水平是企业资金管理的一个重要组成部分。

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