应计利息和到期收益率的计算方法

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应计利息和到期收益率的计算方法

应计利息和到期收益率的计算方法

中国人民银行2004年6月2日发布的《关于全国银行间债券市场债券到期收益率计算有关事项的通知》（银发[2004]116号），规范了现有银行间债券市场的应计利息和到期收益率的计算方法。 （一）基本概念 1．日计数基准

债券市场中计算应计利息天数和付息区间天数时采用的基准，如“实际天数/实际天数”、“实际天数/365”、“30/360”等。 2．理论付息日

对零息债券和到期一次还本付息债券，债券期限内每年与到期兑付日相同的日期。如零息债券A到期兑付日为2008年8月10日，则债券期限内每年的8月10日为债券A的理论付息日。 （二）日计数基准

银行间债券市场（包括债券回购交易）日计数基准为“实际天数/365”，即应计利息天数按实际天数计算（算头不算尾），一年按365天计算。 （三）应计利息的计算

到期收益率是将债券未来现金流折算为债券全价的贴现率，债券全价等于债券净价与债券应计利息之和，应计利息计算公式如下：

1．对固定利率债券和浮动利率债券，每百元面值的应计利息额为： AI?C?t 365其中：

AI: 每百元面值债券的应计利息额；

C：每百元面值年利息，对浮动利率债券，C根据当前付息期的票面利率确定； t：起息日或上一付息日至结算日的实际天数。

2．对到期一次还本付息债券，每百元债券的应计利息额为： AI?K?C?其中：

C?t 365AI: 每百元面值债券的应计利息； C：每百元面值年利息； K: 债券起息日至结算日的整年数；

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t：起息日或上一理论付息日至结算日的实际天数。 3．对零息债券，每百元债券的应计利息额为： AI?100?Pd?t T其中：

AI：每百元面值债券的应计利息； Pd：债券发行价；

T：起息日至到期兑付日的实际天数； t：起息日至结算日的实际天数。 （四）债券全价与到期收益率的互算

1．对处于最后付息周期的固定利率债券、待偿期在一年及以内的到期一次还本付息债券和零息债券，到期收益率按单利计算。计算公式为： y?FV?PVD? PV365其中： y：到期收益率；

FV：到期兑付日债券本息和，固定利率债券为M+C/f，到期一次还本付息债券为M+N×C,零息债券为M； PV：债券全价；

D：债券结算日至到期兑付日的实际天数； M：债券面值；

N：债券期限（年），即从起息日至到期兑付日的整年数； C：债券票面年利息； f：年付息频率。

2．对待偿期在一年以上的到期一次还本付息债券和零息债券，到期收益率按复利计算。计算公式为： PV?FV(1?y)d?m365 其中：

PV：债券全价；

FV：到期兑付日债券本息和，到期一次还本付息债券为M+N×C，零息债券为M； y：到期收益率；

d：结算日至下一最近理论付息日的实际天数； m：结算日至到期兑付日的整年数； M：债券面值；

N：债券期限（年），即从起息日至到期兑付日的整年数； C：债券票面年利息。

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3．对不处于最后付息周期的固定利率债券，到期收益率按复利计算。计算公式为：

PV?Cf(1?yf)d(365/f)?Cf(1?yf)d?1(365/f)?? ?(1?yf)其中： Cf?d?n?1(365/f)(1?yf)M

d?n?1(365/f)PV：债券全价； C：票面年利息； f : 年付息频率； y：到期收益率；

d：债券结算日至下一最近付息日的实际天数； n：结算日至到期兑付日的债券付息次数； M：债券面值。

（4）对于浮动利率债券的到期收益率，可参考（1）和（3）中固定利率债券的收益率算法，假定未来各期票面利率与当前付息期票面利率相同进行计算。

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