注册会计师《财管》专题突破：杜邦分析体系

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注册会计师《财管》专题突破：杜邦分析体系

杜邦分析体系

(一)传统财务分析体系的核心比率

权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

权益净利率是分析体系的核心比率，它有很好的可比性，可以用于不同企业之间的比较。 无论提高其中的哪一个比率，权益净利率都会提升。其中，“销售净利率”是利润表的概括，“销售收入”在利润表的第一行，“净利润”在利润表的最后一行，两者相除可以概括全部经营成果;“权益乘数”是资产负债表的概括，表明资产、负债和股东权益的比例关系，可以反映最基本的财务状况;“总资产周转率”把利润表的和资产负债的联系起来，使权益净利率可以综合整个企业的经营活动和财务活动的业绩。 (二)传统财务分析体系的基本框架

销售利润率和总资产周转率，可以反映企业的经营战略。一些企业销售净利率较高，而资产周转率较低;另一些企业与之相反，资产周转率较高而销售净利率较低。两者经常呈反方向变化,这种现象不是偶然的。两者共同作用而得到的资产利润率,可以反映管理者运用受托资产赚取盈利的业绩，是最重要的盈利能力。

一般说来，资产利润率较高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。企业必须使其经营战略和财务政策相匹配。

(三)权益净利率的驱动因素分解 （略） (四)传统财务分析体系的局限性

1.计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配。 2.没有区分经营活动损益和金融活动损益。 3.没有区分有息负债与无息负债。

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