国有企业资本运营存在的问题和对策

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摘要：近年来，我国许多国有企业完成了公司制改造，企业股份进一步多元化，除了少数由国家垄断经营的企业外，都积极发展多元化投资主体的公司，转换企业经营机制，盘活了部分存量国有资产。但在资本运营中中还存在大量问题亟需改进。要发展和完善国有企业资本运营，需造就一支高素质的资本运营者队伍，积极培育资本市场，加强完善中介机构队伍，与宏观产业结构调整紧密结合，建立并完善社会保障体系。

关键词：国有企业；资本运营；产业结构；社会保障

一、国有企业资本运营的障碍及存在的问题

(一)资本运营者综合素质有待提高

资本运营是高智力密集型活动，发展资本运营需要造就一批熟练掌握资本运营知识，富有实战经验的高素质的资本经营者队伍。但目前我国资本运营者队伍存在着一定的问题，主要表现在：资本运营者逐步进入高学历的知识结构，但综合职业素质有待提高；企业领导制度改革成效显著，但还需进一步科学化、规范化；经营者收入水平不断提高，但缺乏长期激励机制等。 (二)资本市场发育不完善

目前我国各地的产权交易市场形成时间比较短，运行不规范，相应的制度建设又很滞后，可以说还处于起步阶段，具体表现为：产权交易市场缺乏宏观指导和统筹规划，政府外部推动作用过大，产权交易主体不规范，立法滞后导致行为不规范等。我国的证券市场发育只有10年左右的时间，可以说处在发展的初级阶段，存在的问题较多。一是行政化是我国证券市场的第一个制度缺陷。由于行政权力和行政机制的大规模介入，我国证券市场被严重行政化了。二是竞争机制、约束机制和激励机制的三重缺陷。我国的证券市场缺乏产权关系明确的市场主体，缺乏通过正常竞争而形成的市场价格，缺乏市场主体间通过价格而形成的有效竞争，这些都是我国证券市场上资源流动和动态组合机制不健全，从而不能形成有效的资源配置机制的根源。三是市场结构单调是我国证券市场的重要制度缺陷。如我国的证券市场只有股票、债券等现货市场，缺乏期货期权及其他金融衍生品市场。四是缺乏价格市场化的基础是我国证券市场的功能缺陷。在我国证券市场上价格形成的市场机制还远不具备，市场的起落往往不是供求关系的真实反映，这种失真的市场价格是不可能担当起引导社会资源流向从而优化资源配置功能的重任的。 (三)缺乏规范化的中介机构

资本运营的主要业务是从事资金融通、产权交易和资产重组等，这项业务需要广泛而正确的信息、深入且专业化的分析、需要资本市场的操作能力等，而这些仅仅依靠企业自身的力量是远远不够的，必须借助于一种高度专业化的中介服务，这种专业中介服务通常是由投资银行来完成的。但我国的投资银行等中介机构起步较晚，对企业的购并、内部财务管理等知之甚少，服务意识淡薄。正是由于缺少规范化的中介机构导致了国有企业资本运营过程中出现了信息风险。

(四)产业结构亟待调整

我国产业结构不合理是目前经济中突出的问题。从地区产业结构来看，主要是“大而全”、“小而全”、结构重复等现象严重；从行业结构来看，主要


是优势不突出，没有形成优势群体；从产品结构看，主要是技术水平低，产品雷同，重复生产，产品更新换代慢，产品结构不能适应市场需求结构的变化，中、低档产品过剩积压，高新技术产品短缺；从企业组织来看，主要是企业规模小，生产集中度低，核心竞争能力没有形成，适应市场的能力不强。 (五)社会保障制度不健全

目前，我国的社会保障制度存在的问题是：统筹层次低、社会化管理和服务程度低。除养老保险和失业保险比较成形外，其他社会保险仍然处于试点阶段，并没有全面实行社会统筹；覆盖面不完整，待遇水平存在较大差别；社会保障制度总体筹资比例偏高，企业负担过重。虽然我国在社会保障这方面的制度框架已初具雏形，并按现有的在职职工共同承担的原则提取基金。但目前存在这样一种情况，本该用于社会保障的基金积累，用在了生产建设投资方面，形成了保障基金的历史欠账，应及时采取有效措施彻底解决。因此，我国应该健全社会保障制度，以推动国有企业的资本运营，盘活存量资产。

二、发展完善国有企业实行资本运营的对策

(一)造就一支资本运营者队伍

经营者素质的高低直接影响着国有企业的经济效益。培养高素质的资本经营者，除了经营者自身的努力，还需要提供一定的外部条件。第一，建立和完善资本经营者培训制度。如建立资本经营者职业资格证书制度，加强培训基地的规范化建设，加大工商管理人才的培养等措施。第二，建立和完善资本经营者激励约束机制。可选择年薪制度、产权激励制度、荣誉激励等措施激励资本运营者。

(二)积极培育资本市场

首先，规范上市公司的行为，做到明晰产权，理顺它与地方政府、国有银行、主管部门的关系，解决好企业的资金软约束及内部管理失控等问题。其次，改造和培育资本市场的投资者。资本市场上理想的投资者应该是各机构投资主体，如投资银行、投资基金、各种社会保障基金等。再次，加快产权的有形市场建设，充分发挥产权交易市场的作用。最后，加快立法和监督体系的建立。建立一套规范市场主体、规范市场活动秩序、改善和加强宏观调控及社会保障等方面的法律，以保证企业资本运营的顺利进行。 (三)加强中介机构建设

中介机构的行为直接关系到资本运营的成败，中介机构在资本运作中起着越来越大的作用。因此，我们应建立一系列完整配套的中介机构，如金融机构、信息网络、会计师事务所、律师事务所、资产评估所等等，其中最为关键的是要建立和发展我国的投资银行，即金融市场中最具活力和创新性的行业。投资银行是指资本市场中所有从事有偿中介业务的金融性机构，其业务范围很广，如证券承销、分销和买卖，代理企业兼并和收购，提供财务和投资咨询等，实质是资金短缺者和资金盈余者之间的中介人，在经济生活中的基本功能是融资中介功能，是提供融资中介服务的非银行金融机构。投资银行在资本运营中的作用是非常重要的。对于筹资者，可以开辟筹资渠道，扩大资金来源，降低发行费用，减少筹资成本，加强证券信用，协助理财；对于投资者，可以指导投资方向，降低投资风险，担任投资顾问，促进资产增值，开拓投资领域。国有


企业可以通过投资银行把企业增资减债和股份制改造结合起来，建立具有中国特色的投资银行体系。投资银行可以选择一些有上市前途的国有企业作为投资对象，帮助企业解决在上市集资前的融资安排和发展计划，对企业注入资金和技术，让企业改善自己的产品，树立企业的形象，然后，投资银行负责做企业的保荐人，将企业推荐上市给机构投资者，投资银行再将前期投入的资金套现回收。因此，政府可以有计划地建立一批以包装国有企业上市为目的的投资银行。

(四)与宏观产业结构调整紧密结合

要把国有企业进行资本运营和国有资产战略性重组有机结合起来，有利于国有经济整体上优化产业结构，提高国有经济的整体效益。政府可以运用宏观调控手段通过资本运营实现对产业结构的调整。在综合考虑全局的条件下，制定经济结构、产业结构调整计划，明确产业发展顺序和重点，利用各种调控手段引导和鼓励企业通过资本运营增强优先发展产业的实力，推动产业升级。要想进一步调整我国不合理的产业结构，就必须宏观上加以引导，依托优势企业进行兼并、收购、联合等资本运营活动，实现优胜劣汰，使存量资产得到优化得组。

(五)建立和完善社会保障体系

在资本运营过程中，必然会使一些企业被兼并收购或破产，由此导致一部分富余人员进入社会，因此应尽快建立、健全社会保障制度，完善的社会保障制度也是社会主义市场经济体制的重要支柱，关系改革、发展、稳定的全局。要加快形成独立于企业事业单位之外、资金来源多元化、保障制度规范化、管理服务社会化的社会保障体系。建立可靠、稳定的社会保障基金的筹措机制和有效营运、严格管理的机制。坚持社会统筹与个人账户相结合的城镇职工基本养老保险制度。推进城镇职工基本医疗制度和医药卫生体制改革。进一步完善失业保险制度，在试点的基础上逐步把下岗职工基本生活保障纳入失业保险。加强和完善城市居民最低生活保障制度，逐步提高城市贫困人口救济补助标准。积极发展社会福利、社会救济、优抚安置和社会互助等社会保障事业。发挥基层组织、社区组织在社会保障以及管理和服务方面的作用，对于由于历史原因造成的国有企业社会性负担重的情况，将通过一部分国有企业资产变现所得的收入用于社会保障的基金的积累，弥补国有企业在社会保障方面的历史欠账。

参考文献：

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