财务管理作业3

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财务管理作业三 一、

单选题

1、债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是（ ）。 A.企业获利能力 B.企业偿债能力 C.企业发展能力 D.企业资产运营能力

2、主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ ）。

A、剩余股利政策 B、固定或持续增长的股利政策 C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加额外股利政策 3、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（ ）。 A .恒大于1 ； B. 与销售量成反比； C. 与固定成本成反比 ； D. 与风险成反比

4 某公司股票目前发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定递增，据此计算出的资本成本为15%，则该股票目前的市价为（ ）

A.44 B.40 C.30.45 D.35.5 5、某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款周期为30天，变动成本率为60％，资金成本率10％，则应收账款的机会成本为（ ）万元。 A. 10 B. 6 C. 3 D. 2 二、

多选题

1、下列属于相关成本的是（ ）

A 联合成本 B 机会成本 C 专属成本 D 重置成本 2、下列关于营运资金管理原则的说法，不正确的有（ ）。 A.营运资金的管理必须把提高资金使用效率作为首要任务 B.加速资金周转是提高资金使用效率的主要手段之一 C.企业要千方百计加速存货.应收账款等流动资产的周转 D.保持足够的偿债能力是营运资金的管理原则之一

3、评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点有（ ）。 A．不能衡量企业的投资风险 B．没有考虑资金时间价值

C．没有考虑回收期后的现金流量 D．不能衡量投资方案投资报酬率的高低 4、企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（ ）。 A.扩大当期销售 B.延长平均收账期 C.增加坏账损失 D.增加收账费用

5、影响不考虑保险储备情况下再订货点的因素，包括（ ）。 A.单位缺货成本


B.每天消耗的原材料数量 C.预计交货时间 D.每次订货成本 三、

计算分析题

1公司计划购入一设备，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资100万，使用寿命为5年，直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为50万元，每年付现成本为15万元。乙方案需投资120万元，另需垫支营运资金15万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值20万元，5年中每年销售收入60万元，付现成本第一年20万，以后随设备陈旧逐年增加1万元。所得税率为25%。要求：计算两方案的现金流量，该公司资本成本率10%，用净现值法作出投资决策。 甲方案：

年折旧=100/5=20(万元) NCF0=-100（万元）

NCF1-5=（50-15-20）（1-25%）+20=31.25（万元） NPV=-100+31.25*PVIFA(10%,5)=18.47(万元) 乙方案：

年折旧=(120-20)/5=20(万元) NCF0=-（120+15）=-135（万元）

NCF1=（60-20-20）（1-25%）+20=35（万元） NCF2=（60-21-20）（1-25%）+20=34.25（万元） NCF3=（60-22-20）（1-25%）+20=33.5（万元） NCF4=（60-23-20）（1-25%）+20=32.75（万元） NCF5=（60-24-20）（1-25%）+20+20+15=67（万元）

NPV=-135+35*PVIFA(10%,1) +34.25*PVIFA(10%,2) +33.5*PVIFA(10%,3) +32.75*PVIFA(10%,4) +67*PVIFA(10%,5)=14.24(万元) 因为甲方案的净现值大于乙方案的净现值，故应选甲方案。

2、某公司拟发行一债券，债券面值为500元，5年到期，票面利率8％，发行时债券市场利率为5％。（1）若到期一次还本付息，该债券价格应为多少才值得购买？（2）若该债券2013年发行，到期还本，每年付息一次，则2014年该债券价格应为多少才值得购买？

（1）（500+500*8%*5）*( PVIF，5%,5)=548.8（元） 债券价格应低于548.8元才值得购买

（2）500( PVIF，5%,4)+500*8%( PVIFA，5%,4)=553.34（元） 债券价格应低于553.34元才值得购买

3、某企业目前A产品销售收入为6000万元，总成本为4500万元，其中固定成本为900万元。该企业准备改变目前的信用政策，有甲、乙两个方案可供选用：


（1）甲方案给予客户60天信用期限，预计销售收入为7500万元，货款将于第60天收到，其信用成本共计210万元；

（2）乙方案的信用政策为（2/10，1/20，N/90），预计销售收入为8100万元，将有50%的货款于第10天收到，10%的货款于第20天收到，其余40%的货款于第90天收到（前两部分的货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的2%），收账费用为30万元。

企业改变信用政策后将不改变目前的变动成本率，企业的资金成本率为10%。 要求：通过计算判定企业应采用哪个方案 变动成本总额=4500-900=3600（万元） 变动成本率=3600/6000=60% (1) 甲方案：

边际贡献=7500*（1-60%）=3000（万元） 现金折扣=0

扣除信用成本后的税前收益=3000-900-210=1890（万元） （2）乙方案：

边际贡献=8100*（1-60%）=3240（万元）

应收账款平均收账天数=50%*10+10%*20+40%*90=43（天） 机会成本=（8100/360）*43*60%*10%=58.05(万元) 收账费用=30(万元)

坏账损失=8100*40%*2%=64.8（万元）

现金折扣成本=8100*50%*2%+8100*10%*1%=89.1（万元）

扣除信用成本后的税前收益=3240-900-（58.05+30+64.8+89.1）=2098.05（万元）

（3）甲乙两方案税前收益之差=1890—2098.05=-208.05（万元）

（4）因为乙方案税前收益大于甲方案税前收益，所以应采用乙方案。总成本=采购成本+订货成本+储存成本+缺货成本

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